白糖
1、外盘方面：近期国际基本面变化不大，雷亚尔近期偏弱下行。ICE03月合约周三止跌翻红，盘中因为空头大量回补推高期价到12.8美分，说明12.3美分位置使得空头有获利了结的动力，近期看12美分存在支撑，而周四原糖在12.8-13美分一带承压，13美分的压力位恐怕短时间内仍然难以突破，留意美元、油价以及天气对原糖的影响。
2、郑糖方面：主产区现货报价整体下跌，南方开始有糖厂开启压榨，集中开榨还需等到下个月，糖厂降价力求完成最后的清库。郑盘方面受累于现货端下跌，1901今日弱势下行，早盘从4970之上跌到4950之下，下午开盘后继续下挫到4930附近，之后略有反弹，最后收于4939；05今日未受到01弱势带动，略有上涨，下午收盘略涨0.76%收于4929，维持前期观点，后市逢反弹无力继续做空。交割库仓单减少4056张至5178张，其中中粮屯河厂库流出4840张。后市关注产销、打击走私和主产区天气情况。
3、期权方面：从T型报价表上观察，成交量较昨日有所增量。由于期货端翻红，看涨期权整体略有上涨，看跌期权则整体小幅下跌。隐含波动率高于历史波动率且差距扩大，测算的10天历史波动率继续略有下降到7.56%，处于平均水平偏下。
棉花
今日国内各地籽棉价格大多维持稳定，个别下跌，今日国内各地新籽棉收购价在3.20-3.56元/斤，个别较上周五跌0.03元/斤；国内皮棉价格大多维持稳定，个别下跌，目前国内轧花厂三级皮棉出厂报价在14500-16000元/吨，个别较上周五跌100元/吨。
镍
1、现货方面：29日SMM1#电解镍89550-99500元/吨。金川公司出厂价99000元/吨，较昨天持平。镍价较昨天平稳，国内俄镍贴水维持稳定，金川因货源少，升水仍较高。成交方面，今天成交依旧惨淡，持货商出货意愿积极，但下游拿货谨慎，整体成交很少。主流成交于89330-99400元/吨。高镍铁行情平稳，报962.5元/镍，低镍铁行情平稳，报3550元/吨。
2、市场信息：据SMM调研镍下游合金行业，北方地区部分合金行业反应11月中旬订单开始转弱，合金下游石化集装箱等需求转弱，对12月需求表示担忧，具体原因不明。
3、供应方面：本周上期所及LME库存有所减少，俄镍货源较为充足，升贴水持续走弱。港口镍矿库存延续上升趋势，未来镍矿供给仍需关注出口国政策。从11月份开始，印尼镍铁进口量扩大，且12月份仍有继续放大预期，加上国内鑫海科技镍铁产能逐渐投产，后期镍铁市场供给明显增多，环保对镍铁的影响较为有限，镍铁价格或继续走弱。据SMM成本模型测算，本周一蒙古EF工艺高镍生铁成本为970元/镍点，高镍生铁价格已下跌至 955-970元/镍点，内蒙古高镍生铁接近成本线。需求方面：目前不锈钢库存继续小幅增加，不锈钢市场持续疲弱状态，市场心态较悲观，普遍不看好后市。据消息，300系不锈钢成品价格缓幅下跌，目前部分非RKEF一体化3系不锈钢厂已接近盈亏边缘，300系不锈钢消费年内仍继续走弱。虽然四季度300系不锈钢增长较为确定，随着下游需求的持续萎靡，库存压力或逐渐显现，不锈钢价格或将继续下跌。
总结展望：随着G20峰会的临近，中美首脑的会晤成为市场关注的焦点，空头资金谨慎，短期镍价或震荡企稳，操作上建议观望为主，维持反弹空思路，谨防系统性风险。未来重点关注G20峰会及下游消费情况。
重点关注：不锈钢消费，镍铁产量，环保限产，宏观消息
铝
1、事件回顾：美东时间28日，美联储主席鲍威尔发表演讲，言论偏鸽派，美股上涨，美元高位回落，伦盘有色金属价格全线上涨。国内有色金属价格在外盘带动下大面积飘红，其中沪铜上涨0.57%，沪镍涨0.40%，沪锌涨0.25%，沪铅涨0.22%，仅沪铝跌0.18%。
2、行情回顾：沪铝1901合约开于13675元/吨，盘中持续震荡，报收13650元/吨，跌25元/吨。沪铝指数持仓量减0.6万手，至68.8万手；伦铝价格涨0.39%(15:00价格)。
现货方面，长江现货市场铝锭均价13570元/吨，跌80元/吨；广东南储铝市场均价13640元/吨，跌30元/吨。SMM铝现货贴水50元/吨，跌20元/吨。华东接货商接货意愿提升，贸易商挺价出货不畅逐渐下调报价，午前期价上行，现货成交价逐步上行，整体成交尚可；华南持货商畏跌积极出货，中间商谨慎观望，下游采购兴致较弱，整体成交平平。
3、逻辑观点：近期电解铝厂关停产时有发生，但减产规模仍有限，虽库存继续稳定下降，但沪铝继续成为今日最弱有色品种。当前来看，库存高企叠加下游需求疲软，铝价受供应端影响明显，市场静待更多停产产能出现。近期来看，预计铝价仍震荡偏弱，价格上方仍承压于20日均线13800元/吨，下方支撑位13580元/吨。
锌
4、事件回顾：周三美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话，认为目前的利率“略低于”(just below)中性区间。受此影响，美国三大股指全线跳涨，道指一度上涨超450点，纳指站上7200点，美元指数重挫失守97关口，有色金属全线回暖。
5、行情回顾：期货方面，沪锌1901合约日内基本企稳运行，重心小幅下滑，最终收于20275元/吨，涨0.9%。全部合约成交1027376手,持仓量增加15618手至513522 手。主力合约成交669400手,持仓量减少9224手至177500手。当日15：00伦敦三月锌报价2447.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.28，低于上一交易日8.32。
现货方面，根据SMM，上海0#锌主流成交20800-21160元/吨，0#普通对1812合约报升水230-260元/吨；双燕、驰宏报升水500-550元/吨。1#主流报20500-20600元/吨。部分炼厂低价惜售，以长单为主，早市市场以接货为主，流通收紧，仅有少量贸易商报升水300元/吨左右，其余多为均价及均价下浮10元/吨左右，议价权向出货商转移，但接货商高升水观望等待情绪较浓。进入第二交易时段，长单货源入市流通，市场升贴水成交集中于升水240-260元/吨左右，整体成交尚可，报价并未出现明显下调，而低价下游采买弹性增加，但累跌之下原料库存部分趋于饱和，整体成交货量较昨日略有减弱。
6、库存：伦锌库存减1050吨至119200吨，注销仓单32100吨，增2850吨。国内方面，今日上期所仓单1898吨，下降201吨。截止11月26日，国内四地社会锌库存报13.04万吨，较上周五小增0.03万吨。
逻辑观点：当前市场对于长期偏空预期一致性极高，但是短期仍存在一定分歧。库存仍然处于历史级别的低位，且短期不太可能出现显著改善。未来随着需求走弱，炼厂开工率提升，预计明年一季度将出现累库。近几日连续下跌，主要是受到黑色及化工杀跌的带动，叠加宏观较悲观的情绪。但是库存支撑仍在，连续下跌不太可能持续，看好超跌之后迎来一波反弹。
铅
8、事件回顾：周三美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话，认为目前的利率“略低于”(just below)中性区间。受此影响，美国三大股指全线跳涨，道指一度上涨超450点，纳指站上7200点，美元指数重挫失守97关口，有色金属全线回暖。
9、行情回顾：期货方面，沪铅1901合约今日重心小幅下移，最终收于18190元/吨，涨0.72%。全部合约成交116370手,持仓量减少1892手至110152 手。主力合约成交90538手,持仓量减少3338手至67820手。当日15：00伦敦三月铅报价1924.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为9.43，高于上一交易日9.34。
现货方面，根据SMM，上海市场普通品牌18675-18725元/吨，对SMM1#铅均价平水到升水50元/吨报价；金沙铅18835-18885元/吨，对1812合约升水150-200元/吨报价；进口哈铅18535-18585元/吨，对1812合约贴水150-100元/吨报价。期盘冲高回落，且因市场货源有限，持货商报价仍少，同时正值月末，下游采购积极性不高，散单市场成交仍偏清淡。
10、库存：伦铅库存报105600吨，减450吨，注销仓单5575吨，减450吨。国内方面，今日上期所仓单3774吨，减351吨。截止11月26日，国内四地社会库存报18.32吨，上升1.48吨。
11、逻辑观点：随着采暖季的开始，重度污染天气将逐渐增多，叠加环保回头看检查组的进驻，环保的影响将进一步显现，下游目前来看仍保持平稳，但需求趋弱的态势已经显现。供需两弱状况下，单边方向仍然不明确。这两天的下跌主要是受到整体板块带动，基本面变化不大，极低的库存依旧是铅价有力支撑，前两日我们预测将有一波反弹，目前来看反弹基本到位，单边尽量观望，等待G20消息指引。返回期货首页，查看更多>>
