银河期货研究中心：1月24日周策略会

　　天胶：本周沪胶市场延续“L”型震荡走势，美金市场窄幅波动变动不大，人民币复合稳中小降，贸易商与轮胎厂多数处于年前收尾状态。消息面：海关昨日公布的进口分类数据显示：12月烟片胶进口77997.58吨，同比增长103%！，TSNR进口225724.34吨，同比增长60.39，复合胶进口变化不大，单月的天量进口数据可能由于套利窗口打开或者年底替代种植的免税指标集中使用导致。从沪胶与美金船货价格来看，价差已经修复至合理范围，套利盘解套融资盘接手，从全乳与人民币复合来看同样类似，交割标的与流通标的之间的差异、宏观无明显刺激以及供求格局依旧是空头连续打压的基本面根基，价差修复后价格持续在此钝化，后期如果继续下跌至沪胶贴水或弱势反弹需要借助消息面外力，在无明显变化前，操作上保持弱势震荡思路高抛低平，短线为主。

　　塑料：本周期塑1405合约高位回落后转入窄幅震荡区间，期价在10800-11000元之间徘徊。由于临近春节持仓量开始出现缓慢下滑状态，预计下周减仓情况将更加明显。现货方面，本周石化出厂价格华南地区出现小幅下降，调降幅度在100-150元/吨。调整后线型价格在11450-11750元/吨。贸易商让利出货为主。由于春节临近，下游采购意愿不足迫使市场成交量下滑明显。节前回笼资金的贸易商让利出货积极。报价出现下调。期货盘面目前仍处于回落通道内，期价11100点下方仍处于弱势，回涨可判定为短期反弹。操作上，仍建议背靠60日均线持有一定的空单。

　　动力煤：今日秦皇岛港和京唐港动力煤价再度下调5元/吨，5500大卡动力煤报580-590元/吨，秦皇岛港锚地船舶数小幅回升至36艘，港口库存昨日收于686万吨。本周环渤海动力煤指数报591点，环比下降1.83%，同比下降6%，近期煤价持续下跌，市场较为冷清，有消息称黄骅港煤炭库存已达200万吨，较去年6月份的220万吨高点仅相差20万吨。临近春节，下游电力需求减少导致的发电量减少和用煤需求减少对市场产生较大影响，而暖冬的天气也对这一情况有所加剧。在了解了国内的低迷采购需求后，进口煤的报价也少了很多，近期已经到港的船只成交价格一般在舱底交货570元/吨左右，进口商盈利空间较小。期货盘面在连续三日的大幅跳水之后今日反弹，节前持仓离场情况较多，投资者应关注仓位风险度变化，轻仓过节。

　　焦煤焦炭：本周焦煤焦炭大幅下行后略有止跌，成交量较前周有所增加。焦煤方面：山西省2013年完成煤炭产量9.6亿吨，同比增长5.3%，出省销量增加5.88%，煤炭供应增速有所放缓，但总量仍呈增长。焦炭方面：本周多家钢厂和焦化厂下调焦炭采购价和出厂价，部分企业累计下调幅度接近百元，市场成交偏淡，但随着期货价格的止跌反弹，商家信心有所恢复。操作上，受央行释放流动性和螺纹钢期货价格反弹带动，本周焦煤焦炭期货价格也出现止跌回稳，考虑到当前现货价格仍未完全止跌，临近春节需求也难出现放量，预计下周焦煤焦炭期货价格或将保持低位整理走势。