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2019元旦期市回顾与展望:关注铁矿石的结构性机会

2019-01-01 15:41:01 来源:鲁证期货 作者:佚名

  股指

  节前最后一周A股期现货市场延续了弱势下跌格局,成交低迷。上证综指跌至前低,上证50技术破位,技术上并不乐观,弱势格局急需消息面提振。不过元旦小长假期间,虽然外盘表现平稳,美股收涨,但国内消息面不佳,主要是12月官方制造业PMI继续下行,跌破荣枯线,分项指标全线下滑,制造业产销不旺,经济下行压力进一步加大,抑制投资者做多情绪。

  结论:预计节后A股期现货指数虽有技术上的超跌反弹,但弱势格局难改,在操作上建议观望为主。

  贵金属

  IMF:2018年第三季度美元在已知外汇储备中的占比下降至61.94%。10年期美债收益率创将近11个月新低,年底因素和美股大起大落令投资者情绪谨慎。2018年最后一个月黄金多头发力,致使金价不断走高,12月累计上涨超60美元,为两年来涨幅最大的一个月,全年仍收跌近2%。市场普遍预期美联储2019年加息节奏将放缓,且围绕美国经济增长的忧虑对美元的避险地位构成威胁,黄金价格仍有进一步上涨动力。且临近农历春节,传统消费旺季也将提振短期价格,节后金银仍以做多为主。

  白糖

  元旦假期国际原糖大幅走低,03合约收于12.04,跌0.34,跌幅2.75%。基本面主要受累于巴西雷亚尔贬值的影响,另外近期原糖受原油及美股走弱,宏观预期较差影响,整体偏弱。消息面马来西亚终结进口糖垄断,有望扩大进口量。

  国内郑糖节前跌破新低,05合约收于4700,盘中最低至4664。广西南华一级报价5050,南华昆明报价5000。随着天气转好,郑糖压榨量提升,糖厂调低现货报价缓解资金周转压力。资金流入打压盘面。近期南方再度迎来不利天气,盘面或迎来反弹需求。操作上建议暂时观望。

  油脂

  美国农业部USDA周一公布的数据显示,截至2018年12月28日当周,美国大豆出口检验量为677679吨,低于市场预估区间70-100万吨的下沿,交易员对近期中国采购的进度采取了谨慎的态度,并将注意力转移到充足的全球供给上。

  元旦放假期间国内油脂现货市场交投清淡,由于国内期货市场未开盘,仅有零星一口价报价。一级豆油华北市场5100,华东5320,华南5120-5120.24度棕榈油天津港贸易商报4230,张家港、广州未报价。福建两广四菜未报。

  策略上,建议继续持有前期开立的棕榈油1905合约看跌期权,中线看空各油脂59价差。

  玉米及淀粉

  国内玉米价格延续稳中有涨趋势。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1940-2040元/吨一线,涨10-20元/吨,辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格在1850元/吨,涨10元/吨,辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1830-1840元/吨,涨10元/吨;广东蛇口港口二等新粮1970-1990元/吨,涨10元/吨。华北工厂持续到车减少,支撑价格继续反弹,不过东北至华北贸易利润已经打开,关注后几日东北粮源是否再度回归山东市场,此轮反弹预计空间有限。同时东北产区中储粮开始轮入收购,虽然数量不多,但是对市场情绪有利好支撑。预计产区玉米价格整体企稳。不过眼看年关临近,新粮可销售时间持续缩短,预期基层将开始集中售粮,叠加陈粮出库,整体供应仍足。预计玉米价格短期价格企稳,中期价格依然面临压力。

  华北部分淀粉价格上涨,东北局部下跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2490-2580元/吨,少部分地区涨10-30元/吨;东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2350-2500元/吨,局部跌30-50元/吨。淀粉高价位签单明显受制,走货不快,企业库存偏多,近期企业走货量依然没有明显上升,反应出下游需求不及预期。今天吉林中粮、嘉吉分别下调淀粉销售价格30-50元/吨,反应出现货走势南北分化的态势。当前华北玉米止跌反弹,加上加工利润持续走差,华北企业过低价出售意愿也不高,个别企业开始试探性提价。预计淀粉价格近期将维持盘整走势。

  策略:临近元旦节日,建议前期持有的05合约玉米空单可以部分减持,获利了结,规避假期风险。减仓后依然可以继续持有05合约空单。

  苹果

  2018/19产季由于全国性减产,导致苹果入库量较往年少、价格较往年高,果农、客商入库后惜售,致使冷库果出库价、销区价格较去年同比涨幅明显,市场反应来看各地批发市场走货量较往年低,但从数据上看新产季全国入库率较往年同比降低40%左右,这就表明今年总库存只有去年的60%,调研得知今年库存出货速度较往年降低40%左右,按照库存比率来看,今年出库速率与去年出库速率相当,表明市场走货正常,近期从各销区元旦备货情况看,走货量有好转,后期春节消费旺季将至,市场走货或将进一步走高,31日广西降雪,柑桔受冻害,今年柑桔对苹果替代性较强,这次降雪或将影响柑桔品质,苹果价格或将进一步提高,需要时刻关注市场动态,但不确定性风险较多,应及时调整销售策略,防范消费旺季不旺的现象。

  随着元旦来临,即将迎来苹果新产季,但 2018年西部产区发生严重冻害情况下是否对新产季苹果也有也有影响,带这个问题,请教了几位有着丰富种植经验的果农,初步得出以下结论,在新产季没有大型自然灾害情况下(1)明年花量较正常年份少,但是果农会留下足够的花量,所以明年产量会增加,甚至逼近正常年份的产量;(2)明年全国,特别是西部产区苹果的质量会较正常年份有较大的差距,因为冻害影响,再加上果农留果量大,急于追求产量导致,优果量上和今年持平。(3)新产季入库量高于今年,但是要小于正常年份。2018年冻害造成苹果减产严重,之前几乎没有相关的记载和研究,所以冻害对新产季苹果的影响到什么程度,需要新产季才能解开谜题

  期货方面,1812合约交割持续,1901合约即将进入交割月,各方关注度较高,近期盘面波动或将加大,要持续关注交割动态。现货市场,根据实地调研得知,全国各产区入库率较去年大幅降低,从走货结构上看,各产区基本以客商自提走货为主,果农普遍挺价惜售,交易量不大,但近期情况有所好转,开始谈价走货;从走货品质上看主要以中等果、次果为主,库存好果暂时走货较慢,但近期有回升的迹象;走货量上来看各个产地、产区走货受元旦节日拉动苹果需求,走货量有所增加,随后春节将至,需求或将进一步升温,价格或将小幅上扬。

  结论:产区走货受元旦节日拉动需求,走货量有所增加,随后春节将至,需求或将进一步升温,价格或将小幅上扬,操作上建议观望为主。

  原油

  假期周一国际原油在美股小幅反弹的带动下出现小幅反弹。其中WTI2月结算价涨0.08美元至45.4美元/桶,Brent2月合约结算价涨0.59美元至53.80美元/桶。元旦假期,现货市场基本休市成交稀少。进入1月,市场开始关注OPEC+的减产情况。节后国际油价有望出现短期的反弹,但后期的形势依旧不容乐观,有望维持整理。

  建议单边策略不参与,继续持有B/W价差做空头寸,入场点位9.5-10美元/桶,目标区间6-7美元/桶。

  塑料

  外盘原油价格小幅度上涨,周一(12月31日)WTI原油2019年2月期货结算价每桶45.41美元,比前一交易日上涨0.08美元,涨幅0.2%,交易区间44.73-46.53美元;布伦特原油2019年3月期货结算价每桶53.8美元,比前一交易日上涨0.59美元,涨幅1.1%,交易区间52.66-54.82美元。聚烯烃现货市场多数休市,少量报价变动不大。

  节后展望:聚烯烃现货变动不大,PE现货紧张但外盘价格低,后期进口压力大,PP略微宽松,下游刚需接货还不错,短期基本面没有大矛盾,库存不高,聚烯烃的两个品种在化工中相对偏强,短期区间震荡对待,大方向没变。PP粒-粉价格略高,但粉料现货成交还可以,所以不成为当下必须解决的矛盾,PE的拐点可能要等到进口货集中到港。策略:短期宽幅震荡对待,PP区间8700-8200,PE区间8800-8300,可灵活操作,长期仍然建议偏空思路。

  燃料油

  假期外盘基本休市,原油市场出现小幅反弹。目前低价格下,船东有望出现一轮补库行动,但依旧难改变当前燃料油需求疲软的现状。节后市场有望暂时维持整理状况,等待原油给予方向指引。

  建议前期2850以上空单继续持有。

  沥青

  假期现货市场休市,原油市场出现小幅反弹。目前冬储尚未启动,加上国内开工率较低,全国依旧呈现去库存的状态,建议有冬储意向的客户进行盘面代替现货冬储。盘面低于2600一线时,可中线多单参与。

  PTA

  节前最后一个交易日PTA收报5640。外盘原油变动不大。上周六由于缺乏期货指引,现货市场交投清淡,无递报盘听闻,零星一口价商谈6020-6080元/吨。1月亚洲ACP价格未达成,最终递报盘在870vs980美元/吨。近期PX价格相对石脑油大幅回落,两者价差一周时间下降约80美元/吨,PX利润回落明显,带动PTA价格快速走低。不过,由于PX的走低,尽管PTA价格下跌幅度较大但PTA现货加工费仍维持在950-1000元/吨,整体变动不大。最近几年PX与石脑油价差基本都在300-420美元/吨,所以PX利润仍有压缩空间。原油变动不大的情况下,PX利润走低必然带动PTA价格的回落,不过后市原油企稳的概率在增加,所以目前价位单边上空PTA仍需要控制仓位,最好的策略仍是通过买入MEG空PTA来间接做空PX利润。

  结论:目前价位单边上空PTA仍需要控制仓位,最好的策略仍是通过买入MEG空PTA来间接做空PX利润。

  乙二醇

  节前最后一个交易日乙二醇收报5134。外盘原油近几日变动不大。上周五早间MEG内盘行情震荡,现货报盘5220-5230元/吨附近,还盘5210元/吨附近;1月下货小升水。午后MEG内盘行情疲软整理,现货报盘5190-5200元/吨附近,还盘5170元/吨附近;1月下货小升水20元/吨附近。午后MEG外盘市场仍然较为安静,船货报盘在630美元/吨附近,递盘预估在625美元/吨上下,商谈僵持。周六MEG内盘市场远期货交投气氛尚可。现货实质性商谈较少,1月下商谈成交5200附近,2月下5210附近。近期MEG价格持续大跌,其中很大的原因是跟原油有关,不过,随着期价走低并逐渐接近5000关口,当前价格已经距离煤制乙二醇成本不远,期价进一步下行的空间受限,再加上原油暂时转向稳定,产油国也释放出强烈的减产信号,乙二醇企稳的概率也在增加。

  结论:当前价位不建议继续追空,单边暂时观望,中长期仍然建议买乙二醇空PTA的套利策略。

  甲醇

  节前最后一个交易日甲醇收报2388。外盘原油变动不大。上周六国内甲醇市场清淡运行,港口因期货未开盘,报盘有限,其中华南因局部货少,报盘略调涨;江苏地区甲醇价格维持在2270-2330元/吨。临近元旦假期,内地出货情况变化不大,企业多执行合同为主,市场交投气氛一般。基于产品基本面仍显趋弱,且部分停工装置重启、企业排库预期下,节后现货市场仍需警惕市场回落风险。冬季且临近春节,甲醛、板材等终端需求季节性趋弱预期明显,且1月中旬部分将陆续停工, 对需求形成不利;烯烃、醇基需求亦整体显一般。不管是自身基本面还是宏观面市场都难觅利多,后市唯一可期待的是原油的企稳反弹。

  甲醇

  节前最后一个交易日甲醇收报2388。外盘原油变动不大。上周六国内甲醇市场清淡运行,港口因期货未开盘,报盘有限,其中华南因局部货少,报盘略调涨;江苏地区甲醇价格维持在2270-2330元/吨。临近元旦假期,内地出货情况变化不大,企业多执行合同为主,市场交投气氛一般。基于产品基本面仍显趋弱,且部分停工装置重启、企业排库预期下,节后现货市场仍需警惕市场回落风险。冬季且临近春节,甲醛、板材等终端需求季节性趋弱预期明显,且1月中旬部分将陆续停工, 对需求形成不利;烯烃、醇基需求亦整体显一般。不管是自身基本面还是宏观面市场都难觅利多,后市唯一可期待的是原油的企稳反弹。

  天然橡胶

  泰国原料市场胶片40.55,烟片43.51,胶水38.5,杯胶34。华东地区17年全乳胶10450,现货市场成交有限。沪胶小幅震荡,保税区少量泰标混合报10200元/吨,泰标近月1280美元/吨,市场整体成交一般。

  结论:周五沪胶小幅上涨收盘,主力盘中缩量减仓,短期市场底部震荡格局。天胶市场自身基本面变化不大,现货高库存及供应增加压力依然明显,但跌破国产胶成本线后,沪胶继续向下面临的支撑较强,现货价格相对坚挺,期货短期延续底部震荡格局。操作上建议维持谨慎态度,短期观望为主,短期不建议过分追空。

  铜

  智利Collahuasi铜矿:已为延长矿山寿命申请环保许可,计划投入32亿美元提升产量,该项目2018年的产量估计在54.5万吨,未来将对该项目进行升级改造,以提高效率及产量。中国铜原料联合谈判小组(CSPT)的10家会员将第一季度加工费底价敲定在每吨92美元,精炼费底价为每磅9.2美分,高于2018年第四季度的每吨90美元和每磅9美分。2018年第一季度加工精炼费分别为每吨87美元和每磅8.7美分。11月智利铜产量为540,720吨,较去年同期增加7%。。国家统计局:中国11月精炼铜产出同比增长7.6%至76.8万吨。宏观经济预期不佳利空铜价,或将继续偏弱运行。元旦期间伦铜小幅下跌,但下方支撑仍然较强,4万8下方不宜追空。

  动力煤

  产区仍然有降价预期,港口因贸易商挺价暂稳,成交不佳,下游日耗较高,降价后采购略有好转。北方港口交割品价格暂稳577元/吨左右。产区依然低迷,陕西榆林价格涨跌互现,总体仍然偏弱,前期囤货的煤厂不再继续加仓;内蒙开始清理场存,价格弱稳;山西地区发运不畅,贸易商对后市依然悲观。北方港口价格暂稳,主要因近期跌幅较大,贸易商挺价。下游电厂日耗处于较高水平,电厂和南方港库存逐步消化。但沿海六大电厂库存仍高于往年同期超50%,去库存情况并不理想。部分贸易商囤货跌幅已经接近托盘资金保证金下限,价格如果继续下跌可能引发托盘资金砍仓。江内抛货,价格下跌但成交不佳,库存正在消化,但降库存速度难给市场信心。沿海有港口确认1月1日可以通关进口煤。东北前期备货充裕,后期可能较往年提前结束供暖采购。近期煤炭市场在供应受限需求旺季的情况下已经快速下跌,而后期进口放开和新年单击都将对后市进一步形成压力。供需平衡近期表现宽平衡,中长期宽松格局将大概率主导市场。预期现货煤价仍将维持跌势,并且随后在12月到3月都将维持弱势。

  3、5月合约依然建议有空单继续持有,反弹则空单加仓。(操作建议仅供参考)。

  焦煤

  元旦假期煤焦信息汇总:

  1、河钢集团焦炭采购价下调100,现一级焦报2300,中硫S1CSR60报2100,均到厂承兑含税价,12月30日执行,四轮一级累降500,中硫累降550;

  2、因冷空气强度减弱,气温回升,扩散条件较差,唐山市决定将2018 年12 月9 日启动的全市重污染天气Ⅱ级应急响应解除时间,由12 月31 日24 时推迟至2019 年1 月3日24 时。

  3、日照港三公司拟2019 年1 月1 日起对焦炭港口作业包干费在原基本费率的基础上上调2 元/吨,即:汽运集港焦炭内贸出口按33 元/吨计收(含港建费4 元/吨)、外贸出口按42.6 元/吨计收(含港建费5.6 元/吨)。火车敞车集港在汽车集港基础上加收3 元/吨,火车集装箱集港在汽车集港基础上加收6 元/吨。

  节后行情走势分析:

  国内焦炭市场继续偏弱,新一轮焦炭提降陆续落地,现货悲观气氛较浓。炼焦煤现货也受累下行,下游企业限产增多,采购节奏放缓,煤企出货压力增大。近期钢厂检修限产增多,原料库存持续处于高位,补库积极性明显下降,焦炭供给宽松的大局未变;随着焦钢企业开工的逐步下滑,焦煤库存压力向上游转移,价格持续走弱。受此影响,期价呈明显走弱趋势,有进一步下降的可能,建议投资者保持偏空思路,空单继续持有。

  钢材矿石

  国家统计局公布2018年12月PMI指数为49.4%,是2016年7月以来首次低于临界点,制造业景气度有所减弱。节假期间期货市场休盘,现货市场谨慎观望报价少,其中截止12月31日唐山普方坯报3300元/吨,较29日上涨60元/吨。临近年底钢厂停产检修增多,高炉开工率连续五周下降,需注意的是节后徐州、唐山地区钢厂复产,供给端或有小幅增量。目前需求支撑主要来自南方地区,随着临近年终工程收尾,届时市场需求将大幅减少,结合本周钢厂和社会库存同步累库,反映终端需求已逐步疲软。总而言之,环保限产、库存偏低支撑市场价格,但需求预期偏弱拖累价格,供需双弱格局仍将延续,近期钢厂陆续公布冬储锁价政策,但市场情绪仍不积极,说明后市预期仍不乐观,预计节后市场维持震荡偏弱运行。铁矿石方面,前期原料端库存偏低,钢厂补库需求释放,市场成交明显好转,尤其金步巴、PB去库较大,期价相对坚挺。但随着终端需求趋弱,成材销售不畅,钢厂补库热情逐步降低,市场整体成交料转淡,预计节后矿石市场维持震荡偏弱运行。

  钢材矿石

  国庆期间大部分市场休市,国际市场走势基本偏稳,未有暴涨暴跌行情。其中,美元指数走高,最高96.121,收报95.622,涨幅0.51%。离岸人民币破6.89,最高6.9171。新加坡铁矿石掉期10月合约收报69.05,收涨0.92,涨幅1.35%;11月合约收报67.42,下跌0.32,跌幅0.147%。国内市场,钢坯节假日期间价格小幅回涨,最新钢坯价格3850元含税出厂。政策方面,唐山钢厂国庆再次应急减排10月2日15时至6日9时期间执行应急减排措施,10月6日9时以后继续执行秋冬季错峰生产措施。目前除京津冀和唐山外,京津冀周边省市、汾渭平原、长三角秋冬季大气污染防治行动计划均未出台,仍需密切关注。

  结论:国庆假期期间,外围市场运行平稳,节后市场走势焦点仍在供需弹性上。钢材来看,节前受到产量增加影响,钢厂库存出现积累,而期现价差扩大,拖累市场价格走弱,十一期间库存季节性累积因素在节后将继续左右市场情绪,预计节后钢材价格大概率震荡运行。铁矿石来看,钢厂在节前集中补库,港口现货价格高位运行,市场心态仍然较为坚挺,但供给充裕上行空间有限,节后走势更易受到板块走势影响,可关注铁矿石的结构性机会。

  结论:现货市场稳中偏弱,供需宽松大局未变,现货价格有所松动,拖累期价下行,建议投资者保持偏空思路。返回期货首页,查看更多>>

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