国贸期货：11月30日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、最近一周美国大豆出口检验量为209.1万吨，分析师预估区间为180-210万吨。 低于上周修正后的2,672,069吨，去年同期为1,985,550吨。当周美国对中国(大陆地区)装运1,677,924吨大豆，大约相当于31船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了1,948,917吨大豆，相当于35船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的80.3%,上周是73.1%，两周前是83.8%。迄今为止，2016/17年度(始于9月8日)美国大豆出口检验总量为24,006,013吨，上年同期是20,159,239吨，同比增幅为19.1%，上周是同比增长20.6%，两周前是同比增长16.9%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7120-7380元/吨一线，部分波动20-40元/吨，(天津7190-7200，日照7230，江苏7380，广州7120-7130)。沿海24度棕榈油价格大多在6720-6800元/吨，局部跌20-50元/吨(天津报6720-6730跌20，日照黄海国标报6800，张家港报6800平，广州6750跌50，厦门报6850)。

　　3、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅减持净多单，结束了此前连续六周增持净多单的势头。目前的净多单创下10月25日以来的低点。截至2016年11月22日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单113,644手，比上周的98,177手增加15,467手。目前基金持有大豆期货和期权的多单146,043手，上周126,770手；持有空单32,399手，上周是28,593手。大豆期货期权空盘量为797,175手，上周是735,285手。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于海外对美豆的需求强劲，为美豆期货提供支撑，美豆暂难有大的下跌，预计美豆或延续震荡上行，后面或冲击1100美分大关，但达到该价位之前，或有所回调整理，短线阻力在1070美分附近。南美这边目前天气良好，有利大豆播种工作，后期南美天气情况仍是炒作焦点；马盘毛棕榈油期价遇回调，在上涨至3050附近压力较大，马币继续走贬，或为马盘持续提供支撑，短线继续考验3000令吉/吨位置。

　　内盘方面：周二连盘油脂呈现回调整理，现货大多滞涨企稳，豆油部分波动20-40元/吨，棕油局部跌20-50元/吨，成交转淡。受助于国内榨利丰厚的吸引，外盘基金做多令美豆暂难下探，因此连豆油回调的跌幅也较为有限。节前包装油备货已经启动，豆油库存已降至100万吨以内，棕油国内港口库存持续低位，船期又有所推迟，因此在目前这个供需基本面的支撑下，节前油脂整体将延续震荡上行。买家需把握好购销节奏，暂可观望，待盘面跌稳仍可逢低补库。

　　操作上：单边操作：油脂整体慢牛格局，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周二，豆棕01、05合约价差皆在修复，豆棕05合约价差近日修复较多，目前价差已上900，后期仍有一定修复走扩空间。本周主力合约移仓换月的压力或逐渐减弱，贴水品种的近月合约期价仍有继续走高可能，棕油重回正套区间，且近远月合约价差拉升，暂看至120。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。