【早盘交易提示：菜油】
【内容】1、ICE油菜籽：截止2019年4月1日收盘，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期价收盘上涨，5月期约上涨1.3加元，报收456.6加元/吨；7月期约上涨1.4加元，报收464.30 加元/吨；11月期约上涨1.2加元，报收475.7加元/吨。
2、现货价格：4月1日沿海菜油报价在6810-6910元/吨，较3月29日下跌10-20元/吨。
3、菜籽进口预估：2019年3月菜籽到港量在36.5万吨(此前预估为60.5万吨)，因3月部分菜籽船期推迟到4月，4月到港增加到36万吨(+24)，5月份之后仅1万吨澳籽到港(集装箱)。目前港口还有几船因商检滞留待卸货的菜籽船。预计需 要中加紧张关系缓解后，买家才会买入新船。
4、菜籽库存：截止3月29日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至66.65万吨，较上一周65.95万吨， 增加0.7万吨，增幅1.06%，较去年同期的45.9万吨，增幅45.21%。
5、菜油进口利润：4月1日进口毛菜油利润涨跌互现，4月船期加拿大菜油进口利润739元/吨(+35)；5/6/7月船期加拿大菜油进口利润723元/吨(-71)。
6、菜籽压榨利润：2019年4月1日进口加拿大菜籽菜籽压榨利润小幅减少，4月1日压榨利润590元/吨(-19)，作为对比，3月29日压榨利润609元/吨。
7、压榨：截止3月29日当周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增加至61310吨，较上周33510吨增加27800吨，增幅82.96%。
8、菜豆油价差：截止4月1日收盘，5月合约价差1548，较3月29日的1568缩小20点；9月合约价差1403，较3月28日的1390扩大13点。
9、成交：截止到3月29日当周，周度成交0吨，较前一周的2000吨下降了100%。4月1日菜油无成交，相比之下，3月29日无成交。
10、仓单数量：4月1日仓单量为24246张较3月29日仓单量24646张不变。
11、华南地区菜油库存：截止3月29日当周，两广及福建地区菜油库存继续下降 至83000吨，较上周91000吨减少8000吨，降幅8.79%。
12、中加关系：孟晚舟引渡听证会延期至5月8日再审。
【利多】中加关系持续发酵、去库预期。
【利空】中加关系缓和，国内进口供应恢复、当前供需宽松。
【核心逻辑】上周菜籽、菜油、菜粕GMO证书审批通过，且加方政府发言称或派出高级代表团到中国协商，解决与中方的油菜籽纠纷，加拿大司法部文件曝光令市场预期孟晚舟有望获释，中加关系炒作情绪迅速降温，菜油展开大幅回调修正。从目前跟踪的情况来看，受中加关系影响，4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，目前国内菜油库存呈现三周连降，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，预计菜油维持宽幅震荡。密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。
【早盘交易提示：棕榈油】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚2月份毛棕榈油产量为154.45万吨，较19年1月173.75万吨降11.1%，较去年同期134.28万吨增15.02%。
SPPOMA发布的数据显示，3月1日-31日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增9.39%，单产增10.49%，出油率降0.21%。 3月1日-20日马来西亚棕榈油产量比2月份同期增10.34%，单产增12.02%，出油率降0.32%。 3月1日-15日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增29.48%，单产增31.48%，出油率降0.38%。 3月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增90.58%，单产增92.26%，出油率降0.32%。3月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。
MPOA：2019年3月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环 比降0.76%，其中马来半岛降7.1%，沙巴降0.90%，沙捞越降0.72%。2019年2月马来西亚毛棕榈油产量环比降 7.8%，预计产量160万吨，其中马来半岛降7.5%，马来东部降8.3%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚2月份马来西亚棕榈油出口量为132.13万吨，较19年1月167.64万吨减少21.38%，较去年同期124.36万吨增6.25%；
SGS：马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量为1,260,946吨,较上月同期的1,121,928吨增加12.4%。马来西亚3月1-20日棕榈油产品出 口量为925,431吨,较上月同期的918,047吨增加0.8%。马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口 量较前月同期增加3.5%,至697,483吨。马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口 量较前月同期增加5.0%,至412,253吨。
ITS：马来西亚3月棕榈油出口为 1,522,204吨,较2月的1,243,308吨增长22.4%。马来西亚3月1-25日棕榈油出口为 1,152,379吨,较2月同期的1,137,838吨增长1.3%。马来西亚3月1-20日棕榈油出口为 881,924吨,较2月同期的919,492吨减少4.1%。马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口量 较上月同期减少5.2%,至651,319吨。马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量较上月同期增加10.7%,至435,464吨。马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚3月棕榈油产品 出口量为1,545,703吨,较上月同期增长22.9%。马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量为1,158,178吨,较上月同期增长1.7%。马来西亚3月1-20日棕榈油出口料为 908,718吨，低于2月同期的929,856吨。2019年3月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为 676,553吨，比2月份同期减少1.35%。马来西亚3月1-10日棕榈 油产品出口量为453,283吨,较上月同期增加11.4%。
3、库存：据MPOB报告，2019年2月底马来西亚棕榈油库存为304.55万吨，较19年1月300.12万吨增1.34%，较去年同期247.65万吨大增22.98%。2019年3月29日全国港口食用棕榈油库存总量76.66万吨，较上 周五76.11吨增0.7%，较上月同期的78.27万吨降1.61万吨，降幅2%，较去年同期68.91万吨增7.75万吨，增幅11.2%。
4、现货价格：2019年3月29日，国内港口24度棕榈油现货价格部分地区反弹。广州港基差报价P1905-80/70(+10)；张家港报P1905+20元/吨(+20)；天津港报4370-4380元/吨(+0)。
5、现货成交：2019年4月1日现货成交2900吨，相对比，3月29日现货成交2600吨。计，2019年3月，棕榈油成交47400吨，较上月同期17450增171.6%(2月份恰逢春节，仅2月 11-28日成交量纳入统计)，较去年同期41500吨增14.2%。
6、进口利润：3月29日棕榈油进口利润小幅增加，华南地区自印尼进口4月船期完税价4374元/吨，套盘利润-28元/吨(+36)；5月船期完税价4453元/吨，套盘利润-107元/吨(+36)。
7、进口情况：2019年3月进口量预计34-39万吨，(其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨)，较上周预估值持 平,4月进口量上调至47-52万吨(其中24度35-40万吨，工棕12万吨)，较上周预估值上调5万吨。
8、厄尔尼诺：中国自然资源部国家海洋环境预报中心(National Marine Environmental Forecasting Center，NMEFC)于3月20日发布最新预测结果认为，2019年2月以后赤道西太平洋有较强西风爆发并东传，赤道中东太平洋表层海温正异常有所增强，次表层大部为暖水控制，且强度有所增强，上层海洋热含量近期快速增长，近期大气环流与海温呈现出典型厄尔尼诺的海气耦合形态。综合分析热带太平洋大气、海洋特征及数值模式结果，预计本次厄尔尼诺事件将在今年春夏季继续发展，持续到冬季的可能性大，将发展成为一次中等强度的厄尔尼诺事件。NOAA降雨监测显示，当前马来、印尼棕榈油主产区已经出现降雨偏少的迹象。
【利多】马棕油出口数据转好，料高于去年同期；国内棕榈油消费季节性增加；5月印尼船期套盘利润-107，不利进口新增；华东地区现货报价坚挺；厄尔尼诺继续发展且马来西亚及印尼已出现降雨偏少迹象。
【利空】马棕油库存历史同期高位；3月马棕油预期增产；4月中国棕榈油进口量上调，港口库存难有明显下降甚至会累积。
【核心逻辑】马棕油高库存为当前基础，3月份产量恢复，但出口增幅较大，3月底预期库存会小幅下降，但库存降幅预期不大，同比预期仍为历史同期高位，对低位价格有支撑但难以提供大幅上涨动力，且中国进口4月较多，港口库存难降，内盘或弱于马盘。豆油库存小幅下降，但后续大豆压榨预期增加，库存下降或难以持续。过高的菜豆、豆棕价差有利于国内棕榈油消费增加。进口利润持续倒挂，限制新增买船。整体来看，棕榈油绝对价格较低，短期下跌动能减弱，但基本面仍偏弱，上涨动力不足，短期走势预期低位震荡，仅供参考。
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