国贸期货：11月06日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-11-06 08:53:06

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　　【基本面】

　　1、美国10月非农新增就业26.1万，为2016年7月来最大增幅，不及市场预期的31.3万，失业率进一步下降至4.1%，为2000年以来最低。10月平均时薪环比增长0.0%，同比2.4%。尽管10月非农数据略不及预期，但我认为这不会改变就业市场趋势，也不会改变美联储12月加息计划。时薪增速环比持平，但这并没有让我们过分担心。随着就业市场持续紧俏，预计明年薪资压力将会增加。

　　2、中国10月官方制造业PM51.6，预期52，前值52.4，数据不及预期和前值，9月的制造业PMI指数曾创2012年以来新高。10月数据虽较上月回落0.8%，创三个月以来新低，但比去年同期高0.4%，制造业延续扩张的发展态势。由于工业行业产能出清，一再上涨的工业品价格也说明目前的供给扩张滞后于需求扩张。因此，未来1年的“去产能”政策大概率会进一步弱化，宏观和行业政策会进一步由“遏制”转为“鼓励”各行各业扩张和释放产能，这会对2018年的工业生产和投资形成很强的支撑。产能周期的释放和“朱格拉”周期的反弹仍然是2018年的主要逻辑。

　　3、现货方面：上周初适逢跨月，周初贸易商多受阻于月末资金的限制，抛货多，接货寥寥，多为月底结算所需的票据需求，成交略显僵持，报价在贴水10元-升水50元/吨左右。周二起，完成月度结算且有资金能力的企业开始率先挺价，好铜升水开始抬升至百元以上。周三跨月后，市场资金充沛，好铜受到市场青睐，报盘询价都很踊跃，但平水铜供应充裕，有压价空间，升水主动调降，令好铜与平水铜价差拉大，周内整体活跃度下降，下游更是驻足观望，仅维持刚需采购。4、库存方面：全球铜显性库为58.42万吨，较上周增加1.66万吨。LME铜库存较上周减少2225吨至270400吨；上期所铜库存较上周增加19381吨至127273吨。

　　【行情评述】

　　美国10月非农新增就业26.1万，为2016年7月来最大增幅，不及市场预期的31.3万，失业率进一步下降至4.1%，为2000年以来最低。尽管10月非农数据略不及预期，但我认为这不会改变就业市场趋势，也不会改变美联储12月加息计划。时薪增速环比持平，但这并没有让我们过分担心。随着就业市场持续紧俏，预计明年薪资压力将会增加。中国10月官方制造业PM51.6，预期52，前值52.4，数据不及预期和前值，9月的制造业PMI指数曾创2012年以来新高。10月数据虽较上月回落0.8%，创三个月以来新低，但比去年同期高0.4%，制造业延续扩张的发展态势。由于工业行业产能出清，一再上涨的工业品价格也说明目前的供给扩张滞后于需求扩张。市场资金充沛，好铜受到市场青睐，报盘询价都很踊跃，但平水铜供应充裕，有压价空间，升水主动调降，令好铜与平水铜价差拉大，周内整体活跃度下降，下游更是驻足观望，仅维持刚需采购。有色金属分化明显，LME年会一致看好新能源汽车，镍价暴涨10%，锌价新高后回落，铜、铝处于高位震荡，短期可能震荡趋弱，关注下方支撑，对冲方面，关注多铜空锌，多铝空锌。

　　【操作策略】

　　操作上，短期可能震荡趋弱，关注下方支撑，对冲方面，关注多铜空锌，多铝空锌。仅供参考。

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