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黑色系期货集体回调 铁矿石期货跌3%

2019-03-11 13:11:08 来源:东方财富网 作者:期货日报

  11日讯,国内商品期货整体涨跌参半,黑色系期货跌幅明显,铁矿石期货跌领跌期市,焦煤、焦炭期货均跌超2%,螺纹钢期货亦是跌逾1%。对于铁矿石,分析师认为,3月供需格局改善,铁矿石价格高位调整后,在钢厂采购的支撑下,有望继续强于成材。

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  铁矿石:基本面支撑犹存

  自去年11月底以来,铁矿石从450元/吨一路上涨到657.5元/吨的高点,涨幅高达46%。其间正处于钢厂补库阶段,而Vale矿难事件更是进一步推升铁矿石价格。今年3月以来,从历史发货量来看,供给端会有一个季节性收缩,而需求端在钢厂利润的驱动下也会保持较高的生产意愿,需求增量将出现明显抬升。另外,Vale矿难对其产量的影响后续会逐步显现出来。因此,我们认为,铁矿石在3月供需维持紧平衡,价格有望继续强于成材。

  环保限产松动

  目前钢材利润在500—700元/吨,该利润水平下钢厂仍保有较高的生产意愿,钢厂主动降荷的可能性较小。环保限产方面,唐山、武安地区最近虽然趋严,但总体力度不及去年同期,因此,高炉产能利用率无论是同比还是环比大概率均是上升。

  数据显示,去年3月和12月生铁产量分别为6045.48和6320.1万吨万吨,剔除淘汰产能口径下的月平均高炉产能利用率分别为78.2%和81.52%,最新一周产能利用率为82.66%。如前所述,假设今年3月高炉产能利用率为82%,那么可以预估今年3月生铁产量大约6339万吨,同比增加294万吨,增幅4.86%;比去年12月增加19万吨,增幅0.3%。按1.6系数计算,铁矿石需求同比和环比增量分别为470.4万吨和30.4万吨。

  废钢替代下滑

  根据粗钢与生铁产量增速差异性来看,粗钢生铁产量比从2016年的1.15上升到2018年的1.22左右,而2017年平均值在1.17左右,据此推断,在高利润以及限产情况下,废钢对铁矿石的挤压作用显著。然而进入2019年,去年这种高利润的现象难以再现。在钢材利润下滑以及环保限产边际弱化的情况下,废钢对铁矿石的挤压会有所减小,这一部分也将释放一定的铁矿石需求。

  发货量季节性收缩

  根据以往数据,澳大利亚发货量规律是上半年逐月递增,下半年逐月递增,按平均数据来看的话,澳大利亚3月发货量均值4800万吨/月,去年12月发货量均值为5620万吨/月。巴西铁矿石发货量前三季度逐月递增,四季度发货量有所下滑,其3月发货量均值为2600万吨/月,去年12月均值为3160万吨/月。因此,按历史数据评估,澳大利亚和巴西3月合计发货量在7400万吨左右,去年12月合计发货量在8780万吨左右,外矿发货量在3月会有明显的季节性收缩。

  截至2月24日,澳大利亚铁矿石发往我国为1381万吨/周,巴西铁矿石总发货量612万吨/周,合计1993万吨/周,若按1993万吨/周均值计算3月发货量预计在7970万吨左右,同比上已经超过3月历史平均水平,假设今年3月发货量取历史均值和现有发货水平间最大值8000万吨,其与12月历史平均水平有780万吨减量,与去年12月相比约有400万吨左右的减量。

  巴西Vale产量影响逐步显现

  近期,巴西发货量确有减少,但因为样本数据太少,很难排除是否是季节性影响。但在Vale矿难发生后,Vale宣布关闭10座类似的尾矿坝,影响年产量约4000万吨。2月4日,巴西法院要求其Brucutu矿区暂停生产,该矿区涉及年产能约3000万吨。Vale针对部分铁矿石及球团相关销售合同已宣布不可抗力。因此,淡水河谷铁矿石减产是比较确定的,发货量的减少只是时间问题,随着其矿山库存的消耗,后续发货量减少将逐步显现。

  3月受环保限产放松影响,铁矿石需求有一定的增量,同比去年3月预计有470万的需求增量;供给方面,3月发货量同比变化不大,环比减少约400万吨,若Vale减产影响到3月的发货量,供给缩量将再扩大。因此,3月的供需格局将有较好改善。在矿价高位振荡下,钢厂主要以消耗厂内库存为主,港口库存因此环比增加,预计在3月将恢复正常采购。综合来看,3月供需格局改善,铁矿石价格高位调整后,在钢厂采购的支撑下,有望继续强于成材。返回期货首页,查看更多>>

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