大有期货：1月20日期货走势预测

　　PTA：空头持仓为主，新单不宜追空

　　上游方面，1月17日PX价格为1340.5美元/吨CFR中国，下跌9美元/吨。下游方面，聚酯切片价格在9000元/吨左右，聚酯负荷在70%左右，处于相对低位。现货市场，PTA现货价格为6820-6850元/吨附近。上游PX价格重心走低，产业链上下游矛盾较为突出，PTA开工率高企而下游聚酯开工率较低， PTA现货价格将维持弱势。反弹空间有限；同时下游聚酯涤丝亏损较重，整体来看短期PTA弱势为主，维持逢高抛空的思路。

　　塑料：偏空思路交易为主

　　由于担心中东供应量增加和美国需求下降打压市场，国际油价走低。原料成本下滑，将在一定程度上打压今日PE市场交投气氛。加上多数下游企业频临年关长假，开工率有所下滑，对原料的采购意向偏弱。据悉本月20日左右下游工厂将集中放假，因此后期需求将更为疲软，线性期价方面维持偏空思路交易，日内11100一线承压。

　　黄金继续上涨，面临近期1255美元压力

　　周五夜间美国12月新屋开工率，工业产出率和1月密歇根大学消费者信心指数均低于前值，贵金属震荡上行，内盘依旧金强银弱。SPDR黄金ETF上周五较周四持仓增加0.9496%，自13年以来SPDR持仓大减，仅几日持仓有所增加。另外COMEX黄金1月14日当周投机多头继续增加，显示投机资金出现多头回补的情况，导致黄金价格近期上涨。此外Kitco调查：近六成分析师看涨本周金价。

　　基本面上：美国经济增长不如预期，美元冲高回落，但后期美国经济持续走强的概率高，另外本轮多头回补的力度不足，金价能否持续上涨有待观察。

　　技术面看：黄金近期止于1255美元，受压于60日均线，黄金面临重要压力位1260,1270美元位置。白银内盘弱于黄金，黄金在2488位置轻仓做空，白银4180上方可轻仓做空。

　　震荡

　　大豆/豆粕：高位走势，偏强运行

　　天气状况：巴西天气大致对正处于鼓粒期的大豆作物有利，但南部地区出现更多降水将更为有益。未来几天南部地区天气将再度处于干热状态，加深大豆生长压力。阿根廷周末前的干热天气加深大豆生长压力。干燥天气还可能导致双作大豆播种工作受限。预计下周初期的阵雨将令气温有所下降。

　　行情分析：受美豆出口及压榨需求支撑，上周CBOT大豆期价低位走高，在技术性买盘支撑下期价周五再次收高，预计后期南美产量仍存疑虑的情况下，美豆需求主宰行情，短线高位横盘为主，多单关注期价上边沿表现；国内大豆市场火热，期价一路上行，多头势能毫无衰减迹象，但期价超买严重，多单谨慎持有，2014年中央一号文件再提农产品市场价格决定机制，将对大豆价格不利，操作上建议投资者关注后期做空机会；豆粕随美豆走强，但整体受上方压力限制，预计后期有上破压力上行之势，多单关注3400表现，择机选择入市机会。

　　鸡蛋：流感持续，压制行情

　　上周鸡蛋继续表现弱势，短线的企稳不堪一击，日内遭遇空头秒杀，受冬季禽流感事件压制，鸡蛋期价再创新低，同时现货价格回落，鸡蛋进入季节性弱势周期；今日大寒，国内天气进入最寒冷时期，后期流感仍是频发事件，限制鸡蛋价格走势，操作上建议维持空头思路，同时市场表现出近弱远强格局，套利单可继续持有。

　　白糖：现货下调外盘下跌，白糖或将继续低走

　　1.行情回顾：周五郑商所白糖期货冲高回落，SR1405合约收于4484元/吨，SR1409合约收于4507元/吨，晚间美国ICE原糖3月合约反弹收跌于15.68美分/磅。

　　2.产业动态：巴西食糖产量超跌预期，再次逼近三年半低点。海南截止1月15日累计产糖13.33万吨，产糖率10.88%。广西霜冻天气告一段落。 1月17日主产区现货市场价格稳中有降，广西柳州报价4660元/吨，南宁报价4630元/吨，广东湛江糖报价4550元/吨，云南昆明中间商报价4500元/吨，乌鲁木齐报价4830-4880元/吨。

　　3.技术解析：根据“Xiaolong-期货分析系统”，目前白糖期货价格继续处于长期均线组和关键价位之下，k线继续呈现绿色，因此日线趋势继续看空。

　　4.操作建议：SR1405合约趋势空单可将保护性止损降低至4611一线，持仓观察；SR1409合约趋势空单可将保护性止损降低至4630一线，持仓观察。

　　焦煤/焦炭：杀跌行情末端 等待反弹做空

　　1， 唐港山西产主焦煤提库价1130元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价1550元/吨，持平。各地区焦炭价格稳中降20-70元/吨，其中华东、港口及东北价格整体下跌。

　　2， 上周周焦炭现货报价继续下跌，且市场较乱，部分贸易商、生产厂家为出货，实际成交价要更对一些。总体而言，下游钢厂囤货意愿不强，原材料采购大多压价。焦化厂焦炭库存偏高，企业迫切出货，市场短期内供大于求局面不会盖上，预计本周港口焦炭价格稳中有跌。

　　3， 上周周煤焦期价继续下行，目前期价处于快速杀跌行情末端，市场未见企稳迹象，切勿抄底，但继续做空性价比不高，短线震荡整理概率较高，操作上等待中线期价反弹做空为上。

　　动力煤：短线震荡反弹为主

　　1， 环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收602元/吨, 持平；秦皇岛5500卡动力煤平仓价600,元/吨，持平；秦皇岛山西产5500卡动力煤报价580元/吨，持平。

　　2， 随着春节临近，企业用电量将大幅减少，另一方面，国内煤炭价格比进口煤炭价格高出许多，因此用户开始大量采购进口煤炭，北方港口的拉运数量有所减少。春节需求减少及进口煤的双重冲击将继续压制价格。港口动力煤预计仍将弱势运行。

　　3， TC1405本周于 550 一线展开震荡整理，期价上穿 2013 年年末形成下跌通道上轨，短周期杀跌形态被破坏，短线仍将弱势反弹为主，操作上空单离场，短线背靠 550 尝试日内短多。

　　沪铜：短线反弹空间不大

　　从沪铜主力1404合约日线上来看，上周处于调整后的企稳反弹行情，在1月13日和1月16日均上冲52130一线附近后均承压回落，显示这一线为近期重要压力位，上周的短线反弹行情可视为1月9日趋势性破位后的反抽确认行情，短线反弹空间不大，预期价格后市震荡回落的概率相对较大。操作上谨慎追高，关注52130、52500等重要压力位。

　　油脂： 低位震荡 窄幅波动

　　油脂上周价格低位震荡，价格走势不一，油脂价格低位徘徊，弱势维持。豆粕价格收涨于3370元附近，反弹至震荡区间上沿，菜粕价格收至新高至2680元一线，强势格局维持。市场现货报价继续走低，市场成交情况维持一般化，豆油弱势局面在春节前已成定居。近期豆粕现货价格较为坚挺，油厂挺粕心理较强，更打压豆油价格。棕榈油港口库存依旧维持在90万吨以上高位，对棕榈油市场形成长期压力。供大于求的现状限制棕榈油价格上涨。国内各地24度棕榈油最新报价5750元至6000元之间，价格持平。豆棕油价差收至780附近变化，豆棕套利维持扩散状态暂停。美盘周五小幅收涨，盘中走势反复，受助于技术性买盘和豆粕期货尾盘上扬带来的提振。今日预期低开回落走势主导，走势下行。操作上，豆油短线强弱分界位6640元，棕油短线多空分界位5830元，菜籽油强弱分界位6880元

　　二颗星

　　中线观点：弱势震荡

　　股指：弱势不改

　　上周股指延续弱势震荡下行的态势，短时IP0的抽血效应将继续压制股指的上行动力，临近年关市场短时观望气氛浓厚，本周重点关注今日十点中国12月零售销售年率、工业生产年率、已经第四季度的GDP数据。会对市场有一定的影响。预计本周压力2220、2230、2240支撑2180、2150。操作上稳健投资者继续观望为宜，激进投资者延续轻仓逢高做空不追空策略。严控仓位与风险。

　　铁矿石-螺纹：回调买入

　　1、上海地区三级螺纹钢3310元/吨，平；天津地区3210元/吨，平。

　　2、普指，现62%澳粉指数127.75美元/吨，跌0.5美元。青岛港62%PB粉，880-885元/湿吨，平。

　　3、据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，元月上旬重点企业粗钢日产量167.5万吨，增量3.62万吨，旬环比增2.2%；全国预估粗钢日产量199.7万吨，增量3.62万吨，旬环比增1.9%。

　　内外矿均小幅下滑，贸易商观望为主。矿石连续三周下跌，创下上市以来新低，短线关注10日均线压力，空单继续持有。

　　期钢上周反抽10日均线未果，再度逼近半年低点。近期关注3440支撑，料短线有反弹，回调买入为主。

　　等级：3星

　　中线趋势：震荡

　　晨会观点：美国1月密歇根大学消费者信心指数降至80.4，脱离五个月高位，去年12月新屋开工数创出8个月以来最大跌幅，新兴市场资金外流趋势未改。国内2013年经济数据今日公，市场预期GDP增速或达7.7%。目前市场整体维持偏弱运行，难以大幅反弹行情出现，大豆走势仍属于强势，偏多思维操作。豆粕和菜粕走势偏强，但短线面临调整压力。

　　大有期货有限公司：

　　研究所分析师 付奎

　　研究所分析师 刘琳