瑞达期货：纺企库存回升 短期空单持有

　　国内盘面：周五郑棉主力1801合约低开运行，增仓放量，当日期价收于14970元/吨，较上一交易日下跌了0.70%，持仓量增加20678手至231048手。CY1801合约报收22865元/吨，较上一交易日下跌了0.39%，持仓量增加26手至1590手。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉合约周四小幅收低，触及近两个月低位，此前美国农业部数据显示上周棉花出口装船量降至市场年度低位，抵销了净销售上升带来的支撑。棉花期货总成交量增加1，121手，至19，014手。数据显示，前一交易日持仓量减少185手，至229，627手。ICE12月期棉合约收低0.32美分，或0.47%，报每磅67.31美分，交易区间为67.26－67.88美分，前者为8月21日来最低。

　　消息方面： 1、根据被调查企业棉花库存量和用棉量计算，截止9月30日，全国纺织企业棉花工业库存数量为83.60吨左右，较8月底增加12.61万吨。其中，21%减少在库棉花库存，43%增加在库棉花库存， 36%的纺企库存保持基本稳定。2、截止到2017年10月19日24点，2017棉花年度全国共有702家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到3333892包，754726.2152吨，其中新疆658家，检验量达3279917包，742588.3182吨；内地44家加工企业，公证检验达53975包，12137.8970吨。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为15991元/吨，与前一日现货价格保持不变；棉纱价格指数C32S价格为23450元/吨，与前一日现货价格保持不变。

　　观点总结：国际市场看，10月USDA报告显示，美国2017/18年度棉花产量并未如市场预期的那样大幅受到近期飓风影响。美棉产量下调14万吨至459.7万吨，美棉出口量同时下调8.7万吨至315.7万吨，调低美棉期末库存4.3万吨至126.3万吨，但是调高了全球棉花的产量，整体影响中性偏空。预计持美棉仍将延续震荡偏弱。

　　国内方面，目前3218棉花现货价格走弱的迹象，期货贴水现货，短期存在基差修复的可能；新疆新棉开始上市，采购价远高于现货市场，机采棉利润基本在150-250元/吨之间，但是近期新疆轧花厂安全升级，导致部分新疆停止收购加工，甚至厂家关厂现象，但是产区棉花仍在采摘当中，使得皮棉成本有所下滑，现货跟随小幅下降；国储以及工商业库存明显增加；下游需求方面，纺织服装产销情况有所回暖，但是企业纺织库存高位，目前供应集中，棉花销售进度缓慢。目前进口纱价格低于国产纱，进口纱价格优势逐步凸显，关注后期棉纱集中到港对国内的压力。技术上，郑棉K线处于布林中轨下方，MACD快慢缩窄且绿柱逐渐增长，但是短期均线向下排列，短期预计期棉或将维持偏弱态势。操作上建议郑棉1801合约前期空单继续持有。棉纺纱企业逐渐恢复但是受到安全升级影响，短期建议棉纱期货1801合约在22800-23200区间高抛低吸为主。

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　　瑞达研究院农产品组：王翠冰