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股指期货市场在磨底中孕育一场分道扬镳

2018-12-11 13:27:34 来源：弘业期货作者：张天骜

　　行情和事件简顾

　　回顾过去的一个月，市场整体依旧在一个低位震荡的格局之中，尤其是上证50在11月份的前半段基本在一个形态不断收窄的过程之中，波动率水平一直保持的较低的水平，直到G20前后其波动也略有所增加，主要在G20之前市场对中美贸易谈判的进展预期较悲观，预示市场在G20之前走软，但G20之后，中美谈判释放的信息又似乎超出预期，于是又快速的向上波动，随后华为事件发生，市场又因此继续走软，可以看出上个月前半段市场整体相对平稳，但11月下旬开始中美的贸易摩擦对市场的影响有所增强。

　　

图表一：上证50和中证500近期走势

　　此外，尽管11月中上旬市场从指数的角度整体平稳，但是市场的人气却因为对监管理解的放松和创投板块的崛起而有所提升，虽然一些垃圾股借势疯狂拉涨也使得风险再度集聚，但不得不说11月市场难得出现了较好的赚钱效应。

　　对垃圾股提示的提防由“夺路狂奔后转为末路狂崩”的风险已成现实

　　11月市场虽然整体波动的区间不大，但上文我们也说了很多个股在11月表现抢眼，今年难得一见的连续涨停的个股数量增加，但一些垃圾的股的疯狂炒作也增加市场的短期风险，我们也曾在11月中旬的报告中重点指出垃圾股的几大风险点，目前看基本都已经兑现:

　　第一个风险点是科创板的推出进度远超预期，之前的报告里原文如下：“从目前公开市场关注科创板所透露的信息来看，这样的推出进程可能是远超之前市场预期的，其对创投相关板块是较大利好，但对我们之前报告中所说的垃圾股和壳资源板块中长期看却是明显的利空。”当然这里存在着对创投过于的过于乐观的错误的解读。

　　而就这方面的事件跟踪来看，科创板的推出还应和近期的股指期货交易的放宽结合在一起来看，12月2日，中金所公告放宽股指期货交易有关限制，自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10% ，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。返回期货首页，查看更多>>

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