国贸期货：10月23日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-23 08:27:35

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　　【结论及投资建议】

　　周五(10月20日)，国债期货早盘一度冲高，后震荡回落，收盘涨跌不一，10年期债主力T1712跌0.08%，本周累跌0.61%，5年期债主力TF1712涨0.03%，本周跌幅0.28%。银行间现券窄幅波动，收益率小幅上行，成交量较本周前几日大幅缩减。10年国开活跃券170215收益率上行2.37bp报4.3125%，10年国债活跃券170018收益率上行0.5bp报3.72%。

　　资金面方面，央行公告称，为对冲税期、逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，10月20日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。其中，500亿元7天、300亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，均与上次持平。当日有200亿逆回购到期，净投放600亿。按逆回购口径计算，本周累计净投放5600亿，为1月中旬以来最大单周净投放额度。央妈本周连续净投放，维稳流动性意图明显，资金面延续宽松。下周(10月21日-10月27日)央行公开市场有4800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期600亿、1100亿、1600亿、1000亿、500亿；无正回购和央票到期。央行连续实施大额净投放，市场资金面维持宽松，月内到期资金供给充足，但跨月跨年资金价格居高不下，并进一步走高。目前来看，得益于央行净投放，短期资金面无虞，但也不应忽视各类因素扰动，资金面总体仍将保持紧平衡。

　　基本面的不确定性落地，GDP虽不及7%并小幅回落，但基本符合市场主流预期。经济基本达到年内高点，四季度下行压力将逐步显现，短期央妈维稳市场流动性意图明显，但后期资金面料仍保持紧平衡。节后大波动行情让交投整体较为谨慎，市场预期再次出现分歧，但我们认为跌出来的是机会，后期债市将有望逐步修复。银监会主席郭树清在十九大期间答记者问时表示，今后金融监管会越来越严，严格执行法律、严格执行法规、严格执行纪律。严监管再次提上日程，后期或逐步落地，须警惕四季度监管的超预期。

　　操作上：

　　TF1712日内参考点位，上方压力：97.245；下方支撑：96.710。

　　T1712日内参考点位，上方压力：94.475；下方支撑：93.865。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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