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郑糖：突破5200元后历史性底部有望确认

2019-01-17 15:04:01 来源：方正中期期货作者：张向军

　　进入2019年以来，郑糖止跌回升，16日更是放量冲高，主力合约涨幅达到2.69%，仅次于去年国庆节后首个交易日追随外盘的补涨行情。尽管国际糖价走高也是带动国内市场的重要因素，但是近期广西、云南等地持续低温降雨对当地糖厂生产造成不利影响可能更是刺激糖价大涨的主要原因。

　　自去年12月份以来，国内多次出现大范围降温天气。其中，12月末到今年1月初，广西大部分地区气温较往年同期低5~10℃，在12月30日，有11个气象站的日平均气温打破当地历史极值，有328个乡镇最低气温低于零度。1月初，云南腾冲、保山、龙陵、梁河等蔗区的最低气温也降至1~3℃，霜冻时有发生。1月2日以来，广西、云南又出现持续低温寡照天气，大量降雨导致甘蔗砍收受阻，部分糖厂出现断槽情况。据有关机构预测，中度以上的低温冻害可能导致甘蔗糖份下降0.5~1.5个百分点，轻度冻害也可能造成糖份下降0.1~0.5个百分点。糖份下降不仅导致食糖产量减少，而且会增加糖厂的生产成本。

　　预计本月17、18日广西大部分地区气温依然偏低，虽然降雨面积有所减少，但日照情况仍不乐观。1月份常为当年食糖单月产量的峰值，若本月食糖产量不能达到250万吨以上，那么恐怕难以实现1060万吨的年度目标。后期产区的天气状况仍是重要影响因素。

　　国际市场方面，巴西主产区已进入榨季尾声，12月份下半月食糖产量为7.2万吨，同比减少了38.33%。而同期乙醇生产相对更为有利可图，产量同比增加7.7%。此外，泰国12月份出口食糖99.45万吨，同比增加95%。自10月份开始的2018/19年度以来，泰国累计出口食糖276万吨，同比增加了近一倍。销量大增反映出市场需求仍较为旺盛，巴西、印度、泰国、欧盟等主要产糖国或地区纷纷减产已导致市场可能出现短缺的预期，而国际糖价自历史低位止跌回升也吸引买家进场。

　　2018年12月下旬郑糖期货主力合约跌破4800元支撑位使得持续近半年的整理形态被打破，但下探至4600元附近时获得新的支撑。本次反弹重新回到前期整理区，底部支撑较强，且成交和持仓均明显增加也提振市场人气。五千关口将成为近期的主要阻力位，外盘表现及国内产糖进度和政策调控(比如收、抛储)都是重要影响因素。长期看，郑糖或许只有在突破5200元之后，历史性底部才有望得到确认。

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