国贸期货：1月20日期货走势预测

　　第1页: PTA总体仍呈现下跌趋势第2页: 玻璃低位震荡，继续关注筑底行情第3页: 动力煤低开高走，期价修复进一步延续第4页: 豆粕偏弱震荡持续，鸡蛋“流感”空单持有第5页: 股指继续跌第6页: 金银连续四周收高 关注上方突破情况第7页: 资金紧意浓，国债期货走弱第8页: 铜价将震荡下跌第9页: 沥青短期关注年线支撑第10页: 两板再现胶强纤弱，胶板强势反弹第11页: 钢坯再创新低，螺纹仍见承压第12页: 考验11100压力未果 连塑空头防守该位置第13页: 橡胶多头信心不足，难触发反弹第14页: 豆类油脂或仍将维持低位宽幅震荡走势第15页: 窄幅震荡，郑棉缩量上行

　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　主要港口(Q5500) 1-15 1-16 1-17 　涨跌 上日涨跌

　　秦皇岛港(S<0.5鄂尔多斯普混) 　580 　575 　 　　- 　　-

　　秦皇岛港(S0.5山西优混) 　590 　585 　 　　- 　　-

　　进口煤(Q5500，不含税)

　　南非(S<1,A<22)(美元) 83-84 83-84 83-84 - -

　　澳洲(S<1,A<22)(美元) 　84-85 　84-85 　84-85 - 　-

　　秦皇岛港口库存

　　内贸煤库存(万吨) 630.5 641.5 657.5 +13 　　+11

　　锚地煤炭船舶(艘) 　36 　33 　48 　　+15 　　-3

　　预到港(艘) 　13 　12 　　9 　　-3 　　-1

　　广州港港口库存

　　煤炭库存总量(万吨) 258.0 243.9 239.8 　　-4.1 　　-14.1

　　海运情况

　　海运煤炭运价指数 17日国际海运市场小幅上扬。BDI1398涨24，BCI1929涨67，BPI1570跌2，BSI1175跌7，BHSI722跌2。

　　中国沿海煤炭运价综合指数 本期 上一期 绝对涨跌 涨跌幅

　　633.53 645.69 -12.61 -1.88%

　　国内动力煤市场简评 17日国内动力煤市场弱势运行。煤矿方面，出货正常，销售一般；港口方面，报价混乱，成交清淡。

　　套利机会分析

　　环渤海Q5500动力煤综合价指(现货参考价格) 　　当期 　　上期 　　当期涨跌 　　上期涨跌

　　,602 　　610 　-8 　-21

　　主力合约收盘价 553.8(TC405) 　　553.4(TC409)

　　基差(现货价格-期货价格) 48.2 　　48.6

　　跨月价差(TC409-TC405) 　　　　　　-0.4

　　【消息面】

　　李克强称使经济运行保持在合理区间给市场以稳定预期。

　　1月10日-1月16日，六大电厂平均库存总量为1194.53万吨，较上周同期增加21.71万吨，增幅1.85%。平均日耗总量为75.15万吨，较上周同期增加0.36万吨，增幅0.48%。六大电厂电煤库存平均可用天数15.90天，增加0.17天。

　　初步分析，神华、中煤、同煤等8家企业原煤产量超过亿吨，总产量占全国的37%左右；开滦、潞安、兖矿、华能等11家企业超过5000万吨，总产量占全国19%左右。 行业资源整合有望继续。

　　【行情评论】

　　17日主力合约TC405期价期价略有下挫后增仓上行，成交略有放量。收盘报553.8，较前一交易日结算价上涨0.8或0.14%。TC405主力多头持仓19782手，空头持仓15476手，净多4306手。主力多空小幅增持。

　　【操作策略】

　　中国煤炭工业协会预测2014年我国煤炭供应40亿吨左右，但需求受制于污染治理及能源替代，结构性过剩格局将延续。神华集团与各大电企的长协合同谈判仍未谈妥，。基本面弱势调整，原矿临近春节供应有所减少，价格波动不大；港口现货成交量价理性回落，秦港库存再度增加至650万吨以上，广州港库存量变动不大；下游部分企业停工，耗电及耗煤量整体回落为主，我们推断节后会有补库存需求；电厂库存量略有增加，但基本维持16天左右水平；北方严寒天气对港口装卸有阻碍，环渤海地区运煤船只及海运费持续回落。

　　周五动力煤期价低开高走，下方再度受撑于10日均线。当前多空略有僵持，预计短时间内，修复行情还有望继续，但整体力度不大。当前位置上下两难，操作上多单短线参与。中长线持相对偏空思维。

　　TC405阻力565，560；支撑545，550。仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧