金山论期：夜盘及12月13日商品期货操作策略

　　有色金属   

　　【沪铜】震荡偏空 逢高空为主  

　　智利国家铜业委员会：1-10 月铜产量较上年同期增加 6%至 474 万吨，因必和必拓(BHP)旗下 Escondida 铜矿表现强劲，其今年已经产铜 95，900 吨，增加 47%，上年同期该矿曾发生罢工。Escondida 铜矿是全球最大的铜矿。Aurubis 旗下两座铜冶炼厂维护工作完成后已恢复运营。智利：10 月铜产量为 495，923 吨，同比减少 3.2%，因冶炼厂检修及矿石品级下滑。智利国家铜业：已与旗下 Ministro Hales 矿工会就集体劳动合同达成协议，内容包括 700 万比索的签约奖金以及加薪 1.2%。春节假期前下游需求备货和赶工提振需求，短期下行空间有限。沪铜1902今天开盘小幅上行，而后回落，午后弱势震荡，总体收小阳，但空没有改变，预计夜盘或明天冲高回落，操作上逢高空为主。 

　　【沪锌】短期关注20日短线支撑  

　　基本面，全球精锌库存下降速减缓，12 月或为全球锌库存拐点。LME 持续高升水并逐渐扩大，国内现锌升水逐渐收窄，锌价支撑力度减弱。锌精矿加工费 12月持续较大幅度上调，炼厂分享利润稳定在 6400 以上，生产积极性提高，但受限于环保力度加强，矿业及炼厂整顿，叠加精矿平均品位下降，炼厂产能恢复受限，精锌供应仍将持续偏紧。冬季消费淡季，基建降速，房产、汽车等基础消费双比不及预期。沪锌1902合约今日期价早盘冲高回落调整，午后延续窄幅震荡盘整，微幅收涨，操作上，多单减仓持有，短期留20日短线支撑，若有效击穿，多单暂时离场。  

　　黑金品种   

　　【焦炭、焦煤】震荡下行 逢高空   

　　与螺纹钢相似，焦炭也面临着较大的供应压力，在进入取暖季限产时段之后，焦化企业的减产力度明显不及预期。数据显示，12月7日当周，100家焦炉产能利用率为77.66%，而去年同期，100家焦炉产能利用率仅为66.82%，今年焦炭的供应量较去年同期大幅增加。从环比来看，11月100家焦炉产能利用率均值为77.51%，12月第一周的产能利用率也高于11月均值。也就是说，虽然焦炭价格11月以来出现了一轮明显的下跌行情，但焦化企业并没有主动减产，焦炭的供应量尚未下降。焦炭1905、焦煤1905今天冲高回落，总体收小阳，从小时看，焦煤、焦炭空头已经明显，强反弹要及时止盈，预计今天夜盘或明天继续震荡下行，操作上逢高空，注意焦炭支撑1929点，2000压力。 

　　【螺纹】大幅下行   

　　螺纹钢是黑色系商品的龙头品种，从历史上来看，焦炭期货价格在大部分情况下跟随螺纹钢期货价格波动，很少走出独立行情。当前，压制螺纹钢价格的核心逻辑没有改变，即供应不减而需求收缩。在进入取暖季限产时段后，螺纹钢实际产量仍停留在高位，减产幅度远低于市场预期，而我国北方大部分区域已不具备建筑施工条件，螺纹钢终端需求还将进一步下降。在此情况下，螺纹钢期价难以走出强势行情，焦炭期价也将受到拖累。螺纹1905今天盘中小幅反弹而后回落，从盘口看空头仍然明显，螺纹还有一定下跌空间，预计夜盘或明天震荡下行，操作上多单暂时立场，逢高空为主，注意3380点支撑。   

　　化工品    

　　【橡胶】震荡上行 控制仓位短多参与   

　　11月上旬，美国国际贸易法院宣布要求对17年对华卡客车轮胎“双反”裁定发回重审。在当前中美贸易大环境下，该双反案发回重审的结果或不容乐观。此外，11月中旬欧委会对我国卡客车胎反补贴终裁认定结果也尘埃落定。此次欧盟卡客车胎双反措施将持续5年，我国轮胎出口企业的欧盟市场份额预计会大幅下滑，并且不出意外，该负面影响会长期存在。内需方面，10月中下旬以来，轮胎厂家为规避美国19年1月份执行加征25%关税的风险，多加大开工负荷，增加对美轮胎出口量，因此轮胎行业开工水平近期持续维持在相对高位。但随着后续该支撑因素的逐渐消退，12月份轮胎开工率或面临较大的下行风险。 橡胶1905早盘小幅震荡，午后突然拉升，总体收小阳，从小时看，橡胶还有一定冲高，预计夜盘或明天震荡上行，操作上 控制仓位逢低短多参与。 

　　【甲醇】震荡偏空   

　　继12月4日创下阶段新低2300元/吨之后，甲醇期货一度迎来强势反弹。不过好景不长，目前甲醇市场供应端、需求端均存在较大压力，且原油小幅反弹后再度走弱，也导致能化板块整体氛围偏空。不过，考虑到甲醇价格存在成本支撑，后市进一步下跌空间或有限，或以低位运行为主。影响甲醇价格的其他因素方面，国外甲醇价格坚挺，传统下游需求处于较高水平，采暖季将至令甲醇燃料需求有增加预期，这些因素仍对甲醇价格构成支撑，甲醇1905小幅低开后盘整小幅反弹，午后回落，从盘口看，甲醇弱势不改，还有一定下行空间，预计夜盘或明天甲醇震荡下行，等待新低，操作上空单为主。  

　　农产品  

　　【豆油】弱势下行  

　　目前基本面情况缺乏推动行情变动的新消息，贸易摩擦是近期主导豆粕价格的重要因素。就目前情况，中美会谈正式释放和缓信号，考虑到市场近日已逐步反映对贸易摩擦和解的预期，加之2018/2019年度全球大豆供给充足，国内大豆、豆粕库存偏高的基本面情况，豆粕价格仍有继续下跌的空间。豆油1905小幅低开，全天震荡，午后回落，总体收小阴，从今天收盘看，做空的动力没有减退，豆油还有一定下行空间。预计夜盘或明天继续震荡下行，再创新低。操作上空单为主。 

　　【菜粕】多头启动 

　　美国2018/19市场年度大豆出口销售净增89.09万吨，符合市场预估的60-90万吨。巴西天气条件保持正常，大豆丰产前景持续乐观，分析师平均预计巴西产量将在1.2亿吨之上，阿根廷大豆产量在5572万吨。当前基本面信息平淡，但当前豆价以处于种植成本附近，贸易战有所缓解，谈判重新开始，未来对美豆的利空消息暂时仍未看出端倪，美豆基本面仍利空为主，因此美豆当前仍区间震荡而已，待利空消息消化完成后才有上涨的基础。菜粕1905今日放量上行，先阴后阳，一路盘整上行，从周线看，菜粕多头已经开始启动，预计夜盘和明日震荡上行，操作上逢低多，2200的支撑。 

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议】 返回期货首页，查看更多>>