收评：警惕铜价冲高回落 淀粉增仓上行

　　1月18日收盘，沪铜保持低开低走弱势格局，而淀粉增仓上行。截至收盘，焦煤下跌3.05%，焦炭下跌2.92%，动力煤下跌2.39%，沥青下跌1.83%,玉米上涨2.09%，淀粉上涨1.05%。

　　沪铜方面：据期货日报报道，去年12月下旬以来，国内外铜价出现明显的反弹。笔者认为，铜价反弹的幕后推手主要有三个：一是市场修复债市去杠杆带来的系统性悲观情绪；二是美元涨势暂缓，人民币汇率反弹刺激风险偏好；三是信贷和融资数据远超预期，引发基建投资发力、铜需求向好的预期。然而，期货日报认为对基建投资和铜需求向好的传导逻辑持谨慎态度，从历史数据来看，铜需求向好和房地产投资周期相吻合，和基建投资周期拟合度不是很好。更何况在基数较大的情况下，基建投资增速能够保持2016年的增速已经不易。因此，需要警惕铜价冲高回落的风险。

　　淀粉方面：据金投网报道，玉米与玉米淀粉期货价格早盘延续前期态势继续反弹，随后受整体市场氛围带动逐步走弱。展望后期，对于玉米而言，东北地区受中储粮加大收购力度带动，现货价格企稳有小幅回升，短期期价或有支撑，但后期售粮压力仍在，且目前盘面5月期价对现货升水，上涨空间或有限。对于淀粉而言，近期华北天气虽导致玉米原料价格坚挺，同时导致部分深加工企业停产限产，行业库存累积进度受阻，但行业预期压力加大，现货及远期报价逐步走弱。在这种情况下，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑继续持有5月合约淀粉-玉米价差套利组合，特别留意行业库存和现货价格走势。