夜盘闪跳3% 油价又要慌？这时候 “兴奋剂”飓风来袭

　　周五夜盘油价闪跳，回吐回一周的大半成果，国际油市的反弹刚要起势又被市场压回到低位横盘振荡。SC在风中凌乱了：我当先锋我先冲，结果回头一看没人跟啊，只好悻悻地撤回来。

　　昨晚油价走势也是近2个月以来油市节奏的浓缩，有数据显示，在过去9周内，专业的基金经理们有7周给出的预期是错误的方向，虽然这只是一个小数据统计并不能掩盖基金经理们过去几十年的专业性，但也显出夏季原油市场正变的更加错综复杂和不可预测性。

　　如果把时间拨回到上一个周末，显然市场是弥漫着悲观的情绪的。油价要崩盘了！看衰后市成了主流观点。那么油价接下来到底如何选择方向呢？    　　从我国原油期货SC的表现来看，油价已经跳出了过去4周的低位区间，但WTI和布伦特市场仍旧维持了低位盘局，接下来油价方向的推演还要看以下几个核心因素的演变。

　　长线不看好后市，但短期机构投资者却在谨慎看涨油价

　　在经过了近3个月的反复振荡之后，短期内油价已经开始不断酝酿强化反弹行情，事实早在过去的一个月内基金为代表的专业机构虽然是总持仓保持了继续下调，但更多的是减持空单，虽然最新一期的持仓报告显示截至周二基金减持了多单头寸，油价就开始从低位开始反弹，且过程中伴随着资金回流推涨动作明显，下面这幅图也是我们近期时常拿来解读油市的一个重要角度，虽然基金整体一直在减仓，但基金净多单整体呈现了缓步回升趋势，这意味着面对当前的低油价，基金们的观点不再过度看空，相反对低油价开始持有谨慎看多的反弹观点。    　　基金对短期油价反弹判断主要基于以下几方面考虑：

　　首先对油价形成支撑的基石是在OPEC+努力下原油市场供需整体处于相对偏紧结构中，这一点已经在相对强势的月差结构中得到了充分体现。当然这并不是说基本面就没有利空因素的影响，譬如最近一周的数据美国原油产量大幅增长了20万桶，创下了1250万桶/天的新纪录；俄罗斯原油产量也从年内5月低位不断恢复，8月已经回到了1131万桶/天的高位(这也被解读为周五夜盘油价大跌的一个重要原因)，这都多多少少的影响到了市场的看涨情绪，但整体来看全球原油市场供需并没有明显的过剩出现，美国市场原油库存持续下降，而且包括成品油在内的全口径库存也继续大幅下降。最新一期的EIA报告显示截至8月23日当周原油库存变动实际公布降低1002.7万桶，预期降低294.1万桶，前值降低273.2万桶。

　　此外，美国截至8月23日当周EIA汽油库存实际公布降低209万桶，预期降低13.8万桶，前值增加31.2万桶；美国截至8月23日当周EIA精炼油库存实际公布降低206.30万桶，全面超预期下降的库存数据显示了原油市场不存在过剩压力，因此供需基本面仍然是油价最大的支撑所在。但我们还是要密切关注美国页岩油在接下来几个月的产量变化，虽然从美国钻机数量来看持续大幅增产的可能性相对比较小，但8月产量上调20万桶/天就足以引起市场的重视。这在很大程度上将影响资金对供需基本面对油价利多作用的评估。    　　还有三季度作为成品油市场旺季，市场如果出现良好的裂解差表现将增加原油需求，这对于今年以来不断下调的需求预期来说可以说一年中难得的希望所在，而时间进入9月这种预期能否兑现将非常关键，决定着能否进一步有效提振市场信心。

　　整体来看，当前的全球炼厂检修量已经接近底部，当前也就代表着全年原油需求量进入高峰时期，从中美二国成品油裂解差来看，除美国汽油受换季因素影响相对较差形成拖累之外，成品油市场的裂解差并不拖累油价，整体表现相对还是为原油市场的反弹提供了基础。    　　而飓风适时的出现则为市场注入了兴奋剂，作为突发性影响因素，飓风Dorian进一步逼近美国佛罗里达州海岸，并已升级为三级飓风，增加了下周初登陆后佛罗里达州部分地区将在更长时间内遭受强风、风暴潮和大雨袭击的风险。纽约Again Capital合伙人John Kilduff称，最新模型显示出飓风Dorian避开墨西哥湾，但将横扫整个佛罗里达州，使其变成破坏能源市场需求事件，而非导致供应中断。因此飓风暂时并没有支撑油价反而是打压了市场。但对于市场在大多数时间内对飓风影响的评估是会吹涨油价，在当前的市场环境下，飓风的出现总是一个引爆行情的绝佳题材，后续仍值得期待。    　　最后就是逃不掉的季节性，历史上油价已经多次在9月前后走出下半年的最强表现，而今年来看季节性行情很可能要再次如期到来。从近期原油期货市场盘面可以看出资金对于短期内反弹升级还是有着比较强的预期，尽管周末收到宏观冲击油价短暂下探，但随后油价及上演了反转大戏，连续几个交易日增仓收阳线，尤其是我国INE原油期货作为反弹先锋更是率先突破了低位区间确认了反弹升级，因此从中短期机会来讲对于此轮油价反弹行情值得期待。

　　总之，9月原油市场表现还是值得期待的，但还需要市场来逐步证实，毕竟资金还是相对比较谨慎，甚至犹豫不决。中国、美国原油市场相对强势同时，布伦特市场表现得则要温和的多，市场还是有相当数量的观望者。这并不是一个牛市，而更多可能是一次三个月振荡蓄势之后的反弹行情，止于行情节奏的演绎还需要看各类影响因素的演绎。返回期货首页，查看更多>>