国贸期货：12月20日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-20 08:36:38

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　　【基本面】

　　1、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至12月15日的一周，阿根廷大豆播种面积为13,033,355公顷，相当于计划播种面积的66.5%,比一周前的57.6%提高8.9%，但是比去年同期依然落后5.9%。预计2016/17年度阿根廷大豆播种面积达到1960万公顷，比2015/16年度的2010万公顷减少2.5%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7470-7550元/吨一线，涨幅在50-150元/吨，(天津贸易商7470-7480，日照贸易商7520，张家港贸易商7550，广州贸易商7750)。沿海24度棕榈油价格大多在6750-6950元/吨，局部涨30元/吨(天津6840-6850涨30，日照黄海报7100平，张家港贸易商6950平，广州6750平，厦门6850)。

　　3、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场减持净多单。截至2016年12月13日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单120,750手，比上周的122,648手减少1,898手。目前基金持有大豆期货和期权的多单157,325手，上周159,456手；持有空单36,575手，上周是36,808手。大豆期货期权空盘量为880,522手，上周是866,834手。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：出口需求良好继续为美豆提供良好支撑，美豆暂难有大的下跌。CFTC持仓报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场减持净多单，使得美豆上方压力较大。预计短线美豆将保持偏强震荡运行之势，波动区间仍在1000-1070美分区域；BMD毛棕榈油期价呈现低位震荡，目前仍在3000令吉/吨上方偏强运行，短线继续受助于马币的贬值带来的价格上涨，建议关注马棕油出口以及船期情况。

　　内盘方面：周一，连豆油大涨，现货豆油涨50-150元/吨，棕油局部涨30元/吨，低位吸引些成交，高位不多。受雾霾天气影响，天津局部蒸汽不足，天津九三17号停产，22号将开，天津其他油厂未受环保影响。另外，上周广东环保整顿令广东豆油紧张，当前处包装油备货旺季，终端需求较好，豆油库存已降至89万吨，棕油库存28万吨仍处近年低位，加上美元加息令人民币大贬值，提升进口成本，且出口强劲令美豆偏强，油脂行情整体将维持震荡趋升。油脂上涨过程仍将伴随震荡。中长线仍较看好油脂。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周一，由于豆油的强势令豆棕01、05合约价差迅速修复走扩，价差拉升近百点。前期低位价差入场的建议部分止盈。需要注意的是，做多豆棕价差的风险点在于棕油库存的缓慢回升以及对棕榈油减产预期的持续性。预计价差在节后将重回正常区间，近几月豆棕价差修复进程较为缓慢，但豆棕价差后期修复走扩是大概率事件；另外，多棕榈油1705空菜油1705的套利单在止盈完部分仓位，剩下的可继续持有。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6600；下方支撑：6200。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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