展望后期，PB粉发货会有增加趋势，限产会带来疏港量下滑，PB粉库存有望进一步积累。后期PB粉现货将走低，从而缓解目前金步巴粉仓单成本高的问题，盘面进而才会有下跌空间。短期PB粉库存偏低，限产不及预期，使铁矿石成为黑色贴水修复行情中表现最强的品种。整体来说，铁矿石后续继续上涨幅度不会过大，下跌时间点取决于PB粉库存何时大幅积累，下跌幅度取决于钢厂利润的打压程度。
高价差下替代效应显现，铁矿石盘面价格与高低品价差(PB粉—超特粉)有着极强的相关性。目前，PB粉与超特粉价差已经临近历史最高峰，价差继续扩大有较大的难度，超特、混合粉等低品粉矿对PB粉替代已经开始显现。同样地，PB粉与金步巴粉价差依旧处于高位，金步巴粉对PB粉替代也已开始显现。但据目前了解，钢厂调整配比，使用金步巴粉的不多，多数金步巴粉的需求为买方的投机需求，高价差亦带来仓单成本高企。金步巴粉被动跟涨PB粉，价格难跌，而金步巴粉多用于铁矿石交割，因而目前铁矿石仓单成本较高。以当前金步巴粉价格折算，铁矿石仓单成本在560—570元/干吨，同螺纹钢、焦炭一样，铁矿盘面也处于深贴水状态。当前，港口PB粉成交占比已不如前期，金步巴粉、巴混等高品成交出现放量，低品超特、混合粉也出现明显增加，卡粉价格一直下跌，与PB粉价差也一直处于收缩状态，卡粉需求尚未放量。
后续发货量有增加压力，根据矿山财报，四大矿山力拓四季度环比增产740万吨，vale四季度环比增产150万吨，BHP环比增产170万吨，FMG环比增产100万吨。整体来说，四季度澳洲矿供给压力最大，但从同比角度来说，主要是巴西矿供给压力增大。
澳洲10月发货量不及预期，11月有加大发货量的趋势。10月力拓泊位检修较多，发货量未能有明显增加，导致PB粉资源依旧比较缺，PB粉远期指数溢价不断创出新高。而BHP、FMG环比供应稳定，远期金步巴粉供应资源量尚可，PB粉与金步巴粉美元价差持续拉大。11月块矿发货终于有增加迹象，块矿港口库存连续下降后，后期有积累的可能，块矿溢价后期面临压力。
10月，国产精粉产量表现稳定，目前尚未受到环保的明显影响。以唐山为例，当地选厂分为两类评级，A类评级在采暖季是不用限产的，B类评级需要限产25%，在限产不及预期的大环境下，对空气影响较小的选厂受到的限产影响不会很大。整体来说，目前矿山精粉产量尚可，导致10月内外矿价差有所缩窄。对于后期，国产精粉产量可能有所下降，但下降幅度估计不会太大，今年矿山精粉产量整体表现比较稳定。
后期限产将左右铁矿石疏港量，环保限产预期延后，钢厂产能利用率开始回升，钢厂铁水产量从8月中旬开始增加，截至目前已经增加4.5万吨/天。钢厂采购原料积极性增加，铁矿石疏港量接近年内新高，大幅高于去年同期水平。从钢厂库存来看，目前钢厂总的烧结粉库存并不算高，反而由于限产不及预期，日耗处于偏高位置，导致钢厂烧结粉库存消费比偏低。后期，随着采暖季限产政策执行，疏港量势必会受到影响而出现下降，铁矿石实质性需求会有明显影响。
近期从PB粉成交情况看，PB粉受到巴混、金步巴粉以及低品粉矿的部分替代，买家对PB粉的青睐度不及此前，但PB粉库存一直未能大幅积累，主要是10月力拓PB粉发货未能放量，叠加疏港量一直处于高位，这是近期PB粉价格较为坚挺的原因。后续力拓发货量有增加的趋势，限产也会对疏港量造成影响，PB粉库存有积累压力，库存积累速度与量取决于限产具体执行力度。
隔夜普氏指数74.55美元/干吨，环比减0.65美元/干吨。昨日港口现货价格下跌2~4元/吨。上周力拓港口继续检修，加之BHP火车脱轨事故的影响，澳洲发货量或将出现小幅回落，短期内高品澳粉供应压力较小。但随着采暖季限产的到来，铁矿石需求进入下行通道也是必然，钢厂补库积极性下降，且四季度外矿供给压力大于三季度，后期供给压力将逐步体现，铁矿石供需基本面转弱。价差方面，前期PB粉涨势过猛，性价比降低，叠加钢厂利润下行压力大，目前钢厂有用卡粉配超特粉来替代PB粉的趋势。短期I1901下跌消化一定利空因素，空单可适当减仓。
现货市场，钢厂询盘积极性较低，实盘压价明显，难与贸易商达成一致，全天成交活跃度不高，成交价格稳中小幅下降。昨日全国主要港口现货成交64.5万吨，环比增8.77%。溢价方面，PB 粉指数溢价2.3美金，卡拉加斯粉溢价0.6美金，BRBF 溢价6.8美金，块矿溢价 0.3507元/干吨度。库存方面：截止9日，全国 45 港口库存14281.87吨，环比减75.53万吨，日均疏港总量296.26万吨减11.63万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.09%，环比上周降0.35%，同比降2.32%；高炉炼铁产能利用率80.75%，环比上周降0.96%，同比降0.27%，钢厂盈利率91.90%，环比上周持平，日均铁水产量225.81万吨，环比上周降2.69万吨，同比增0.76万吨。上周新增检修高炉11座，复产高炉8座，唐山地区采暖季限产执行方案未定，部分钢企有复产现象；检修样本主要集中在江苏、山西及河南区域；伴随采暖季限产临近，预计下周各地执行政策将逐步落地，预计检修情况仍有增加趋势。返回期货首页，查看更多>>
