瑞达期货：11月25日期货早评

　　金融期货

　　1股指期货

　　消息面

　　1. 国务院：全年钢铁煤炭去产能任务基本完成。

　　2. 商务部：将与东盟合作尽快结束RCEP谈判。

　　3. 深交所修改高送转方案公告格式。

　　4. 中国建筑：安邦持有公司股份达到10%。

　　消息面分析：

　　国外：周四美股因感恩节假期休市一天，周五将提前3个小时收市。欧洲主要股指普遍走高，美元继续表现强劲，在触及102关口后回落。土耳其央行宣布加息幅度超预期，基准回购利率上调50个基点，土耳其里拉对美元短线一度升值逾300点。由于美元的持续升值，土耳其的加息行动，或将打开各国采取措施的大门，应对近期货币持续贬值。

　　国内：随着美日主导的TPP停滞不前，这也给RCEP以及一带一路的推进创造了有利的条件，而安邦二次举牌中国建筑，也反映出该险资对于我国未来基础建设领域以及经济发展信心较为充足，或有望再度推动基建、中字头等板块的走强。深交所公布的高转送公告格式，要求披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑的公司进行高转送。

　　三大股指期货仓位、资金动态

　　周四三大股指期货主力合约涨跌互现，IF、IH继续翻红。前20席位方面，IF1612合约多头过半数机构重回增仓行列，空头内部则显现分歧，华泰期货增仓184手，兴业期货以及国泰君安则分别减仓122手和242手，净空持仓则降至22手。IH1612合约多头增仓幅度虽大于空方，但多头仅有七家机构增持，其中银河期货增仓182手。IC1612合约多空分别减仓195手和162手，而空头则有13家机构减仓。总体而言，IF多头机构情绪有所回暖，但IH多方则相对较为谨慎。而IC空头对于后市中小盘继续走低有所忧虑，IC或有望在连续下跌后企稳回升。

　　[量化技术分析]

　　VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

　　IF合约运行区间研判(95%置信区间)

　　合约 强压力位和强支撑 压力位和支撑

　　IF主力合约 [3539 3406] [3507 3433]

　　IH主力合约 [2380 2321] [2367 2353]

　　IC主力合约 [6688 6521] [6654 6542]

　　综合来看：

　　资金面，周四沪股通净流入9.32亿元，虽然本周沪指再度与上周，一样冲高回落，但外资的心态已有所回暖，整体资金流入量较上周有明显放大。反观沪市两融余额虽有小幅回升，但融资买入额则继续减少，沪指在冲高后再度整理，似乎融资客更愿意持仓观望。

　　技术面，周四沪指再度突破前高后回落，创业板则延续低迷表现，吞噬前日涨幅。多方试探性的缩量上攻3260点，随即受到了空头的压制。短期内指数预计还将以调整释放上方抛压为主，期间或有下探5日甚至10日均线的可能，短线调整完毕，期指仍有机会开启进一步上行的走势。

　　策略上，短期建议逢低买入的操作，中期可持轻仓观望。具体点位可参考《每日投资评级展望》支撑压力位。

　　2国债期货

　　[前交易日主要指数]

　　银行间国债指数：1612.23 +0.06%

　　Shibor：O/N 2.2820 +0.50bp；1W 2.4520 +0.10bp；2W 2.6020 +0.10bp

　　质押式回购行情；R001 2.2574 +1.77bp；R007 2.5501 +7.38bp；R014 3.0153 +0.53bp

　　[资金面]

　　央行昨日公开市场进行600亿元7天期逆回购、450亿元14天期逆回购、100亿元28天逆回购。当日公开市场有2000亿逆回购到期，因此当日回笼850亿。今日有2300逆回购到期。

　　[消息面]

　　近日没有重要数据公布，银监会近日发布《商业银行表外业务风险管理指引(修订征求意见稿)》，意见延续了表外业务监管趋严的趋势，控制银行过快信用扩张，进而会对理财发行产生一定负面影响，造成债券整体需求下滑。受此影响，债市情绪回归谨慎。

　　[TF1703 CTD券测算]

　　[T1703 CTD券测算]

　　CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

　　Imp_IRR: 隐含回购利率

　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

　　BNOC：基差 - 持有收益

　　[瑞达观点]

　　资金面平稳，债市情绪谨慎，期债上行动力有限。