国贸期货：10月25日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-25 08:35:52

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　　【基本面】

　　1、据海关公布的数据显示，2017年9月中国进口食糖16万吨，较2016年9月进口的49.84万吨下降67.9%，较今年8月份进口的19.66万吨环比下降18.62%。9月份进口金额4.7668亿元，进口均价2980.5元/吨。2017年1-9月份累计进口食糖183.32万吨，较去年同期261.32万吨的进口量下降29.85% 。2016-17制糖年截止9月份中国累计进口食糖228.19万吨，较15-16制糖年同期372.96万吨的进口量下降38.82%。

　　2、据贵港蔗区发布的调研报告显示，10月份雨水比上个月有所减少，国庆之后温度下降得比较明显，近期温度维持在17-30间，昼夜温差拉大，利于甘蔗糖份积累。10月的雨水虽少，但是甘蔗生长并未因此显现缺水症状，大部分蔗地土壤保持较湿润，甘蔗新叶青绿，叶稍较长，预示着后期株高还要往上拉一段。前期的台风“天鸽”和近期的台风“卡努”对贵港蔗区甘蔗生产的总体破坏不大，没有造成甘蔗大面积倒伏，只是局部地区有倒伏和半倒伏的现象，相反，台风带来的雨水大大促进甘蔗生长，估计今年贵港蔗区甘蔗产量高于去年。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：巴西糖的高库存和高出口以及近期走强的美元仍然对原糖指数形成较大压力，使得原糖继续在14美分的价位弱势震荡，但目前原糖价格已经低于成本的情况下，在14美分之下继续大跌的可能性比较小，维持平整当然也就能够理解。ICE3月原糖维持偏弱震荡，继续向下试探13.80的支撑力度，收盘微跌0.10美分，跌幅0.71%，盘中最高14.12，最低13.84，报收于13.90美分/磅。日K高开于5日均线附近，期价上攻乏力，下跌幅度也不大，整本在13.80-14.10之间窄幅波动，收出带上、下影线的阴线。成交量一般，较上日略有减少，MACD快线与慢线继续粘合并平行于0轴之下，出现绿柱取代消失的红柱。预计后市短期内仍将大概率维持最近平整格局，波动区间13-15美分。

　　现货方面：国内主产区现货报价基本维持稳定，成交量一般。南宁中间商报6400-6530元/吨，相较于上日下调25元/吨，成交一般；柳州报价继续略有下跌5元/吨至6470-6490元/吨；昆明报价上调5元/吨至6230-6250；乌鲁木齐报价6400-6500元/吨，保持上日报价；日照同样维持上日报价6600元/吨。制糖集团报价方面，南华一级糖东门木棉花厂仓6450元/吨,，报价持稳；二级糖报价6320-6330元/吨，报价持稳；东糖QT、桂宝来宾仓库车板报价6470元/吨，报价持稳；蜜蜂新凯厂仓车板6460元/吨，报价持稳；英茂昆明库6220元/吨，报价持稳；大理库报价6150元/吨，报价持稳；中粮屯河新糖乌鲁木齐报价6400元/吨，报价不变。

　　期货方面：现货近几日报价持稳没有出现下调报价，郑糖今日在6220一线将重心上移到6250。从远近合约来看，1801和1805之间远月维持贴水近月继续扩大到353。在现货持稳期货上涨的情况下，郑糖与现货糖(柳糖)之间的基差继续缩小到233。主力合约方面，持仓量最大的1801合约稳住6150之上，在6220附近多头有尝试增仓上拉，从分时图上看，尾盘有个较为明显的拉上动作，盘中最高6256，最低6215，收盘上涨0.71%，收于6252。1801合约减仓870手，总持仓713070手。日K开盘于5日、60日均线，开盘运行较为平稳，尾盘资金的推动将期价拉上6250的前期设定价位，收出带下影线的阳线。成交量一般，相较于上日有所缩量，MACD快线在0轴之上出现抬头继续向上的趋势，红柱于上日相较基本持平。留意后市走势。

　　操作上：现货持稳，期价存在反弹基础，昨日盘后说留意6220一线能否站稳向6250突破，从今日盘面看，符合预期，已经刚好站上6250之上。所以，操作上，留意多空增仓方向，多方增仓上拉，可以跟随在6220-6250的回调低点抢反弹机会。远近合约套利上，仍然可以考虑做多1月卖空5月。

　　SR1801日内参考点位，上方压力： 6280-6300；下方支撑：6200-6220；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：敬章洲

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