国贸期货：11月06日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-11-06 08:53:06

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　　【基本面】

　　1. 美国农业部近日发布的月度压榨报告显示，2017年9月份美国大豆压榨数量为436万吨，约合1.45亿蒲式耳。相比之下，8月份的压榨量为455万吨，约合1.52亿蒲式耳，上年同期为415万吨，或1.38亿蒲式耳。9月份毛豆油产量为17亿磅，环比减少3%，不过同比增加5%。9月份精炼豆油产量为13.9亿磅，环比减少8%，不过同比增加2%。

　　2. 美国农业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少17.8%，上周是减少16.9%。截止到2017年10月26日，2017/18年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为850.6万吨，低于上年同期的1012.4万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运210.8万吨大豆，一周前为173.9万吨，两周前为137.1万吨。

　　3. 今年巴西马托格罗索州大豆种植收益可能非常低，农户们每天都不得不等着种植，这意味着微薄的利润可能更加微薄。大豆播种耽搁可能意味着成本上涨，因为需要更多的杀真菌剂和杀虫剂来控制大豆锈病和害虫。大豆单产可能最终下滑，质量也可能下降。另外，大豆播种每耽搁一天，就意味着二季玉米播种耽搁，这可能造成二季玉米生长出现问题。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6080-6200元/吨，大多跌10-20元/吨，(天津贸易商6090-6100，日照贸易商6080，张家港贸易商6160，广州贸易商6080，福建6180-6200)。沿海24度棕榈油价格大多在5690-5850元/吨，跌30-50元/吨(天津贸易商5810-5820跌30，日照贸易商无货，张家港贸易商报5850跌30，广州报5690跌50，厦门5820跌50)。周五，买油卖粕套利解锁令美豆油跌，连盘油脂温和回落，现货豆油跌10-20棕油跌30-50成交不多。市场普遍预计美豆单产将下调，且中国需求前景明朗，美豆暂维持偏强震荡，将限制油脂跌幅。但来两个月国内大豆到港超1800万吨，在豆粕成交放量背景下，后期油厂开机率将居高不下，豆油供大于求格局延续，随着进口利润打开棕油库存也重建，基本面偏弱格局暂难扭转，预计短线油脂现货将继续跟盘频繁震荡调整，下一轮节前备货旺季展开前难出现明显上涨。

　　粕类方面：周五，沿海豆粕价格2930-3030元/吨一线，较昨日稳中涨10-20元/吨，(其中天津3020，山东2950-3000，江苏2920-2940，东莞2930-2950，广西地区2930-2940)。周五，连粕继续上涨，豆粕现货跟盘稳中略涨10-20相对低位及远期低基差仍吸引成交。11月15日起华北环保检查可能从严，目前区域性供应紧张局面仍未缓解，以及本周远基差合同50元连续放巨量成交，鼓舞市场信心，短线豆粕或仍偏强震荡。后续大豆将陆续到港，油厂开机率将重新回升，豆粕库存或在本月下半月回升，豆粕供应紧张局面一旦缓解，仍有回调风险。

　　操作上，豆粕1801跌回2800以内后，下探空间有限，可继续围绕20日均线入多单，选择低吸，远月豆粕1805多单继续持有。豆棕价差周五继续修复，后期价差仍面临修复，豆棕05合约价差可继续持有做扩大；现货端，买家现货暂可随用随买，远期基差不高于50元的可考虑逢低分批适量买入。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5850；下方支撑：5550；

　　OI801日内参考点位，上方压力：7050；下方支撑：6700；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2920；下方支撑：2680；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2350；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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