国贸期货：1月19日早评

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　　【操作策略】

　　周三钢材现货市场报价整体持稳，期价偏弱整理，盘中下探后收盘于5日线支撑上方。煤焦跌幅较大，焦炭价格调降继续，煤矿提前放假增加。铁矿石普氏指数及钢坯价格回落。

　　临近春节假期，现货市场热情降温，终端需求转弱，前期政策及消息的炒作热情也有所消退，期价暂时缺乏明显的方向性指引，对未来供侧改乐观的预期被当下相对疲弱的现实拖累，谨慎情绪居多。对于未来预期的判断，依然保持在政策执行尚未落地，价格上行受制于需求可能回落，且是否对未来行情的透支也需以政策执行及需求变化的验证。钢材价格的未来上涨空间，主要取决于于去产能政策到底能催化多少量的去化，及下游需求的可能回落程度，而当下消费淡季将会对反弹后的价格有潜在拖累。就开春后的复工乐观预期，可能也要综合考虑库存回升、工地开工时间及价格回调程度等来评判。

　　基差变动情况：螺纹钢期价重回贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止18日收盘，期价贴水67，较前一日缩窄9。因南北价差，若以北方天津螺纹钢现货为计算基准，期价贴水114，较前一日缩窄8。(已计算天津地区交割贴水130)。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，震荡整理，依然关注5日线附近支撑会否失守，回落至5日线下尝试抛空。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧