宏观股指
观点:美股调整原油重挫,市场短期面临承压
美联储宣布降息25个基点不及市场预期导致美股大幅下跌、受政策利空影响的地产板块持续调整,是昨日三大股指调整主因。晚间美三大股指持续调整,中概股、科技股普跌,高盛跌幅超4%,美元走强、全球经济放缓以及能源需求减少的担忧,导致美原油盘中一度重挫近8%,上述利空或拉低国内市场的风险偏好。同时在离岸人民币汇率快速失守6.96关口、市场短期流动性仍偏紧的不利情况下,预计今日市场仍面临承压调整,指数早盘低开后在相对低位弱势震荡的概率较大,关注盘中和周末有无消息面、政策面的利好提振较为关键。
投资建议:偏弱震荡或观望思路应对,供参考。
贵金属
观点:风险情绪突变,COMEX金创6年新高,市场聚焦美国7月非农数据
昨日美元冲高回落,盘中一度触及逾两年新高98.94,美国总统特朗普有关贸易关系的言论搅动了金融市场,受避险需求提振,金价大涨,COMEX 黄金期货主力合约较日内低点回升近46美元,创2013年5月以来新高至1458.2美元/盎司。贸易局势恶化使市场担忧全球经济放缓风险增大。国内方面,AU1912合约昨日收破位下行中阴线,隔夜受避险刺激,AU1912合约收探低回升大阳线,破近日高点,最高触及325.75元/克。
策略方面,昨日COMEX金破位上行,昨日介入1415美元/盎司附近多单在1450美元/盎司附近逢高减仓落袋为安,待价格回落企稳,再做介入。目前下方支撑暂看1435美元/盎司-1440美元/盎司。
国内方面来看, AU1912合约前期317元/克附近多单注意逢高减仓离场,下方关键支撑暂看320元/克,待价格回落企稳可尝试再度多单入场。
黑色品种
钢材
观点: 成材累库加速,盘面弱势盘整
近期四川部分电弧炉减产检修;同时唐山8月继续限产,后期建国七十周年庆典有限产预期,供给继续上行的空间不大。同时,全国多地高温天气继续压制需求,整体出货量表现一般,建筑钢材日成交回升,但需求总体不强。螺纹和热卷累库加速。盘面高位震荡,螺纹、热卷基差双双走扩。
考虑到短期需求偏弱,但成本支撑作用较强,预计短期库存将继续增加,盘面将继续呈现震荡偏弱格局。还需关注限产新政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点:现货成交一般,连铁增仓下行
近期澳洲、巴西发货平稳。唐山8月限产政策较7月有所放松,但同比去年总体仍然趋严。需求环比有小幅上升预期。港口库存下降,对矿价构成一定支撑。疏港量下降,但同比仍处于往年高位。后期库存累库仍有不确定性。现货进口矿价格上调,国产矿价格趋稳。连铁震荡下行,基差仍处于较高位置。
预计短期继续宽幅震荡,短线暂时观望,累库趋势确定后,伴随限产可逢高做空。风险点关注限产政策执行及到货情况。
焦煤焦炭: 焦煤预期二轮提涨,煤焦盘面双双收跌
焦炭
焦企开工持续下滑,尤其华北降幅明显,钢厂高炉开工暂稳。企库存连续两周下滑,钢厂、港口库存同步增加,焦炭总库存依然处于高位。综合看,河北、江苏多地受环保影响,厂内库存低位,预计现货市场提涨一轮后暂稳,期市坚持回调做多思路。
焦煤
近期,山西多地逐步落实焦煤第二轮提涨。考虑个别中大型矿8月产量缩减,优质原矿依旧偏紧。后期焦企环保限产及去产能对焦煤需求有一定抑制作用,预计焦煤现货市场偏强,期市偏稳运行。后期价格关注焦化去产能政策。
玻璃
国内浮法玻璃多数区域报价稳定,市场观望情绪较浓。华中以落实前期涨价为主,近日继续调整空间不大。华南区域受台风影响,出现大风强降雨天气,广东市场成交有限,价格暂无调整。华北及华东市场报价稳定,华东个别企业提价计划落实一般。受新加税影响,商品整体下跌,底仓空单持有,后续关注8月现货情况。
有色金属
观点:国际经贸问题影响,铜价预计继续下跌
铜
嘉能可近日公布二季度铜产量,数据显示其当季铜产量为34.23万吨,低于上年同期的35.08万吨,同比下降2%。同时下调整个财年铜产量指导目标1%。从最近各大矿山公布的铜矿产量来看,产量普遍不及预期,佐证铜矿供应紧张局面。早间特朗普言论,对铜价进一步施压,预计今日铜价继续下跌。
铅
铅价外部支撑因素大幅弱化,但国内对旺季消费仍有一定预期,仍需时间来印证。短期宏观局势恶化,铅价受宏观驱动增强,预计铅价维持偏弱运行。
化工品种
原油
紧张的经贸局势加剧恐慌情绪,同时导致原油等风险类资产大跌。美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2%-2.25%,为2008年底以来首次降息,美元指数在降息后大幅上涨,不利于以美元计价的原油期货价格。供给端来看,各方机构调查数据显示,7月欧佩克原油产量下降,伊朗与美国、英国局势依旧紧张,供给收缩为下跌的油价提供一些支撑。库存端来看,但库存公式中涉及到的三项:产量增加、净进口量增加、加工量下降,也就是说,产量、进出口和加工量都不支持库存的下降,所以在库存数据公布后,油价在冲高后立刻回落。
综合来看,在紧张的贸易局势下,原油短期呈现弱势局势。
PTA
隔夜外盘金融市场风险加大,其中大部分为PTA终端类产品明目,这将会对其需求造成较大影响;另一方面,前天美联储降息不及预期,也对整体商品市场形成影响。从PTA国内供需基本面来看,供应端装置检修与重启并存,现货流动性增加,需求上短期存在好转预期。
短期密切关注8月份订单情况,PTA操作上规避单边方向性操作,暂时观望。
农产品
棉花
观点:谈判驱动弱化,棉价恢复胶着震荡
新疆大部地区高温持续,对棉花生长不利;本轮贸易谈判暂时结束,符合市场依旧中长期协商的预期,盘面反应平平。本周部分地区受经营压力抛货,少部分贸易商调低基差,现货价格承压。下游方面,纯棉纱购销情况有所回落。整体下游库存压力未解。本周纯棉纱购销情况持稳、但混纺纱购销有所回落,需持续关注8月中旺季复苏情况。整体来说基本面态势未改,谈判驱动减弱,目前触及价格低区、买盘增多,建议短期观望。
策略:以技术指引为主,可跟技术指标高抛低吸,但由于基本面驱动不明显,建议观望。
豆粕
观点:市场缺乏指引,连粕震荡运行
国际经贸存在较大不确定性,连粕市场缺乏指引,依旧维系震荡走势,且由于美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,部分企业已取得美豆进口配额,加大国内供给压力,利空因素众多,建议持偏弱震荡思维。
玉米
观点:临储拍卖小幅改善,需求压制反弹受阻
周四第十一轮临储粮拍卖成交率为19.2%,成交均价1674,成交率小幅回暖,但反弹力度并不能支撑东北及山东玉米上涨的动力,西南、华南及两湖猪瘟疫情较严重,养殖端饲料需求疲软,饲企原料采购积极性不高,以消耗现有渠道库存及南方港口库存为主,因此南方玉米价格始终不温不火,限制了整体的涨幅,北方深加工企业终端产品价格小幅提振,但随着北方玉米价格跟涨,加工利润并未有改善,因此短期玉米反弹阻力较大。目前东北玉米价格接近拍卖底价,港口库存继续下降,社会显性库存供给减少,南北港口贸易利润倒挂,贸易商挺价意愿增加,下方空间有限,短期内在1930附近窄幅震荡。
操作上:短线者C1909多单止盈,关注C2001合约,长线者可继续持有,止损1910。
鸡蛋
观点:蛋价主涨有稳,期货整体走弱
昨日期货整体走弱,09合约冲高回落后不断减仓下行,尾盘继续减仓下跌,30分钟K线有继续下探可能,多单注意持仓风险,关注4400一处支撑。01合约盘中跌幅最大,关注40分钟均线支撑。激进者可在支撑线上轻仓试多。
套利:JD15正套关注460一线支撑。
生猪
观点:猪价继续小幅上行,南方地区表现略强
8月1日全国外三元生猪均价19.18元/公斤,猪价继续小幅上行,南方地区表现略强。周四全国屠宰场主流结算价涨跌调整,黑龙江地区屠宰场小幅降价,安徽、四川、湖北地区屠宰场有提价现象。
屠宰企业生猪收购价方面,山东潍坊华宝食品123公斤良种猪收购价19.0-19.2元/千克,维持稳定;湖北孝感高金食品110公斤良种猪17.4-18.4元/公斤,小幅上涨;内蒙通辽金锣110公斤良种猪收购价18.8-19.0元/公斤,维持稳定。养殖企业出栏价周四稳中上行,河南南阳牧原100公斤外三元出栏价19.2元/公斤,小幅上涨;江西正邦115公斤外三元出栏价20.6-20.8元/千克,维持稳定;江苏温氏110公斤外三元出栏价格20.4元/千克,小幅上涨。
从周四汇总情况来看,养殖场、屠宰场调价依然较弱,东北地区小幅下跌,空间有限,局部地区趋稳。长江以南地区猪价多以上涨为主,目前疫情仍在蔓延,由于前期集中抛售,当前市场存栏生猪数量明显下降。预计规模猪场月初出栏数量有限,供应凸显紧缺利好价格进一步上行。
油脂
观点:豆棕成交陷入低迷,库存压力弱势运行
传言的国内部分大型油企获免征税采购美豆也没有中断消息,因此美豆8月到港可能增加,叠加南美大豆大量到港,大豆供应充足,开机率小幅回暖,豆油库存高企,经过前一轮补库,市场成交量再次萎缩,油厂挺油意愿下降,短期偏弱震荡。
三大船运机构预测7月马棕榈油出口增加2%-5%,产量增加30%,所有印尼及马来西亚众多利好消息刺激,但供需宽松依然使市场主调,外盘再次走弱;周四棕榈油成交降至冰点,进口利润继续走低,而国内棕榈油库存压力的存在促使国内油脂再次走弱,短期偏弱震荡。
进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,菜油需求疲软,也有利于中加关系的解决,短期调整震荡。
策略:豆油及棕油轻仓试空。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交51224手,环比增加20138手,总持仓量76146手,环比增加412手,交易热情有所提升;总成交量PCR继续增加至0.66,总持仓量PCR同样小幅增加,当前值0.71,市场情绪中性。
早间美方一番言论,对铜价进一步施压,预计今日铜价继续下跌,趋势策略建议卖出看涨期权;隐含波动率增减不一,主力CU1909隐含波动率小幅走低,当前值14.2%,波动率策略建议继续卖出宽跨式组合。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交继续上升,总成交量174788手,环比增加31%,总持仓量668458手,环比增加2%。其中M1909系列期权总成交107630手,环比增加21%,总持仓量445822手,环比减少2%,持仓量PCR值最新值为0.56。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2800和2750,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为9.07%。主力合约系列期权隐含波动率微升,最新值为17.52%。
由于美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,且部分企业已取得美豆进口配额,加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求。09合约对应期权临近到期,趋势策略以卖出期权为主。01系列期权可买入看涨期权,隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。
白糖期权
原油价格上行,巴西糖醇生产比例调整,叠加7月巴西的天气原因,导致7月上半月的糖产量下降19.07%。巴西的霜冻影响,将影响甘蔗的收割。印度政府目前通过建立400万吨的缓冲库存的方法来解决本国的白糖库存压力。印度由于天气原因导致新糖大量减产的预期较为强烈,ICE原糖投机基金重新开始权衡白糖的供应,空头回补推高糖价。国内食糖价格企稳回升。短期内现货提价带动近月合约走强,但因配额外进口许可发放、政策性原糖糖采购以及国储糖释放,白糖短期的上涨空间有限。
白糖的短期波动比较大,60日历史波动率17.5%,波动率在不断的走高,20日历史波动率上升到18.99%为,而SR909期权的隐含波动率处于15.71%,白糖期权临近到期日白糖隐含波率目前下降比较迅速。SR909及SR911期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR909的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR911的IV平稳回落,当前IV为14.63%,而SR909期权合约的隐含波动率为15.71%,隐含波动率在开始从高位迅速回落,目前09期权合约即将到期,目前可以考虑远月合约,目前建议卖出宽跨式期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交上升,总成交量24456手,环比增加42%,总持仓量625812手,环比微增。其中C1909系列期权总成交9492手,环比增加12%,总持仓量350686手,环比微减,持仓量PCR最新值为0.65。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1920,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为6.51%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为7.73%。
临储粮拍卖成交率小幅回暖,猪瘟疫情较严重,养殖端饲料需求疲软,北方加工利润并未有改善。目前东北玉米价格接近拍卖底价,港口库存继续下降,社会显性库存供给减少,南北港口贸易利润倒挂,短期窄幅震荡为主。09合约对应期权临近到期,趋势策略卖出看跌期权为主,主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略尝试卖出跨式组合。
棉花期权
新疆大部地区高温持续,对棉花生长不利;本轮贸易谈判暂时结束,符合市场依旧中长期协商的预期,盘面反应平平。本周部分地区受经营压力抛货,少部分贸易商调低基差,现货价格承压。下游方面,纯棉纱购销情况有所回落。整体下游库存压力未解。本周纯棉纱购销情况持稳、但混纺纱购销有所回落,需持续关注8月中旺季复苏情况。整体来说基本面态势未改,谈判驱动减弱。
棉花期权成交量PCR值为0.51,持仓量的PCR值为0.49,60日历史波动率25.64%,20日历史波动率上升到为20.98 %,CF909期权的隐含波动率处于18.17 %,近期棉花的波动开始回落。CF1909及CF2001期权合约的隐含波动率平稳回落,CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约,CF1909的IV为目前正在向均值水平回归,CF909合约临近交割月,期权的隐含波动率开始回落。CF909期权合约的隐含波动率为20.9%,趋势性行情建议观望,波动率方面建议卖出宽跨式策略。
免责条款
本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货美期大研究,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页,查看更多>>