倍特期货：10月24日早盘

　　股市高位震荡 调整压力增加

　　观点：消息面上，央行周一进行1100亿7天、900亿14天逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，净投放1400亿。Shibor多数上行，隔夜Shibor涨3.78bp报2.616%，为9月28日以来最大升幅，7天Shibor跌0.38bp报2.8341%。能源局：9月全社会用电量5317亿千万时，同比增长7.2%；1-9月全社会用电量46888亿千万时，同比增长6.9%。经济参考报：按逆回购口径计算，央行自本月13日起，已累计向市场净投放资金7800亿元。对此，业内专家表示，本周市场流动性或受缴税、缴存、月末效应等因素扰动，但未来资金面料维持紧平衡状态。证券日报头版刊文称，今后金融业对外开放既不会止步不前也不会搞冲刺式的开放，将与之前所秉持的“积极稳妥”基调相一致。深交所：将着力提高一线监管水平和能力，督促上市公司持续提升信息披露的有效性和针对性，强化上市公司信息披露责任意识，把防范化解系统性风险放在更加突出的位置。两融余额连续4日下降。截至10月20日，A股融资融券余额为9864.68亿元，较前一交易日的9882.93亿元减少18.25亿元。市场方面，整体来看，市场目前波动不大，谨慎情绪较高，成交量下滑，主要因素是目前市场分歧较大，再加上流动性偏紧的预期，导致股市高位做多情绪不佳，资金增速放缓。我们认为目前股市调整压力增加，谨慎看待。

　　交易策略方面，股市调整压力增加，如果IF1712合约跌破3890点，则空单可以考虑入场。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货震荡

　　【盘面】周一，国债期货价格低开后震荡。国债期货TF1712收报97.020点,与上日持平，国债期货T1712收报94.160点,上涨0.01%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率上涨0.59bp至3.7350，10年期可交割活跃券170018收益率上涨0.00bp至3.7200。

　　【资金面】周一，央行进行2000亿逆回购操作，单日净投放1400亿，银行间7天回购利率下跌3.69bp至2.7896，资金面稳中偏松。

　　【消息面】周四，统计局发布宏观经济数据，其中前三季度GDP同比增6.9%，增速与上半年持平；9月规模以上工业增加值同比增6.6%，比8月份加快0.6%；前三季度固定资产投资同比增长7.5%，增速比1-8月份回落0.3%；9月社会消费品零售总额同比增10.3%，好于预期。宏观经济数据向好表明经济企稳，国债期货价格承压。

　　周一，新华社称中国金融市场将在严格金融监管制约下高效稳健运行。货币政策和宏观审慎政策有小幅放松的可能，国债期货价格短期内会有所修复。

　　周一，财政部10月30日将招标续发行340亿元5年期特别国债。国债供给的增大使得国债期货价格承压。

　　【操作策略】受经济企稳、降杠杆以及国债供给增加的影响，国债期货价格承压，但资金面稳中偏松对国债期货价格下跌有所阻碍，预计货币政策和宏观政策小幅放松下，国债期货价格会有所修复。总体看，国债期货价格短期震荡。

　　建议空仓观望。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜调整行情

　　铜维持震荡行情，昨日伦敦库存减少幅度稍大，伦敦国内均走强，国内铜夜盘继续增仓，总持仓接近73万手。基本面看，短期没有引发大涨的条件。国内铜现货维持升水，国际铜维持贴水，昨晚伦敦铜贴水缩小至28美金。国内数据，国内9月份产量继续增加6%以上，供应充足。从交易上看，我们继续维持短期震荡行情的判断，短线操作，53000附近买进56000附近卖出。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美联储主席人选将定 金银下探回升下行暂缓

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银下探回升。COMEX金报收于1284.9，日线为长下影小阳，短线下行势头暂缓，支撑1275，压力1300；COMEX银报收于17.130，日线下影小阳守住小横盘震荡态势，周线仍在60周均线之下震荡，支撑16.9，压力17.3。

　　消息面：美国9月芝加哥联储全国活动指数 0.17，预期 -0.1，前值-0.37。欧元区10月消费者信心指数初值 -1，创最近16年初值新高，预期 -1.1，9月终值 -1.2。特朗普称，“非常、非常接近”针对美联储主席人选做出决定。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.13吨，较上日持平；白银ETF持仓量9962.09吨，较上日减少0.32%。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价低开回升。沪金反抽10日均线，跌势暂缓但下行未得到扭转。周均线及MACD死叉仍然维持；沪银期价维持在3850之上略显抗跌，但周、日线偏弱态势未被改变。基本面上，美联储12月的加息预期以及全球宽松货币政策收紧的倾向，仍是金银期价的主要制约因素，美元暂时企稳。地区局势上，日本大选安倍连任无悬念，但美联储主席人选待定，市场有一定的担忧情绪，牵制金银进一步下行意愿，在偏弱态势未变的情况下，先按弱势修正对待。AU1712支撑274，压力277；AG1712支撑3850，压力3950。

　　【操作策略】金周线转弱，日线震荡偏弱，1712以20日均线为止损位，轻仓持空或反弹不过压力试空；银周线偏弱，日线震荡偏弱，1712老空或以3950为止损轻持，或参考3900作短线换手。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材现货有支撑 远月有震荡转强架势

　　周一晚外盘CRB指数、原油收平，回到横盘区间震荡；伦铜收涨，维持高位震荡盘整；美元指数收涨，二次回踩中期均线获支撑。钢材现货涨跌互现，上海螺纹3950，涨20；铁矿石470，涨10；唐山钢坯3730，涨50。截至20日螺纹社会库存较上周下降20万吨，降幅4.5%； 螺纹钢厂端库存下降4.7万吨，降幅1.8%；说明节后库存累积后开始下降。供应端进入2+26采暖季限产评估期，限产措施因天气污染程度不同有别，在没有达到重度污染时不会执行最严厉的限产50%，所以供应端影响要视天气污染程度而论。唐山宣布24-28日继续执行烧结机50%限产，数据显示10月上旬产量下降近2%，10中下旬在限产影响下预计产量下降幅度会扩大。目前现货成交一般，需求较平稳没有明显变化。但随着天气转冷，北方需求会减弱，而采暖季到来限产也或密集到来，需要实时评估供应减少程度与需求减弱程度谁更大？不过，目前钢厂端和社会库存均明显低于往年，对现货价格形成支撑，钢厂也有挺价的资本，现货难跌，是否能形成上涨，需要看限产带来的影响力度。期货市场黑色系近日市场情绪化很重，快速上涨下跌，区间宽幅剧烈震荡，主要还是缺乏实质方向性指引，在现货趋稳之后，钢材有稳中反弹架势，原料端双焦和铁矿石仍然偏弱。操作上，矿石1月不持仓；螺纹1月弱5月强，可尝试轻仓低买5月；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　合成胶涨势趋缓 胶走势陷入胶着 仍难见真正见底条件

　　天胶短线节奏依然受到黑色系起伏影响，上下两难，走势再度陷入胶着。近期影响胶价的重要变量合成胶，其涨势有所放缓，但合成胶与天胶价差仍旧较大，对天胶现货支撑作用明显，只是还无法引发资金对期货的炒作兴趣，期货盘面还看不到有大资金借此炒作的痕迹。短期看，天胶走势仍可能主要受黑色影响更为直接，波动区间收敛。合成胶价快速走强，对天胶现货价格的影响，远未有预期的强，但仍就无法完全忽略。天胶自身基本面两大核心矛盾，依旧看不到化解条件，加上11月巨量到期交割压制，若合成胶不能继续大幅走高，胶期价难有大的反弹机会。操作上，趋势空单减磅空坚持持有；若1~11月升水无法继续拉大，则可等期价反弹到13700时短空介入，新进空单建议短线滚动操作，为防止合成胶再度大涨影响，建议新空暂不持仓过夜。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　LLDPE/PP进入宽幅震荡

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9750、扬子石化华东9800、广州石化华南10150、兰州石化西南9700、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北8850、镇海炼化华东9000、大庆炼化华南9050、兰化西南8900。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量250吨，成交率100%；PP挂卖量3941.848吨，成交率93.8%。

　　【期货走势】L1801-L1805价差30(-65)，PP1801-PP1805价差-29(-40)，L1801-PP1801价差782(-18)。L1801/PP1801在40日均线水平处震荡，日均线排列较为集中，短线维持震荡节奏。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】基本面上短期产量预计继续增加，下游制品价格走高导致新增订单数量较前期有所增加，但由于工厂前期备货较为充足，近期采购积极性偏低，短期内需求不会发生实质性的好转，供求矛盾将有所加大，但原油及甲醇价格上涨带来成本支撑。期价短期可能陷入宽幅震荡，操作上以日内为主，L1801支撑9650、压力10000，PP1801支撑8850、压力9250。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青MA20阻力强劲

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2550-2650、华北2400-2500、山东2270-2500、西北3300-3950、华南2400-2550、华东2400-2500、西南2750-2850。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2600-2900、华东2500-3000、北方2500-3000。

　　【期货走势】布油指数收盘56.96(-0.87%)，美油指数收盘价51.99(-0.46%)。Bu1712依然受到20日均线的强效压制，短期均线收敛，指向震荡趋势。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】国内主要炼厂沥青开工率升至67%，而伴随气温下降，北方道路项目进入收尾阶段，华东、华南、西南需求不温不火，多雨天气及政策面因素的影响，下游项目进展整体偏慢，总体市场需求低于预期。华南炼厂库存水平涨至39%、华东涨至39%、东北涨至48%，供需的进一步失衡增加期价下行压力，但期货贴水较大以及成本端原油上涨对期价有一定支撑，预计下方空间不会太大，操作上维持震荡思路，Bu1712短线支撑2350、压力2430。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油高位震荡 华彬石化试产 PTA偏弱整理

　　【外盘市场】美原油主力收于51.9美元/桶，涨0.43；布伦特原油主力收于57.37美元/桶，跌0.38；亚洲PX中FOB韩国收于834.8美元/吨，涨0.6；CFR中国收于852.8美元/吨，涨0.6。

　　【现货市场】PTA现货自提5152元/吨，跌0，和1801主力合约基差贴水16元/吨，基差缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在640-650美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至660-700美元/吨附近，涨0，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；华彬石化140万吨装置于10月17日升温试运行；翔鹭石化部分产能预计10月底可能重启，亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率下跌0.97%，江浙织机开工率提高6%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，华彬石化升温试运行，江浙织机开工率上升，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】郑州PTA1801夜盘开盘报5174元/吨，收盘报5164元/吨，较上一交易日下跌4元/吨，跌幅0.08%，持仓量减少0.06万手至101.87万手。PTA下跌后持续震荡整理，近期随市有所回升，同时空头持续减仓导致持仓量大幅减少。上游原油价格高位震荡，成本端存在支撑，现货市场价格回升暂稳，华彬石化140万吨装置升温试运行，江浙织机开工率上升6%，预计期货市场偏弱震荡为主，关注5200附近行情，以5100为支撑短线试多。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇期现基差平稳

　　【现货】：陕西2500，川渝2650，两湖2900，河南2550，内蒙2350，江苏2800，宁波2900，山东2600，华南2850，东北2700.CFR中国340美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，9月份我国甲醇进口在77.60万吨，较2017年8月份进口量(69.59万吨)大幅增加8.01万吨，涨幅在11.51%。目前看9月份的进口量水平尚属于偏高的，若后面几个月还能维持在70万吨以上的话，那么对国内甲醇价格或将真正形成压力，不过从最新的资讯信息来看，由于国外装置检修及新装置投产延期的影响，国内进口量呈继续扩张增长的可能性不大，因此只要下游开工依然维持在当前负荷，那么国内甲醇的价格重心也就不会出现塌陷的问题。节奏上，我们主要担忧黑色系的扰动，不过从原油、煤炭成本端来看，持稳震荡概率依然较大，操作上可考虑逢震荡平台下沿轻多试盘。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，技术形态渐稳，已参与多单参考2670-2700保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃谨慎僵持

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，周末国内浮法玻璃稳中调整，成交平稳。华北地区走货八成以上，个别厂家实际成交价格让利，10月20日华南浮法会议后各企业视自身情况上浮1-2元/重量箱，以降低成本压力。基本面依旧持稳，虽然现货市场总有提价报道，但交割厂库参考价格并未出现变化，有些交割厂库报价偏高，但最后实际成交都会存在着一些让利手段，我们可以河北最低价为标的参考，比如目前的河北德金。从盘面上看，多空双方均表现谨慎，短期区间或围绕在1300-1400元/吨，目前的僵持点在于成本端重心在抬高，而下游需求端预期在减弱，毕竟即将进入冬季，玻璃需求即将进入一个低谷。我们暂不好给出大单边的判断，不过基于目前的基本面来看，且在银十的最后阶段，则可围绕交割区域价格逢高试下空的操作，由于当前黑色系扰动影响偏大，因此不好把握较好的介入点，建议技术短线灵活应对。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端抬升亦有支持，短时区间1300-1400，20日线分水；1801后面关注1400上方的试空机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，原计划25天的大秦线检修缩减至22天，将于10月25日至11月15日展开，每天约检修三小时，预计每天影响进煤15万吨。数据方面，9月，全路货运增收势头依然强劲，货物发送量达24626万吨，同比增长8.3%。其中，呼和浩特、乌鲁木齐铁路局增长超过20%。今年前9个月，国家铁路货物发送量累计完成218186万吨，同比增长13.9%。价格方面，山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1500元/吨，S1.2，G70报1260元/吨，S1.3，G85报1310元/吨。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报1800元/吨，准一级冶金焦报1850-1900元/吨，一级焦报2010元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1810元/吨；邢台准一级出厂报1970元/吨，唐山二级到厂1800-1900元/吨，准一级到厂1960-1980元/吨。综合来看，焦煤焦炭供需矛盾渐趋缓和，供应端产能逐渐释放，短期矛盾焦点在运力方面，目前价位，建议短线小级别参与，以空头为主。

　　【期货走势】资金参与热情减退，鉴于目前较大贴水，建议短线小级别参与，空头为主。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，建议短线小级别参与，空头为主。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　多空交织 油脂震荡

　　【消息】美国农业部(USDA)10月23日消息，美豆收割率达到70%，高于分析师预测的64%，之前一周为49%，去年同期为74%，五年均值为73%。咨询机构Agrual10月20日称，巴西2017/18年度大豆已播种面积占到预期种植面积的20%，上一周为12%，当前种植率基本持平于五年同期均值的19%，但远远落后于去年同期的29%。船运调查机构ITS10月20日公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口较上月同期的85.2万吨增长11.6%，至95.1万吨。私人分析机构Informa10月19日称，美国2018年大豆种植面积料为9034.7万英亩，高于此前预估的8905.7万英亩。由22名美国众议会员组成的团体要求美国环境保护委员会(EPA)不要降低部分对在盖过燃料供应中的混合生物柴油的要求。

　　【现货】根据wind统计，10月23日现货价格，一级豆油6098.33元/吨(平)，菜油6642.5元/吨(涨32.5元/吨)，24度棕榈油5801.67元/吨(涨60元/吨)。10月23日港口库存方面，豆油133.6万吨(平)，棕榈油43.5万吨(平)；10月20日豆油商业库存161万吨(较10月19日涨0.2万吨)。压榨收益方面，截止10月19日当周，国产大豆豆油收益1044元/吨(同比涨0.29%)，豆粕收益2640元/吨(同比涨2.8%)；进口大豆豆油收益1136元/吨(同比跌0.18%)，豆粕收益2368元/吨(涨2.7%)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆受出口提振，涨0.16%；BDM毛棕榈受助于出口提振，涨1.57%。夜盘，y1801,收于6078，涨0.3%；p1801，收于5690，涨1.14%；OI801，收于6716，涨0.45%。

　　【操作策略】粕类需求旺盛招致油厂开机率高企，豆油累计产量持续攀升，但豆油成交量不及产量增速，导致库存持续攀高，此外，棕榈油港口库存升至于43.5万吨，菜油抛储传闻不断，国内油脂供应充足的基本面没有变。消息方面，美豆收割进度加快对油脂有一定压力，美生物柴油政策、 南美种植进程缓慢、马棕油出口强劲支撑期价。油脂多空交织，陷入震荡。y1801、OI801分别于6100、6720附近短压，日内顺势交易；P1801于5500—5700区间交易为宜。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕短线维持震荡态势

　　【外盘、消息】外盘出口需求强劲,美豆粕指收319.0 跌0.9跌幅0.28%。消息面,美国农业部(USDA)周一公布的作物生长报告显示，截至上周日，美国大豆收割率达70%，中西部地区的晴好天气助力收割进度快速推进。美国农业部(USDA)本周一公布的数据显示，截至2017年10月19日当周，美国大豆出口检验量为2,562,444吨，高于市场预估的130-190万吨，前一周修正后为1,785,943吨，初值为1,770,324吨。2016年10月20日止当周，美国大豆出口检验量为2,823,338吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为9,812,520吨，上一年度同期为10,652,279吨。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2017年10月22日当周，美国大豆收割率为70%，分析师平均预期为64%，之前一周为49%，去年同期为74%，五年均值为73%。

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3050、东莞2960、广西防城港2940、周口3040。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕触低反弹，1801豆粕减仓2.96万，1801菜粕减仓2.64万。【操作策略】

　　基本面上, 美豆收割推进给市场带来压力，上周五美豆期价连续第四日下跌，但出口需求良好及巴西种植较往年同期缓慢支撑期价,短期内外盘在千点关口处遇阻回落，两粕陷入震荡态势,但大方向上依旧谨慎看多。昨夜两粕触低反弹，豆粕1801 2650支撑，菜粕1801 2100支撑，短线保持震荡思路，前期老多继续持有。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉期价震荡偏弱

　　【盘面回顾】

　　昨日， C1801日内增仓下行，报收1663元/吨(-5元/吨)，期价四连阴，增仓28690手，成交38.3万手。CS1801合约报收1945元/吨(-1元/吨)，减仓25302手，成交14.1万手。

　　【供需逻辑】

　　本周，预报华北天气逐步放晴，新粮收割将加速回升，随着新季玉米的集中上市，空头思路操作依然不变，但期价接近1650关键支撑位，支撑较强。

　　淀粉现货价格在上周上涨之后有下降空间，部分厂家仍在执行前期低价合同，成交量下降明显。随着玉米期价承压将会拖累淀粉市场，此外淀粉开工率恢复正常，后市淀粉走势不容乐观。

　　【操作建议】

　　C1801空单可以持有，止损设置1700，1650可逢低试多；CS1801前空继续持有，新空暂做观望；

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！