国贸期货：11月30日期货早评

　　【宏观和消息面】

　　【国内】

　　据路透，中国央行表示，未要求商业银行停止发放个人住房贷款。此前有媒体称，部分央行分支机构对辖区内部分银行进行窗口指导，要求暂停发放个人住房按揭贷款，但没有说明暂停多久。

　　山东银监局回应媒体“关于驻济银行全面暂停房贷业务”的报道称，目前中国银监会和山东银监局均未出台任何关于济南市银行业全面暂停房贷业务的政策要求。

　　外管局：一直支持有能力和有条件的企业开展真实合规的对外直接投资业务；对外直接投资应当具有真实合法的交易基础，并按规定办理登记。外管局将配合境外投资相关管理部门进行真实性合规性审核，打击虚假对外投资行为，促进对外直接投资健康有序发展。

　　国土部副部长赵龙表示，“十三五”期间，我国将稳步推进油气勘查开采体制改革，逐步放开上游勘探开发市场，同时加大铀矿勘查开发体制改革，有序放开铀矿勘查开发市场。

　　发改委召开全国主要产销区玉米收购工作电视电话会议，要求确保玉米收储制度改革平稳有序实施。会议强调要进一步加强产销协作，加强玉米收购信贷资金保障，抓紧出台玉米收购贷款信用保证基金实施方案。

　　广州市国规委近日公布2017-2019年住宅用地供应三年滚动计划，计划显示未来3年将供应约1552万平方米的住宅用地，此外还继续采取多种出让方式，加大土地尤其是住宅用地的供应量，以稳定市场预期。

　　消息人士透露，神华12月份的5500大卡动力煤市场现货价格或在11月末的基础上进一步调低每吨5元左右。若上述调价最终执行，将是神华在11月调价基础上再次主动降价。与此同时，2017年全国煤炭交易会将于12月1日-3日在秦皇岛举行。

　　养老金入市进入冲刺阶段。社保基金理事会内部人士透露，人社部或将在年底前进行资金安排，业内预测具体时间在12月中下旬。

　　在煤炭价格开始有序下降之后，有消息人士对第一财经透露，神华12月份的5500大卡动力煤市场现货价格可能在11月末的基础上进一步调低每吨5元左右。

　　【国际】

　　美国第三季度实际GDP年化季环比修正值3.2%，为2014年三季度来最高，预期3%，前值2.9%；美国三季度GDP平减指数修正值1.4%，预期和前值均为1.5%。

　　路透评美国第三季度实际GDP年化季环比修正值称，美国第三季度经济增长好于最初预期，主要是受强劲的消费支出及大豆出口激增提振；另外，房市、零售销售及制造业等数据均暗示经济在四季度初保持动能，强劲的经济基础支撑美联储下月加息。

　　美国第三季度PCE物价指数年化环比修正值1.4%，预期值2.0%，初值1.4%；美国第三季度核心PCE物价指数同比修正值1.7%，预期值1.7%，初值1.7%。

　　周二(11月29日)公布的数据显示，美国11月大企业联合会消费者信心指数107.1，创2007年7月以来新高，预期101.5，前值98.6修正为100.8。

　　最新公布数据显示，欧元区11月经济景气指数106.5，预期106.8，前值106.3；工业景气指数-1.1，预期-0.5，前值-0.6；服务业景气指数12.1，预期12.5，前值12；企业景气指数0.42，预期0.6，前值0.55。

　　伊朗石油部长称不减产，油价跌逾4%，WTI原油、布油均一度下跌超4%。国内期市黑色系夜盘持续大跌，螺纹钢、铁矿石均跌逾5%

　　路透评德国11月CPI环比初值称，德国11月通胀较上月未变，弱于预期，主要是因能源价格降幅大于此前一个月，物价受此拖累，而通胀上升的主要推力则来自于食物和租金成本；该数据暗示尽管欧洲央行极度宽松货币政策提振经济增长，但欧洲最大经济体物价仍旧疲软。

　　英国财政大臣报道称，退欧以来英央行采取的行动在刺激英国经济方面具有正面影响。

　　国际清算银行(BIS)货币和经济部主管Claudio Borio在伦敦出席活动时表示，持续的超低利率有损害央行信誉和自主性的风险，需要更多的结构性政策。Borio指出，对于央行来说，该路径有损害信誉的风险，因为央行的政策弹药库枯竭，而期望差加大，即外界对他们的期望和他们能够做到的之间的差距；假以时日，这可能削弱央行之前拥有的自主行，甚至可能削弱央行的合法性。他还表示，持续的超低利率还可能通过鼓励增加负债以及削弱银行的盈利能力，从而伤害金融和宏观经济稳定，并且削弱保险公司和养老基金的稳健性。

　　【评论】

　　长江证券点评债市大跌：资金面持续紧张而央行连续净回笼是直接导火索；国内外利空因素较多，债市调整或仍将持续一段时间；货币政策抑泡沫、防风险的重心不会转移，年底前资金面或将持续紧张，经济层面也没有出现大家预期的恶化而通胀预期升温；全球债市调整等也压制了国内政策和资本市场。

　　国泰君安点评债市剧烈调整：“深挖坑”是为了“广积粮”，债市暴跌是为了暴涨；市场的调整可能并非来自一般意义上的利空，与“去杠杆”预期有关；市场传言的大行收紧对小型金融机构的资金，也许有一定的合理性，小型金融机构(包括非银机构)是加杠杆买债的重要投资者，“去杠杆”预期很可能引发部分机构真正的“去杠杆”，连锁反应可能导致市场短期的暴跌。

　　惠誉预计，油价在2018年以前可能不会出现太大增长；美国页岩油库存高企，可以在市场采取任何紧缩措施时打压油价；即使欧佩克达成减产协议，其对油价的持续影响仍不明朗；预计2018年、2019年油价分别在55美元/桶、60美元/桶水平。

　　11月29日，申万宏源债券高频数据跟踪报告称，上周高频数据显示上游大宗产品煤炭价格稳定、有色金属价格全线上涨，石油价格回暖；中游钢铁价格上涨、水泥价格趋稳；下游航运回落，煤炭、粮食运价回落，相比上周，一、三线房地产成交上升，二线地产成交下降；商品房价格基本平稳。

　　高盛最新报告称，欧佩克如果减产至3250万桶/日，将会把油价推向50美元/桶甚至更高；但如果欧佩克无法达成协议，直到2017年夏季之前平均油价将会维持在45美元/桶。报告认为，鉴于过往欧佩克成员国对于减产协定的遵守情况，预计减产将会令油价在2017年上半年达到55美元/桶，但油价在下半年或将有所回调。而根据对布伦特原油市场的观察，市场目前仅预计欧佩克达成协议的概率为30%；期权市场预计油价将上升6美元/桶。该行还表示，油价若低于40美元/桶将难以持续。