瑞达期货：11月25日期货早评

　　农产品

　　1棉花

　　外盘走势：纽约期棉周三收跌，在周四感恩节假日前交投谨慎，因美元走强。3月期棉合约收跌0.6美分，或0.83%，报每磅71.64美分，交易区间为70.63-72.32美分。

　　消息面：

　　1.按照国家发展改革委、财政部公告安排，今年新棉上市期间(目前至明年2月底)不安排储备棉轮入，2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%，将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限。

　　2.根据美国农业部的统计，截至11月15日，美国新棉加工量累计达到172万吨，同比增长32%，也分别高于2014/15年度和2013/14年度同期的170.9万吨和129.8万吨。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为15936 元/吨，较上一交易日上涨48元。

　　仓单库存：交易所注册仓单634张，有效预报1386张。(每张对于棉花40吨)。

　　观点总结：美期棉周三因美元走强继续回落。国内方面，年度产销缺口依旧巨大，新棉采摘已进入尾声，纺织企业进入补库阶段，出疆运力较为紧张，棉花现货价格企稳后继续上涨。技术上，1701合约增量减仓，振荡回调，收于16000元/吨上方，预计短期维持振荡整理格局。操作上，建议日内可逢高试空，止损16300元/吨。

　　2白糖

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周三跌至9月初以来最低，因主要出产国巴西货币雷亚尔兑美元大跌，且基金进一步缩减多头部位。3月原糖期货收跌0.17美分，或0.9%，报每磅19.58美分。

　　消息面：

　　1.从相关部门了解，中国10月进口食糖11万吨，同比下降25万吨，环比下降39万吨。2016年1-10月中国累计进口272.49万吨，同比减少136.87万吨，降幅达33.4%。

　　2.Green Pool 周三表示，全球2016/17年度糖市供应料短缺528万吨，此前在9月预计糖市供应缺口为580万吨。

　　现货方面：柳州中间商陈糖暂不报价；部分集团站台清库。南宁中间商陈糖报价6625-6690元/吨，高价上调30元/吨，成交一般；部分集团陈糖报价6670元/吨，上调40元/吨，成交一般；新糖厂仓第一次报价6770-6820元/吨，南宁报价6870元/吨，低价上调10元/吨，第二次报价停卖，成交不错。

　　仓单库存：交易所注册仓单18613张，有效预报14422张。

　　总结：ICE原糖期货继续承压20美分关口；国内市场因上榨季减产明显，广西新糖开始陆续上市，库存量偏低，总体供应依旧偏紧，储备糖抛售暂无新消息，预计短期糖价将维持高位。技术上，郑糖1701合约增仓上涨，上破6900元关口，布林线走平，预计郑糖将维持区间整理格局。操作上，建议在6820-7000元/吨高抛低吸，滚动操作。

　　3豆类

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四因感恩节休市。

　　消息方面：

　　1、马托格罗索州农业经济研究所(Imea)称，7月到8月期间预售比例只提高了2%，随后从10月1日到11月14日提高了8%。不过，尽管近期销售步伐加快，但是新豆预售步伐仍然落后于上年同期水平。迄今为止，新豆预售比例为36%，低于去年同期的53%。

　　2、EPA宣布将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑。

　　现货方面：11月24日，哈尔滨地区国标三等大豆3700元/吨。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2-5月基差1705+180元/吨；6-9月基差1709+100元/吨。另厂43%蛋白：12月3500元/吨。江苏连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3380元/吨。张家港地区：贸易商报价，一级豆油7200元/吨。山东日照地区：工厂报价，一级豆油7300元/吨。

　　仓单方面：大豆21705张，减少503张；豆粕6964张，持平；豆油25224张，持平。

　　观点总结:随着收割活动进入尾声，产量格局的奠定，后市市场焦点将放在美豆出口和南美生产方面；美国提高生物柴油掺混目标，助于提振美国豆油消费需求，利好于豆油市场。从主力合约看，连豆1701合约短线反弹走势放缓，关注期价在3800一线附近表现，建议观望；豆粕1705合约受制于油脂拉涨而调整，不过仍运行于系统均线之上，建议多单依托5日均线谨慎持有；豆油1705合约强势站上7000关口，并创出新高，主要受美外盘提振，中长期运行重心预期上移，建议在6950元/吨一线上方偏多操作。

　　4棕榈油

　　外盘走势：马来西亚毛棕榈油期货周四连续第四日上涨，盘中一度触及四年高点，追随芝加哥期货交易所(CBOT)豆油的涨势。BMD 2月毛棕榈油期货收高1.7%，报每吨3,005马币，收于近两周高点。

　　消息方面：

　　1、EPA宣布将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑。

　　2、BMD 2月毛棕榈油期货收高1.7%，报每吨3,005马币，收于近两周高点。

　　现货方面：11月24日，山东日照地区：工厂报价，24度棕榈油6850元/吨。天津地区：贸易商报价，24度棕榈油6750元/吨。张家港地区：报价，24度棕榈油6800元/吨。广州地区：工厂报价，24度棕榈油7040元/吨。

　　仓单方面，棕榈油仓单500张，较上个交易日增加500张。

　　观点总结：马棕库存处于八年来同期最低水平，且11-12月进入季节性减产周期，对棕榈油支撑作用仍在；国内豆油库存持续下滑，棕榈库存保持历史低位，国内油脂表现坚挺。技术上，棕榈油1705合约增仓上行，跟随豆油走势，短线关注期价能否顺利站上6300元/吨关口，建议依托5日均线短多交易。

　　5菜籽类

　　外盘方面，周四，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场下跌，对周三的大涨行情进行整理。截至收盘，1月期约收低0.60加元，报收527.40加元/吨；3月期约收低1.20加元，报收533.90加元/吨；5月期约收低1加元，报收538.60加元/吨。

　　消息面：据加拿大农业暨农业食品部发布的11月份主要田间作物展望月报显示，2016/17年度加拿大油菜籽产量预计为1838.4万吨，与上月预测持平，上年为1837.7万吨。

　　现货方面：据布瑞克数据，广东菜籽粕2580元/吨，价格上涨；福建进口菜油6850元/吨，价格上涨。

　　交易所仓单：菜籽，0张，+0；菜粕，0张，+0；菜油，8214张，+0。

　　小结：美豆回升，提振国内菜粕期货价格。菜油抛储竞拍热情高，菜油期价坚挺。技术上，油菜籽1611合约交投清淡，不建议交易；菜粕1701合约止跌反弹，关注前高2450元附近压力，建议依托5日线偏多操作，止损10日线；郑油1701合约振荡收敛后大幅拉升，建议多单继续持有，止损上移至6800。

　　6鸡蛋

　　现货方面：据博亚和讯数据显示，23日全国主产区鸡蛋价格稳定，均价3.27元/斤，较昨日持平。其中山东地区均价最高为3.37元/斤，辽宁地区均价最低3.2元/斤。

　　交易所仓单：0张，+0。

　　小结：现货蛋价疲软，但食品厂的节前备货即将开启，后期价格料偏强运行；期货已提前反映该上涨预期并探顶回落，有向现货回归的压力。技术上，鸡蛋1701合约反弹遇阻承压回落，建议短线日内交易为宜，中线可背靠3700一线抛空，止损3750。