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多空汇聚 股债再现跷跷板效应

2019-03-28 07:53:01 来源:中国证券报 作者:王朱莹

  27日,股债跷跷板效应再度显现。国债期货整体维持窄幅偏弱震荡,且走势出现一定分化。同时,国家统计局数据显示,1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额同比大幅下跌。分析人士认为,经济增速回落趋势还未逆转,后续若货币宽松政策落地将进一步打开收益率下行区间。不过,短期内市场风险偏好上升、降息预期或难实现施压期债。

  期债偏弱震荡

  盘面上看,周三,10年期国债期货主力合约T1906下跌0.18%或0.18元,收报97.945元;5年期主力合约TF1906下跌0.07%或0.07元,收报99.64元;2年期主力合约TS1906则上涨0.01%或0.015元,收报100.295元。

  10年期国债活跃券180027最新成交价报3.0900%,收益率上行3bp,次活跃券180019最新成交价3.10%,收益率上行2bp。隔夜shibor报2.2860%,下跌20.90个基点;7天shibor报2.7970%,上涨9.30个基点;3个月shibor报2.8190%,下跌0.90个基点。

  央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,3月27日不开展逆回购操作。实际上,自3月20日以来,央行已连续6个工作日停做逆回购。目前央行逆回购操作以7天期为主,而春节过后央行降低了公开市场操作频率。业内人士认为,临近季末,市场资金面仍保持平稳,流动性供求压力有限,考虑到季末财政大额支出可期,央行有理由保持“静默”。

  方正中期期货分析师彭博表示,目前5年期国债收益率与2年期收益率出现倒挂现象,即5年期国债利率低于2年期。长期来看,十年期国债收益率也将可能与2年期国债出现倒挂,因为目前十年期国债收益率可能将是未来数年内的高点,这将使得长期资金大量购入十年期国债,从而拉低国债实际收益率水平。

  宏观层面利好债市

  国家统计局数据显示,1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元,同比大幅下跌14%。

  中信证券明明研究团队认为,1-2月工业企业利润同比增速明显回落,春节假期对工业产销有一定负面影响,统计执法加强也使过往数据可比性降低。按照新口径,石油加工、汽车、钢铁、化工、金属冶炼对利润增速的拖累较大,同时每百元营业收入与成本费用的此消彼长、人均营业收入的上升可能暗示工业企业用工下滑、产品周转速度下降,假期效应之外仍能瞥见终端需求羸弱的身影,后续需要关注年内可比口径下工业利润回落及其对投资、就业的影响,短期内经济增速回落的趋势还未逆转,维持10年期国债收益率3%-3.4%的判断,后续若货币宽松政策落地将进一步打开收益率下行区间,预计10年期国债收益率将突破3.0%下行至2.8%的水平。

  不过,短期内,广发期货建议,目前宽信用仍在进行,积极财政政策的进一步落地,风险偏好抬升将进一步利好股市,施压期债。叠加前期支撑期债上行的降息预期或难实现,建议单边试空T1906。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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