国贸期货：9月11日早评

正文手机网浏览财经资讯

来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-11 10:07:16

中金在线微博

微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　【结论及投资建议】

　　周五(9月8日)，周四债市大涨后，周五早盘债市追涨情绪高涨，现券收益率早盘一度大幅下行，国债期货5年和10年主力合约高开后平稳走高；资金面明显转松，IRS震荡下行。

　　资金面方面，央行称目前银行体系流动性处于较高水平，周五不进行公开市场操作；虽然央行再次暂停公开市场操作，但是不改流动性好转趋势，周五资金面明显改善整体维持宽松，主要回购利率多数下跌。下周(9月8日-15日)央行公开市场有1100亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期400亿、0、700亿、0、0；无正回购和央票到期。进入9月份流动性偏紧局面有所缓和，一是月初效应所致，二是央行重回净投放，三是人民币升值带动外汇资金流入。往后看，美国9月加息概率较低，而8月我国外汇储备数据出现环比回升，9月以来人民币兑美元汇率加速升值1.6%，这意味着外汇资金将继续流入国内，而9月份国内将有近2000亿的财政存款投放，有助于进一步改善国内流动性。

　　8月CPI 同比1.8%，较上月回升0.4个百分点，高于市场预期的1.6%，环比增0.4%，环比涨幅较上月扩大0.3个百分点。其中，食品价格同比下降0.2%，降幅收窄0.9个百分点，影响CPI下降约0.04个百分点，主因是蔬菜、鸡蛋等价格大涨；非食品价格同比2.3%，比上月回升0.3个百分点。食品价格上涨是CPI同比超预期回升的主要原因。8月PPI同比6.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；从环比看，去产能叠加环保限产，大宗商品量跌价涨，PPI环比大幅回升。8月份PPI大幅回升至0.9%，在去产能背景下，国家环保高压下，企业生产受限，产量下降，价格大幅上涨。在调查的40个工业大类行业中，30个行业产品价格环比上涨，比上月增加10个。虽然蔬菜、鸡蛋大涨使得8月CPI和PPI均走高，但往后看食品价格上涨不具有趋势性，对通胀不构成较大压力。而尽管大宗商品价格上涨明显，但对非食品项的传导力度有限。随着下半年高基数效应逐渐显现，CPI全年压力不大，难以突破2%。

　　在横盘一段时间后，上周随着资金面改善，期债迎来反弹。8月进口回升而出口下降，显示内需较好，而下周将将陆续公布经济货币数据，预计经济总体保持平稳运行。8月CPI、PPI双双回升，但高基数将使得下半年通胀整体压力不大，基本面对债市影响中性。十九大之前金融监管以稳为主，政策会相较温和，短期债市利空因素较少，期债在突破前高后有望延续反弹行情。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.065；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.305；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

共 13 页首页上一页 [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] [11] [12] [13] 下一页末页