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机构：市场情绪转正向铜价格或持续反弹

2019-02-21 15:49:04 来源：国泰君安期货作者：佚名

　　宏观利好消息显现以及部分消费行业转好预期增强，市场情绪转向正向，将有可能促使铜价继续反弹。

　　建议投资者谨慎操作，短期逢低试探性买入，严格止损和止盈。

　　伦铜在20日均线遇到较强支撑后反弹，价格站上所有均线。印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令，该冶炼厂40万吨产能复产遥遥无期，以及智利暴雨之后，受影响的铜矿复产不及预期，驱动铜价短期反弹。我们认为，宏观利好消息频现以及部分消费行业转好预期增强，使得市场情绪转向正向，将有可能促使铜价继续反弹回升。

　　1、宏观利好消息显现

　　宏观利好显现是支撑铜价反弹的重要原因，主要表现为中国金融数据超预期。中国央行放水，企业信贷大幅多增，政策引导效果显现。1月新增的信贷达到3.57万亿，同比多增8500亿，创下新的单月投放记录，超市场预期。企业短贷投向以民营和小微企业为主，多增的信贷反映了政策对银行信贷的引导效果显现。同时，社融规模大增，实体经济融资环境稍有改善，1月新增社会融资规模4.64万亿元，同比多增1.56万亿元，结束此前连续14个月下滑。

　　2、部分消费行业转好预期增强

　　中国铜进口数据改善，1月未锻轧铜及铜材进口量47.9万吨，同比增长8.9%，结束了此前连续两个月的负增长，这提高了投资者对农历新年后铜消费恢复的信心。从主要终端行业看，后期房地产持续收紧格局不改，但基建投资增速企稳，且汽车家电消费政策出台，将有可能支撑铜消费。

　　房地产销售不佳，投资增速回落。2018年商品房销售面积累计同比增速1.3%，低于2017年的7.7%。同时，2018年1-12月房地产开发投资完成额同比增长9.5%，为年内最低值。市场预期2019年房地产市场将继续调整，收紧格局不会改变。

　　政策支持，基建投资增速企稳。国家力挺基建项目建设，基建投资企稳，2018年1-12月基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长3.8%，基本持稳于前11个月水平。基建高度依赖外部融资，1月金融数据超预期，使得投资者认为社会融资环境在转好，可能稍有缓解基建资金瓶颈，支撑基建投资企稳运行。电网方面，2018年1-12月电网投资累计增速转正，结束了此前连续12个月萎缩的格局。调研显示，2019年电网招标情况良好，大部分电线电缆企业订单饱和，预示电网行业用铜量增速提高可能性较大。

　　促消费政策实施，汽车家电销售悲观预期有所缓解。国家发布政策，多措并举促进汽车消费，市场预期汽车下乡将全面启动，有助于新能源汽车驶入农村。同时，家电刺激消费有可能启动，政府将对部分新型绿色、智能化家电产品，给予消费者适当补贴。虽然市场对促销费政策实施的效果存在分歧，但这能够缓解部分投资者对汽车家电销售悲观的预期。

　　综上所述，宏观利好消息显现以及部分铜终端消费行业悲观预期逐渐缓和，有可能继续支撑铜价反弹。操作上，建议投资者谨慎操作，短期逢低试探性买入，严格止损和止盈。

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