金山论期：夜盘及9月12日商品期货操作策略

　　有色金属

　　【沪铜】多单注意减仓谨防再次下探

　　国际铜研究组织：今年前五个月全球铜供应缺口为19万吨。前五个月全球铜矿产量同比下降1%，精矿产量下降0.2%。其中智利的铜产量下降了3%，主因是矿石品位下降，印尼的精矿产量下降了55%。海关总署:中国7月精炼阴极铜进口量同比下滑 8%。智利7月铜产量同比增加0.4%，至49.04万吨。1-7月智利铜产量下滑2.3%至327万吨。沪铜1910，夜盘大幅低开后又震荡收回，白盘维持高位震荡，日内收阳，操作上，多单注意减仓，谨防再次下探。

　　【沪铝】多头趋势多单减仓暂时持有

　　8月大幅减产强化中期去库存，高利润也刺激部分铝厂复产，不过新增产能投产相对缓慢；氧化铝价格涨势放缓，因交口信发等复产及产能利用率提高；5日SMM铝锭库存报 101.6万吨，较上周四下降1.7万吨，周内无变化；7月未锻轧铝及铝材出口48.7万吨，6 月出口为50.6万吨，出口比价优势继续下降，出口数量预期下降。沪铝1908，多头力量有所弱化，而空头力量并未明显增强，这或预示着后市期价将在振荡中等待方向的选择，操作上，多单注意减仓。

　　黑金品种

　　【焦炭】上方关注2000整数压力位

　　焦煤市场整体持稳运行，受焦炭降价影响，下游焦企采购需求减少，开始施压焦煤，但优质煤种货源依旧紧张，整体价格偏稳。随着山西焦企的逐步复产，焦炭供需平衡再次被打破，焦企库存开始累积，钢厂趁机打压价格，而焦炭现货的走弱也引发了焦企对未来市场的悲观预期，进而减少焦煤的采购。总体来看，煤焦现货的供需结构再次趋弱，价格仍有进一步下行的可能。焦炭2001，今日期价持续上涨，尾盘涨势加速，日内收阳，操作上，上方关注2000整数压力位，此位置突破前只以后市潜在多头行情对待，一旦突破，后市将转为多头走势。

　　【螺纹】强势反弹多单减仓持有

　　近期唐山各市区连续发布9月环保限产政策，唐山市7月空气质量排名倒数第一，1-7 月累计排名靠后，唐山市政府大气污染防控压力骤增，对于9月份有紧政策的基础存在。短期来看，钢厂盈利率逐步下降，钢厂亏损面积不断扩大，产量持续下降，库存意外大幅降低，需求相较前期有所好转，短期有反弹的基础支撑。螺纹2001，今日呈现震荡整理的走势，早盘围绕夜盘收盘点位上下窄幅波动，午后冲高回落，尾盘震荡收回，日内收红十字星，上方继续关注3500附近压力位，3500可能是一个关键阻力位，值得观察，不过这波反弹强度较大，还是有较大可能趁着短期趋势向上突破，行情走势符合我们精准分析，操作上，多单减仓持有。

　　能源化工

　　【橡胶】预计偏强运行多单减仓持有

　　沪胶进入3季度，供应面压力逐渐加大，而下游需求整体表现较弱，同时沪胶9月临近交割，短期基本面压力较大。沪胶及20号胶短期延续偏弱震荡格局。橡胶2001，今日期价探底回升，日内收长下影阴线，技术上看日线，期价向上突破箱体上沿，短期看多情绪主导，预计偏强运行，操作上，多单减仓持有。

　　【PTA】短期宜观望为主

　　需求端正在环比改善且下游利润尚可，开工回升，这种趋势还会持续，但是供给端近期检修复产的产能较多对价格带来一定压力，后面关键是恒力计划中的220万吨能否在近期检修，如果检修则有望提振 PTA 走势。PTA2001，今日期价早盘微幅上行遇阻迎来一波小幅跳水，午后低位震荡调整，日内收阴，昨日评论已提示过，这个反弹能持续多久，还有待观察，行情走势符合我们精准分析，因为这里的支撑并没有很强的力度，加之上方的压力重重，关键要看成交量能否有效放大，操作上，短期宜观望为主。

　　【甲醇】静待盘整格局突破

　　基本面来看，国内供应仍有继续回升的预期，甲醇进口量将维持高位，叠加传统下游行业进入淡季，新建MTO装置运行不稳，甲醇供需驱动仍向下为主，但目前甲醇部分生产企业已陷入亏损状态，成本支撑或有所显现，预计甲醇继续下跌空间或有限，关注甲醇生产企业开工情况。甲醇2001，短期陷入区间震荡，操作上，静待盘整格局突破。

　　农副产品

　　【豆粕】空单继续持有等待加仓空单的机会

　　随着中美经贸冲突不断升级，南美大豆CNF价格小幅度稳步提高、人民币汇率持续贬值。在二者的共同影响下，国内大豆到港成本提升，伴随着豆粕消费有所好转，豆粕价格走高。在中美冲突进一步升级的前提下，我们认为南美大豆CNF价格仍有上涨空间，预期 345美元/吨，人民币汇率预计在7.19。由此 DCE 豆粕价格将上涨至3200元/吨左右。M15 价差目前已上涨至 200 元/吨之上，考虑到上年度在非洲猪瘟的影响下生猪大量压栏，而本年度生猪存栏量大幅下降，因此认为M15上涨空间有限。豆粕2001，再度跳水，没有量能支撑的行情非常脆弱，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，空单继续持有，等待加仓空单的机会。

　　【白糖】短期向上驱动仍强多单继续持有

　　因近期消息面偏多，8月产销数据显示库存压力不大，同时糖协决定由广西糖协代表全国糖企申请保障救济政策延期等。不过即将迎来甜菜压榨，新增供应来袭制约期糖走势弱于现货。进口糖供应正在缓慢回升，继续国储流出可能。白糖2001，延续强势上涨，整体上攻态势不变，后面还有上涨空间，短期向上驱动仍强，操作上，多单继续持有，回调关注加仓机会。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】返回期货首页，查看更多>>