国贸期货：11月24日期货早评

　　【贵金属】

　　【基本面】

　　1、美联储11月货币政策会议纪要显示：决策者们基本同意加息可能性继续增强。在票委与非票委之中，大多数与会者称，“相对迅速地”加息可能非常适宜。部分与会者辩称，应当在12月份加息，以保留美联储信誉。几乎所有票委认为，经济前景所面临的短期风险“大体平衡”少部分票委担心，如果美联储听凭失业率下滑至太低的水平，可能需要大幅加息，进而造成经济停止扩张。一些委员认为就业市场已经接近或达到充分就业状态，许多委员认为，若就业市场过热，会构成稳定性风险，但一些委员称就业过热也有好处。部分委员认为目前就业闲置情况依然较为显著。委员推迟对长期政策框架的决策。部分委员认为利率接近下限时要谨慎。一些委员认为全球经济下行风险仍然存在。有两名委员倾向在11月加息25个基点。该纪要公布后，美指、金银等波动不大。

　　美国10月耐用品订单初值环比涨4.8%，涨幅创2015年10月以来新高，大幅好于预期。美国耐用品订单在过去5个月中实现4个月增长，表明企业投资可能正在开始回暖。受此影响，美元飙升刷新十三年半新高，黄金大幅跳水跌破1200美元/盎司关口。

　　美国就业市场继续保持稳健：美国11月19日当周首次申请失业救济人数25.1万，预期25万，前值由23.5万修正为23.3万。美国11月12日当周续请失业救济人数204.3万，预期200.8万，前值由197.7万修正为198.3万。

　　美国11月Markit制造业PMI初值53.9，创2015年3月以来最大增幅，凸显美国制造业生产维持增长。

　　特朗普当选后，美国11月密歇根大学消费者信心指数终值93.8，创5月份以来终值最高，这表明消费者对特朗普胜选的初步反应是积极的，对美国经济前景感到乐观。

　　美国10月新屋销售56.3万户(环比-1.9%)，不及预期，降至四个月新低；

　　表明住房市场在美联储加息前趋于疲软，料是由于按揭利率的上涨造成的。

　　2、欧元区11月PMI数据全面向好，创今年以来最高，显示出欧元区经济增长的步伐正在全面家属。其中，制造业PMI初值，53.7，为34个月高位；服务业PMI初值54.1，为11个月高位；综合PMI初值54.1，为11个月高位。德法略有分化，其中法国PMI数据表现较为符合预期，德国则出现较大分化：服务业PMI创6个月新高，但制造业和综合PMI均不及预期。

　　3、人民币跌幅继续扩大：在岸人民币兑美元跌破6.91关口，刷新八年半新低；离岸人民币跌破6.95关口，刷新历史低点。

　　4、英国退欧后首份财政报告显示，英国政府预计16~17年度预算赤字扩大逾100亿英镑，未来五年公共借贷增加逾1220亿英镑，并放弃2019/20年达到预算盈余的目标，并要建立230亿英镑投资基金等一系列措施显示出了财政扩张的信号，消息公布后英镑走高。

　　5、据世界黄金协会(WGC)的数据显示，10月份，俄罗斯增持了140万盎司(约48吨)黄金。而目前全球黄金年产量大约为3200吨，俄罗斯一个月的增持量就占到了1.5%，这是自1998年以来，最大的单月增持量。

　　6、截至11月22日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较前一个交易日减少3.85吨至904.91吨；黄金ETF持仓连续9个交易日遭到减持。其持仓规模创6月16日以来新低。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较前一个交易日持平为减少95.89吨至10796吨。

　　7、据 CFTC报告，截至11月15日，COMEX黄金非商业净多持仓较上一周减少39578手至177660手，净多持仓规模创8个月以来新低；COMEX白银非商业净多持仓较上一周减少2663手至62606手。

　　【行情评述】

　　23日，COMEX黄金报1187.8美元/盎司，跌2%，COMEX白银报16.35美元/盎司，跌1.68%；隔夜，沪金主力1706合约报收273.9元/克，跌0.98%；沪银主力1706合约报收4140元/千克，跌0.46%。周三日间，内外盘金银整体波动不大，围绕日均线窄幅震荡。晚间，在丰盛的消息面影响下，金银价格大幅跳水，黄金跌破1200美元/盎司，低位刷新今年2月8日以来新低，触及1181.2美元。因在美国10月耐用品订单数据大幅好于预期，就业数据仍旧强劲，11月Markit制造业PMI初值创一年半以来最大增幅，及特朗普当选后，美国11月密歇根大学消费者信心指数终值93.8，创5月份以来终值最高等数据的影响，美元指数急速飙升，刷新十三年半以来高位，触及101.91，金银承压，大幅跳水下跌。内盘方面，因人民币大幅走贬，再创历史新低，内强外弱格局尽显。沪金银主力合约于尾盘有所拉升，尤其是白银基本抹去此前跌幅。

　　整体来看，近期内，美国各方面数据表现相当强劲，提振美元不断走强，并给美联储加息提供充分证据，美联储11月货币政策会议纪要也显示出委员们们基本认同加息可能性继续增强。当前市场预计的美联储12月加息概率为100%，施压金银。当前，金价已跌破1200美元重要支撑位，短期内恐难在上行，大概率以调整震荡为主。但在加息重压下，我们仍需警惕12月4日的意大利宪改公投事件，其很有可能成为欧元区政治风险的导火索。在全球通胀的逐步回升，且货币、经济、政治都存有较大不确定性的情形下，我们认为黄金作为长期资产配置的吸引力仍在。故而在美联储加息前逢低适当配置部分黄金以对冲明年风险事件将是合适的。尤其是以人民币计价的黄金，因人民币持续走贬压力较大。

　　基本面上，黄金ETF-SPDR连续8个交易日遭遇减持，COMEX黄金非商业净多持仓规模降至3月中旬以来最低。但在印度和中国都将迎来婚庆高峰时，当前较低的金银价格或许会推升金银实物买盘需求。为对冲美国大选，俄罗斯10月增持黄金48吨，后续个可关注各大央行10月及11月黄金增持量。

　　今日美国因感恩节休市一日。

　　【操作策略】

　　操作上，短期内，料金价将延续趋势弱势震荡。COMEX黄金上方压力位：1200美元/盎司，下方支撑位：1180美元/盎司。沪金主力1706合约上方压力位：280元/克，下方支撑位：270元/克。

　　个人意见，仅供参考。