近期，焦炭期价大幅波动，市场心态分化加剧。钢价走弱导致钢厂利润收缩，焦炭港口库存和钢厂库存位于高位也压制其价格上行空间，但当前焦炭期价已经临近焦化厂成本线，也位于2017年钢铁供给侧改革以来的低点，空头继续持仓的意愿下滑。短期内，焦炭价格很难走出趋势性行情。
钢厂利润压缩
2017年供给侧改革以来，钢厂利润大幅改善，推涨了原料焦炭的价格。2017年5月开始，钢铁行业进行供给侧改革，随着不消耗焦炭的中频炉的陆续退出，高炉炼钢环节的产能出现一定程度的紧缺，钢厂利润一度超过1000元/吨。在高利润的刺激下，一方面，钢厂加大对焦炭的采购力度，提高原料库存以保证生产；另一方面，钢厂对焦炭价格的上涨容忍度也明显提升。2017—2018年，焦炭期价曾上冲至2700元/吨。
2019年以来，随着电弧炉产能的投放、转炉加废钢等技术的应用，钢材产量明显增长。1—7月，全国粗钢产量为5.77亿吨，累计同比增加9%。产量增加导致库存累积，最新一期的数据显示，钢厂库存和社会库存总和已经达到1791万吨，相比2018年同期的1430万吨，高出361万吨。
库存高企意味着钢厂利润压缩。8月开始，电弧炉厂已经亏损，高炉厂的利润也低于400元/吨。钢厂利润不到10%，对焦炭价格形成明显压制，前期焦炭调涨在两轮之后就开始乏力，远低于2018年每次6轮的涨幅，焦炭顶部明确下移。
高库存压力显现
2019年以来，焦炭库存持续处于高位。最新一期数据显示，青岛港库存上升至260万吨，2018年同期为152万吨。港口库存堆积，库容已经有限。与此同时，钢厂库存也高于2018年同期水平。其中，华东地区钢厂焦炭库存可用天数为20.22天，2018年同期为18.19天；华北地区钢厂焦炭库存可用天数为10.22天，2018年同期为8.76天。钢厂有焦炭的库存调节空间，也是近期钢厂连续下调焦炭采购价格的主要原因。在港口库存和钢厂库粗有效消化前，焦炭价格很难大幅上冲。返回期货首页，查看更多>>
