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小美期货:早报 | 唐山限产消息频传,今日这几个品种值得期待

2018-12-10 09:13:01 来源:中金在线特约 作者:佚名

  宏观股指

  观点:周初沪深两市面临承压,短调不改市场重心上移

  随着民营企业融资环境边际的不断改善、化解股票质押风险体系机制建立、前期稳经济的利好政策逐步落地实施,周日发布的CPI数据符合市场预期,本周发布的11月社融、社会消费品零售总额数据大概率出现环比回暖,或将对冲因华为“黑天鹅”事件、医药行业带量采购的利空影响。预计三大股指在周初消化美股大幅调整,以及上述利空因素后,整体交易重心仍将逐步上移的概率较大。

  操作上建议:观望为主,激进类投资者可逢周初调整,轻仓低吸IC、IF多单,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:破位上行明显,谨防回调风险

  上周CMX金收小头小脚大阳线,走出了明显的破位回调之势。周一早盘开盘高开高走之后略有回调。上周末G20会议上,中国和美国同意暂停加征新的贸易关税。第二个是因为美国公布的11月份就业数据略逊于市场预期,进一步的解释了美债收益率曲线出现部分倒挂,由此按时了美联储明年升息的步伐可能会略有放缓。从这两个方面来说,美元的硬性刚需被削弱了,助长了黄金的多头走势。但是段时间内要谨防黄金回落。国内方面,沪金1906上周五收长上影线倒锤子,隔夜收小脚中阳线,明显的破位上行。

  黑色品种

  钢材

  观点:唐山限产消息频传,整体趋弱格局难改 

  受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工继续下滑,然而实际影响依然有限,目前成材产量仍在高位,全国大范围出现低温雨雪天气,供给的缩减不及需求的下滑。长期来看,后续现货价格整体弱势难改,但受唐山限产消息提振,仍有可能出现阶段性反弹,盘面下周预计将重现先涨后跌的形态。 

  策略: 逢高布局空单 

  铁矿石

  观点:现货反弹趋弱,连铁震荡运营

  矿山发货及进口矿到港量均为较低水平,疏港量与高炉开工率均持续下降,矿价反弹已趋弱,矿石处于供需两弱格局一时难以改变。但港口库存及钢厂库存低位有所支撑,矿价上下空间有限,预计连铁460-480震荡运行。

  策略:短期建议观望,中线可逢低做多。

  焦煤焦炭:焦企挺价意愿走强,期市持续反弹 

  焦炭

  焦企生产保持高位,钢厂采购需求尚可。焦企库存虽略有增加但依然处于年内低位,钢厂库存处于中等水平,而贸易商试探性补库但成交不足。因焦企利润收缩严重,焦企挺价意愿走强,本周部分焦企已开始提涨,钢焦博弈加剧。预计下周焦炭将小幅反弹,及时关注提涨落实情况,盘面将偏强震荡,波段内可尝试逢低做多。

  焦煤

  焦煤供给偏紧局面短期难以改变,尤其是低硫主焦煤紧缺。下游焦企因利润下滑,压价意愿较强,但焦煤供给基本面支撑焦煤价格高位。因此焦煤仍将高位持稳运行,盘面将偏弱震荡,可尝试逢低做多。

  玻璃

  现货市场总体平稳,上周行业库存略增,下游都是随进随用,补库意愿不强。周末华北华东现货会议决定陆续提涨40元/吨给予现货一定支撑,能否执行有待观察。操作上,01走期现回归逻辑,05被动跟涨,总体暂时观望。

  有色金属

  观点:铜仍震荡,铝或小幅反弹

  铜

  宏观经济承压,精铜产量依然保持相对高位,对铜价有较大压力。铜精矿TC受检修影响持续攀高,不过冶炼厂Vedanta有复产之势。预计本周铜价仍震荡运行,运行区间为48500元/吨-50000元/吨。

  铝

  目前大部分电解铝厂是处于亏损状态,后续如果有更多电解铝厂进行减产,将对铝价形成实质性支撑。但目前氧化铝价格已经出现一定回落,电解铝成本支撑出现坍塌,限制铝价上涨动能,预计本周小幅反弹。

  化工品种

  原油

  本周原油市场迎来较大的基本面转折——欧佩克会议达成120万桶的/日的减产协议,油价因此而大幅反弹。综合宏观及基本面来看,OPEC+减产结果超预期将会在短期提振油价,但受到当前库存的压力及需求走弱的影响,反弹的空间仍受到限制。后面重点关注库存的变化以及1月OPEC对于减产的执行情况。

  PTA

  OPEC+减产联盟在周末达成减产协议也成为成本端的重大利好。在长期的利空压制下,下游聚酯及织造迎来补货周期,多重利好共振带动PTA期现货价格一同上涨,产销情况来看,市场产销良好,市场需求稳步释放,涤丝厂家走货顺畅。而从聚酯产品库存来看,当前下游主要的任务是加快去库存进程,库存的压力仍较大。综合来看,供应端PTA装置趋于稳定,短期上涨驱动来自于原油减产及下游聚酯及织造的补货周期。后期聚酯产品的跟涨幅度及库存去化成为关键,产销的持续性需要继续跟踪。下周在减产氛围下预计PTA 价格将继续小幅上涨。前期短多继续持有,轮动操作为主。

  甲醇

  欧美甲醇报价企稳,东南亚市场小跌,CFR中国主港价持稳。国内市场普遍迎来反弹,今日华东地区上涨50元,其他地区涨幅20-70元不等。周五四川玖源甲醇装置因限气停产,川渝地区甲醇供给收紧,但由于煤制甲醇装置复产,周内甲醇开工整体平稳。由于甲醛、醋酸、DMF、烯烃等下游开工提升,周内甲醇需求环比改善。受供需改善利多提振,甲醇短期或迎反弹。

  塑料

  亚洲乙烯延续跌势,聚乙烯报价暂稳。国内石化稳中偏强,聚乙烯出厂价上调100元/吨,部分地区涨幅较大,市场价格表现相对平稳。上海赛科线性装置推迟复产,市场复产进度不及预期。由于市场供给压力尚未完全体现,短期石化挺价仍将对市场形成支撑。但由于终端需求不佳,加上聚乙烯成本重心下移,市场上行动力不足,不宜过度乐观。技术面看,塑料短期反弹回升,但行情并未反转,建议暂时保持观望。

  亚洲美金市场PP持稳,国内石化部分地区价格上调,涨幅50-400元不等,市场报价涨跌互现,部分地区共聚上调100-200元,拉丝涨跌100元左右。虽然石化挺价对市场有所支撑,但终端需求不佳,下游采购采购持续性不强。不过由于OPEC意图减产,原油价格有望迎来反弹,有望对PP价格形成支撑。考虑成本逻辑和供需逻辑矛盾, PP陷入震荡可能较大。

  农产品

  棉花

  观点:基本面缺乏强力驱动,短期爆发补库行情可能性较小

  得益于G20带来的短期市场情绪影响,上周棉价小幅反弹,但近期下游订单仍不理想,库存仍大,企业压力不小。目前时间临近预期补库节点,且下游原料库存有一定补库空间,但由于市场情绪保守,观望企业较多,未形成规模补库势头,目前产业方面依旧缺乏强力驱动,本周暂看小幅偏多震荡,暂无大幅上冲动能。

  豆粕

  观点:缓和预期依旧,连粕继续下挫

  因预期中国会重启对美国大豆的需求。芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨,受中美贸易战缓和影响,连粕周五下挫,但中国并没有公布关于美国大豆进口关税政策是否发生改变的相关细节,后续应重点关注关于农产品协议的细节和未来国内进口美国大豆的情况,由于非洲猪瘟等因素影响,下游采购热情不佳,在一定程度也会压制期货盘面,近期应持偏空思维。

  玉米

  观点:市场担忧进口放开,玉米基差快速上涨

  近期玉米期价回调较快但现货依旧坚挺,基差快速修复,买现货卖期货的操作空间渐渐缩小。现货方面,玉米陈粮折合盘面大概在1850左右,有一定的成本支撑。中美贸易战的缓解不是一朝一夕就可以解决,玉米向上动力尚存,不建议追空,等待适当时机进场做多。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中有涨,期货偏强震荡

  上周五鸡蛋价格稳中有涨,产区中河南涨幅较大为0.10元/斤,山东、湖北有小幅上涨,销区北京、上海维稳,南方市场涨落不一。目前春节需求暂未全面启动,蛋价或继续调整。

  1月合约周五震荡偏强,基于对春节现货的较好预期,1月合约短多可继续持有,止损4180。5月主力合约区间窄幅震荡,3500附近可分批入短多,短线目标3560,止损3480。

  生猪

  观点: 周末猪价小幅下跌 北方上涨动力不足南方继续缓涨

  全国外三元猪出栏均价周末小幅下跌0.1元/千克,报13.47元/千克。各地猪价表现不一,产销区、省内不同地区间猪价差异化表现明显。疫情方面,近一周全国累计出现9起新疫情,除四川和江西各1起疫情属于南方地区,其他疫情均出现在华北和西北地区,北方产区再度出现的非洲猪瘟疫情,使得整体生猪流通未见明显转好,市场承压较为明显。据农业农村部公布,截止12月3日受非洲猪瘟影响,我国已扑杀生猪63.1万头,8省35个疫区按规定解除封锁,辽宁非洲猪瘟疫区全部解封。北方地区由于部分区域解禁,养殖集团出栏猪源陆续增多,北方猪场上涨难度较大,而南方需求量在逐步提升,进入腌腊季节对猪价形成支撑。另近期雨雪天气干扰,或影响猪肉运输,局部产销区猪价走势分化状态可能会更明显,价差可能会进一步加大。

  商品期权

  铜期权

  铜期权周成交量265932手,环比增加48244手,平均每日成交53186手,交易活跃度再度提高;持仓量方面,铜期权持仓量增速减缓,目前持仓为61152手,环比增加832手。PCR方面,上周总成交量PCR先抑后扬,上周三达到极低值0.59,之后开始回升,而总持仓量PCR同样先抑后扬,指标显示中性,表明市场情绪稳定。

  铜价承压,预计本周弱势运行,建议本周以卖出看涨期权策略为主;期权隐含波动率上周延续下跌,下跌趋势暂时没有扭转信号,建议卖出宽跨式组合做空波动率策略继续持有,关注隐波率的变化趋势。

  豆粕期权

  策略:豆粕期货弱势震荡运行,主力隐波处于合理区间,短期建议观望。可尝试熊市价差策略。

  豆粕期权上周成交比较活跃,总成交量889758手,环比增加11.9%,周五总持仓量285892手。其中1901系列期权到期,行权量53475手,成交量518496手,环比增加21%。M1905系列期权成交28178手,环比上升3%,持仓量微增1%至210442手,看跌和看涨期权最大持仓量执行价分别为2700和3150。豆粕主连历史波动率有所回落,10日HV为21.13%;主力合约系列期权隐含波动率持续下降至17.95%。从期限结构来看,长期波动率小于短期波动率,最新值位于均值上方,接近90分位水平。

  白糖期权

  国际市场,最近印度的产糖量仍然低于预期,使得其出口意愿有所减弱,由于OPEC减产联盟达成一致减产协议,引起油价的上涨可能助长乙醇的生产量,巴西白糖的压榨可能减少,原糖的的价格可能由此有所提振。

  国内受到现货价格的支撑,国内郑糖最近修复性反弹,国内糖厂逐步开榨,随着广西新糖的缓慢上市,且进口量有所增加,对糖价的上涨存在较大的压力。白糖在短期内可能维持震荡行情,可以卖出看涨期权策略。

  SR905合约平值期权的行权价格移至到5000位置,白糖60日历史波动率为12.64%,平值期权的隐含波动率15.63%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定空间,目前的 隐含波动率处于相对平稳状态,可以卖出跨式或者宽跨式期权。

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