国贸期货：9月25日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-25 08:17:28

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　　【基本面】

　　1、咨询机构Canaplan称，因乙醇利润增加，部分地区甚至高于糖，因此本榨季巴西中南部料将削减糖产量50-100万吨。同时乙醇产量或提升10亿公升，此前的预估为238亿公升，因生物燃料需求也增加。

　　2、印度两位高级政府官员上周表示，马邦西部糖厂将从11月1日起开榨，因过去几天的暴雨令糖厂很难开展生产工作。马邦是印度第二大糖产区。联邦政府希望在当前假日季该地糖厂能尽快压榨甘蔗，遏制国内糖价上涨。

　　3、澳大利亚肥胖政策联盟(Obesity Policy Coalition)、癌症协会(Cancer Council)及墨尔本皇家儿童医院(Royal Children‘s Hospital Melbourne)等34个澳大利亚医疗卫生组织组成联盟，宣称肥胖对社会的危害已甚于吸烟，再次呼吁政府对含糖饮料征收20%的税，将预防肥胖工作放在优先位置。但这项提案日前被澳大利亚总理特恩布尔否绝，其认为政府真正要做的是搞清楚如何促进健康的生活方式。

　　4、据海关公布的数据显示，2017年8月中国进口食糖20万吨，较2016年8月进口的36.03万吨下降44.5%，较今年7月份进口的5.95万吨环比增长236.1%。8月份进口金额5.6463亿元，进口均价2823.15元/吨。至此，2017年1-8月份累计进口食糖167.32万吨，较去年同期211.48万吨的进口量下降20.88%。

　　5、九月中旬全区平均气温明显偏高，日照时数正常到偏多，降雨量大部地区偏少。旬内温高光足的天气有利于晚稻幼穗分化、孕穗、抽穗及病虫害防治，也利于秋玉米、秋黄豆、秋红薯、秋花生等秋种旱地作物及蔬菜的生长发育，利于中稻收晒及香蕉、早熟柑橘等水果的采收及秋种工作的开展。预计9月下旬平均气温全区偏高1℃左右，旬降雨量桂西北正常到略多，广西其它地区偏少4～7成。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：国际原糖增产预期一直存在，但因巴西近期增加乙醇用蔗比例从而使得市场预期巴西糖产量降低，长空短多的相互影响下，原糖走势不明朗，呈现窄幅震荡。CE10月原糖围绕14美分震荡，收盘期价下跌0.06美分，跌幅0.43%，盘中最高14.25，最低13.92，报收13.99美分/磅。日K开盘于5、10日均线附近，收出带上、下影线的阴线，成交量较小，MACD快慢线在0轴上粘合，略显绿柱。留意基本面消息和后市期价走势。

　　现货方面：国内主产区现货报价整体维持稳定，成交量一般偏淡。南宁中间商报6590元/吨，较上日报价未变，成交一般；柳州报价下降5元/吨至6540-6570元/吨；昆明报价维持上日的6310-6340元/吨；乌鲁木齐报价未变，仍为6450元/吨；日照报价仍为6550元/吨。

　　期货方面：目前正值新老榨季交替，主产区现货供应充足，国庆、中秋的旺盛需求已经结束，空头正好打压糖价，但是现货价格维持升水期货很难大跌，这也对郑糖形成一定的支撑，郑糖上周维持平整格局。1801和1805之间远月贴水近月扩大到188。持仓量最大的主力合约1801在周五开盘有一个较为明显的拉升，收盘略涨0.50%，盘中最高突破6200到6205，最低6152，期价仍在6150的短期支撑之上，收盘收于6181。1801合约减仓2794手，总持仓671992手。日K开盘于5、10日均线附近，窄幅震荡向上，收出带上影线的阳线，成交量较小，MACD快线有上穿慢线的趋势，绿柱较上日缩短。留意产销和政策面消息以及盘面走势。

　　操作上：基本面上来看，供给和需求的关系开始变化，在供给充足而需求开始减弱的情况下，郑糖利空情绪集结，1805合约贴水1801的基差在逐步扩大，但产区现货商的维持糖价使得期货贴水现货，所以现货价格对郑糖存在支撑。“七死八活九回头”，7月是一路跌，8月整个月都在反弹向上，但9月的回头并未出现，9月将要结束，10月的郑糖走势仍不太明朗，9月产销、进口数据的公布，新糖上市以及下一轮国储的拍卖情况等都将对糖价形成新的冲击。不过，短期来看，在国庆、中秋前后，郑糖仍将大概率维持在6100-6250之间震荡，操作上适宜短线波动操作，不可激进，设置好止损止盈。

　　SR1801日内参考点位，上方压力： 6200-6250；下方支撑：6100-6150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：敬章洲

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