宏观股指
观点：三大股指冲高回落，震荡整固或难避免
因4700亿元的永续债发行计划对市场流动性的负面影响、以及市场的短期获利筹码兑现意愿升温，三大股指早盘均出现冲高回落走势，尽管午后略有止跌回升，但在沪港通北上资金大幅净流出、融资融券余额增量减缓、板块效应持续性较弱的不利情况下，预计在货币、贸易、CPI等重要经济数据发布前，上证50、沪深300指数在5日均线附近震荡整固，中证500指数早盘仍有调整空间概率较大。
操作上建议：区间震荡思路应对，稳健类投资者可在早盘，逢中证500指数盘中反弹，参与空IC多IH的对冲策略，并预设止盈止损，供参考。
贵金属
观点：美元受挫，金价再上千三
昨日美元指数下跌。最近较为亮眼的经济数据缓解了市场对于未来全球经济放缓的担忧，导致美元指数的避险情绪消退，美元指数回落。因美元的走弱以及全球股市的涨势暂缓，金价走高，再度维持再千三关口上方。国内方面来说，沪金1906昨日反弹，隔夜跳空高开低走，回补了缺口。
黑色品种
钢材
观点： 期现共振创新高，继续追高需谨慎
北方采暖季结束，政策对高炉开工的压制逐渐减弱，同时电炉开工继续增加，钢材产量仍有抬升的空间。下游开工正值旺季，终端需求维持在高位，然而边际增量有限，昨日市场成交创历史新高，但市场短期过热一定程度透支了需求。当前成材基本面并无突出矛盾，盘面价格大幅走强后存在一定泡沫，继续追涨风险较大，多单建议兑利离场。
铁矿石
观点：港口成交大增，连铁再创新高
假期间宏观多方利好，整体氛围乐观，黑色集体大涨，铁矿石投机情绪继续发酵，多头再次抢占上风。铁矿石的供需双强格局未改，尤其是供给端，澳矿及巴西矿总发货量大幅下降创历史新低。但铁矿石由事件驱动为主，预期早已在盘面兑现，05合约减仓上行，不宜追高。多单可以考虑止盈，后续等待回调再入多远月合约。
焦煤焦炭：现货市场暂稳，期市偏强震荡
焦炭
全国焦企开工高位持续回升，焦企出货一般，库存持续累积，钢厂补库至中高水平，多按需采购，港口成交稍有好转。综合来看，焦炭提降后暂稳，因钢厂存在复产预期，焦企处于亏损边缘，挺价意愿开始走强，预计焦炭现货市场暂稳，期市受螺纹影响冲高后预计将回落，建议可逢高空。
焦煤
煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升，焦企库存中等偏上，采购多维持正常生产，焦煤需求偏弱。整体看，焦煤市场将暂稳，期市受盘面影响偏强震荡后将回落，可持有空单。
玻璃
国内玻璃现货市场延续稳中偏弱走势，假日期间厂家整体走货稍有放缓，企业库存出现小幅攀升。华北沙河地区部分企业报价出现窄幅调整，贸易商观望；华中地区依旧以去库存操作为主，销售政策方面多以随行就市为主；华东市场终端企业多按订单刚性提货；华南市场福建新福兴1100吨生产线暂定明日点火，企业实盘价格较为灵活。
后期行情落脚点需求的恢复情况，近期还是建议短线按照技术操作，中线可考虑1330空单少量介入09。
有色金属
观点：铜按需备货，锌关注压力
铜
隔夜期铜价格上涨。现货铜持货商换现意愿较强，下游接货情绪清淡，预测今日铜价49500震荡。
锌
期锌高位盘整，炼厂正常出货，市场成交多集中于平水，市场交投量主要由贸易商贡献，下游刚需接货，整体畏高，采购较为谨慎。预计锌价震荡调整，关注上方压力。
化工品种
原油
供给端来看，3月份，OPEC产量大概率继续下降，沙特带动产油国主动减产，委内瑞拉遭受制裁，美伊局势进一步紧张，主动减产和被动减产结合，将有效缓解全球过剩局面；美国原油产量增加，原油钻机数结束降幅，部分抵消减产效果。需求端来看，美国炼厂加工量将逐步提高，汽油消费随气温升高而增加，成品油库存将进一步下降。综合来看，库存压力并未显现，美伊局势叠加OPEC减产刺激，油价短期走强。
PTA
昨日PTA行情成为一大亮点，日内冲击涨停板后尾盘大幅回落。装置变动频繁左右PTA预期，桐昆220万吨PTA装置于昨日停车检修，计划检修20天。而恒力PTA装置于3月28日停车检修，假期已经重启。供应驱动下，下游需求需要持续跟进。聚酯及终端织造开工率在相对高位，聚酯产品库存的去化成为关键。在供应端拉涨的同时，加工费高位或将抑制上行空间，改变装置检修预期，但整体来看，短期供需基本面基础偏强。操作上成本在6400以下的多单继续持有。
农产品
棉花
观点：纱布库存小幅累积，郑棉美棉延续震荡
4月初国内供应格局依旧处于阶段性宽松局面，下游新订单跟进不足使得整体购销平淡。今日纱线、坯布库存指数小幅累积。目前进入棉花年度后半段，贸易商挺价严重，纺织企业用棉成本逐步上升；但巨大的仓单量及价格对仓单的吸引度使得上行空间有限。今日观点延续，郑棉整体延续区间震荡。美棉签约装运报告转暖，同比增长47%，但受制于小幅增加的库存，美棉高位震荡。郑棉主力区间15500-15850。
豆粕
观点：利空压制走势，连粕向上乏力
市场传闻中国将大量进口美国大豆。全球供应充足，受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求，4月以后大豆集中到港，多方利空持续压制连粕走势，连粕向上反弹乏力。后市重点关注后续美豆采购进度、南美大豆情况，不建议持有多单。
玉米
观点：多空继续博弈，消息主导短期走势
周一全国玉米现货平均价格略升。黑龙江、河北等地区部分深加工企业较上周五上调玉米收购价10-20元/吨，蛇口港、锦州港港口上调玉米价格10元/吨。港口库存较昨日微降。
周一现货层面上企稳反弹。今日市场传闻，今年的拍卖时间延迟至7月，底价提高150元以及市场传出国家可能进行二次国储粮收购等利多消息，包括中国买入4000万吨美国大豆，2000万吨美国玉米，1000万吨美国小麦以及其它农产品的利空消息。让市场上下摇摆，举棋不定。目前来看供需宽松局面短时间内已经不是市场的焦点，而市场各种消息传闻，影响着市场的走向，若利空消息落实，供需宽松将起到助推剂作用，若国家政策消息面持续力挺价格，供需宽松将逐渐被消化。市场多空继续博弈，预计短期或将继续底部震荡。
周一主力合约C1909上午横盘震荡，下午大幅回落。操作上短线以观望为宜，多头谨慎回落。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。4月是新仓单注册首月，关注仓单注册进度。
鸡蛋
观点：蛋价继续上涨，期货近月强劲
昨日鸡蛋产区继续延续上涨趋势，河北最高为3.40元/斤涨0.20，河南最低为3.30元/斤涨0.15；南方销区走货欠佳，有稳有落。目前产区走货正常，全面续涨；销区市场到货正常，走货正常，局部小幅涨落调整。预计后市蛋价涨势放缓。
昨日淘汰鸡价格维稳，河南淘鸡价最高为4.80元/斤稳，湖北淘鸡价最低为4.00元/斤稳，产区淘鸡均价4.56元/斤较4月4日持平。目前养殖户看涨心理增强，短期内老鸡淘汰心理偏弱，而可供淘汰鸡群不多，非洲猪瘟利好禽肉市场，预计近期淘鸡价格或高位窄幅震荡为主。
昨日鸡蛋期货受现货强劲影响，近月合约减仓突破。JD1905合约盘中探新高，午后随着多头获利了结，价格震荡回落，交易重心上移至3550一线，后市现货涨势预计有所放缓，多头可择机获利离场。JD1909合约跳开上冲后走弱收阴，前高未能有效突破，短线盘面或有调整，追多需谨慎，以观望为宜。
生猪
观点：市场消费端疲软，生猪价格维持稳定
周一外三元均价14.85元/公斤，与假日期间持平，各地生猪价格涨跌互现，幅度为0.1-0.5元/公斤之间。东北地区养殖户轻微压栏，华北、华东、华南、华中地区养殖户出栏积极。各地屠宰加工企业收购量正常，东北、华北等地屠宰企业结算价有所下调，温氏集团各地猪场报价呈上涨态势。随着3月中下旬集中出栏现象结束，4月份猪场的出栏量将有所减少，这将支撑生猪价格上涨；另一方面，屠宰企业自检，开工率下降，加之冷冻肉销售增加，市场消费端需求疲软。整体上屠宰加工企业压价，而集团猪场则以挺价为主，供需博弈激烈。当前市场生猪供应整体偏紧，收购量、销量一般，养殖户出栏积极性较高，预计短期内生猪价格以稳为主。
棕榈油、菜油
观点：棕油跟盘震荡，豆菜油看贸易谈判结果
周一国内沿海一级豆油主流价格5390-5500元/吨，部分上涨10-20元/吨，局部跌20-30元/吨。沿海24度棕榈油价格大多在4420-4550元/吨，部分上涨20-40元/吨，沿海菜油稳在6920-7050元/吨。买家以观望为主，菜油今日无成交；豆油低位成交有所改善，成交量29075吨，昨日成交9805吨；棕榈油总体成交清淡，成交800吨，昨日成交4400吨。
近期由于马来西亚棕榈油在3月末出口激增，预计4月报告去库存明显。伴随着中印棕榈油进入消费阶段，印马棕榈油将进入去库存阶段，供需局面将有所改善，但整体的偏弱格局依旧没有改变，近日欧盟打算禁用棕榈油生产生物柴油，又给市场蒙上一层阴影，将限制反弹空间，因此目前以观望为宜。巴西进口大豆的大量到港，预计豆类供需局面将倾向于宽松。但受油脂板块整体的支撑，短期或将底部震荡。若短期中加关系不能和解，后续菜籽将出现供应紧张的局面，但菜豆，菜棕价差比较大，菜油需求疲软，限制着菜油的过分反弹，因此短期不宜追高，谨慎观望为宜。
商品期权
铜期权
铜期权周一总成交14310手，环比减少12030手，总持仓小幅减少至64014手，节后铜期权交易热情涣散。总成交量PCR减少至0.67，总持仓量PCR小幅增加至0.86，市场情绪整体偏乐观。
隔夜期铜价格上涨，因预期中国将出台更多刺激措施，预测今日铜价49500震荡，趋势策略继续持有看涨期权多头；隐含波动率涨跌不一，CU1905重启升势，但CU1906有所回落，隐含波动率回升趋势未变，波动率策略建议继续观望。
豆粕期权
策略：全球大豆供应充足，非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，终端需求承压，连粕反弹乏力。但猪瘟扑杀补贴确定，利好后期补栏，预计偏强震荡运行为主。1905系列期权即将到期，注意持仓风险，隐含波动率下降，可择机买入1909系列虚值看涨期权。
豆粕期权成交上升，总成交量74024手，环比增加9%，1905系列期权今日到期，总持仓量降至276970手。其中M1909系列期权总成交35440手，环比增加13%，总持仓量237728手，持仓量PCR值最新值为0.47。看涨和看跌最大成交量执行价均为2550，最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率持稳，10日HV最新值为14.77%。主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为16.85%。
白糖期权
SR909期权合约看涨期权5200执行价交易活跃，看跌期权的成交量集中于4500，看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和4800。SR909期权合约的成交量PCR值为0.9，持仓量的PCR值为0.48，目前期权市场情绪中性。白糖60日历史波动率为14.61%附近，20日历史波动率为8.42%，目前白糖的波动率有所降低，SR909期权合约的平值期权隐含波动率为12.6%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间，卖出跨式或者宽跨式期权策略，趋势性策略目前建议观望。
玉米期权
玉米期权成交大幅下降，总成交量73208手，环比减少43%，1905合约到期，总持仓量降至204136手。其中C1909系列期权总成交48072手，环比减少36%，总持仓量165968手，持仓量PCR最新值为0.68。看涨和看跌期权最大成交量执行价都为1840，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1820。主力合约系列期权隐含波动率继续下降，最新值为9.39%。玉米主连短期历史波动率大幅上升，10日HV最新值为9.57%。
供需仍处宽松局面，市场短期由消息主导，多种政策利空，但未被证实。短期玉米或将维持底部震荡，09合约反弹还需的等待。1909系列期权隐含波动率处于合理区间，波动率策略建议观望，可尝试买入虚值看涨期权。
棉花期权
4月初国内供应格局依旧处于阶段性宽松局面，下游新订单跟进不足使得整体购销平淡。棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16200，看跌期权持仓集中15000，看涨期权持仓量集中16000。CF909期权合约的成交量PCR值为0.52，持仓量的PCR值为0.63。期权市场情绪中性，棉花60日历史波动率为12.81%左右，20日历史波动率为14.61%，当前棉花波动较小，20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF909期权合约的隐含波动率12.38%。波动率相较于历史波动率的溢价空间被挤出，目前波动率策略观望，趋势性策略上，短期内建议卖出看跌期权。
免责条款
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货美期大研究，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页，查看更多>>
