国贸期货：11月24日期货早评

　　国贸期货橡胶早评：沪胶现货弱期货强，谨防高位回调，长线维持看多

　　【基本面】

　　1.9月俄罗斯合成胶出口同比增8.4% 丁笨出口中国强劲。

　　2.截至11月上半月越南天胶出口同比增长13.7%至105.5万吨。

　　3.伊拉克总理今日表示，将承担起OPEC在9月份为该国制定的减产责任，并称优先任务是提高每桶原油的价格。消息一出，原油直线上涨。

　　4.周三(11月23日)公布的数据显示，美国11月18日当周EIA原油库存意外减少125.5万桶，预期+100万桶，前值+527.4万桶；EIA汽油库存+231.7万桶，预期+90.0万桶，前值+74.6万桶；EIA库欣地区原油库存-8.7万桶，预期+30.0万桶，前值+69.1万桶；EIA精炼油库存+32.7万桶，预期-100.0万桶，前值+31.0万桶；EIA精炼厂设备利用率变化1.6%%，预期0.5%，前值2.1%。

　　5.今晚公布的美国10月耐用品订单初值环比涨4.8%，涨幅创2015年10月以来新高，大幅好于预期。美国11月密歇根大学消费者信心指数终值93.8，创5月份以来终值最高，好于预期的91.6。耐用品订单在过去5个月中4个月均录得增长，表明企业投资可能正在开始回暖。消费者信心数据显示，消费者对特朗普胜选的初步反应积极，对个人财务和国家经济前景改善感到乐观。这两项数据都传出了美国经济前景的利好信号。

　　6.美国商务部数据显示，10月新屋销售56.3万，不及预期的59万，创四个月新低，9月数据下修至57.4万。CNBC点评称，考虑到劳动力市场处于强劲态势，单月新屋数据不佳，或许只是暂时现象。

　　7.据发改委官网，11月23日下午，山西焦煤集团与河钢、首钢、鞍钢、宝钢、马钢、华菱钢六大钢铁集团在京签订了2017年炼焦煤中长期合同。这是继前期神华、中煤能源与五大电力集团签订动力煤中长期合同后又一领域的重大突破。发改委称，近期，受多种因素影响，钢铁煤炭出现价格过快上涨的情况，但目前的供需基本面并不支持钢铁煤炭价格的大幅度上涨。双方此时签订中长期合同，表明了对市场走势的理性判断，表明企业更加注重中长期战略性利益，通过沟通和协商，实现互利共赢。

　　8.今日夜盘在岸人民币兑美元接连跌破6.90、6.91两个关口，创八年半新低。离岸人民币兑美元接近跌破6.95关口，创历史新低。

　　【操作建议】

　　周三商品大部分品种延续此前的上涨，尤其是资金集中的多头品种尤甚。在周一跳空高开之后，持续增仓放量上行。周三(11月23日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1701成交量前20名会员合计成交185142手，较前一交易日减少61037手或24.79%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单46963手，较前一交易日减少2236手或4.54%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单49830手，较前一交易日减少1836手或3.55%。在我们前期报告中提及：沪胶目前或开始具备了多头炒作的动力，即波动率或许会大于预期。而炒作一旦发生，价格对基本面的偏离程度或将大于预期，调整的深度或小于预期。当热炒的资金进场的时候，基本面逻辑和技术面逐渐变得不能说明价格，因为现货期货基本面的螺旋正反馈效应会各自互相加强。然而从现货层面上看，原来近远月高达100多美金的近远月船货价差目前已经完全修复了远月贴水，12月船货价格已经升水青岛保税区库存价格50-60美元不等。而目前的高价可能促使在接下来的开割季里的东南亚产区开足马力生产。虽然国内主动延长割胶期，同时预计接下来进入高产期的东南亚会大规模提高产量，因此风险开始逐步累积，但我们认为未到释放的时候，但不排除技术性回调，毕竟目前沪胶05合约已经逼近19000，大量的多头浮盈仍旧存在暂时的获利了结需求。在整体的宏观财政和基建预期增速，行业利润修复的背景下，并不会影响大方向的看多。因此目前我们建议控制多单仓位，逢高适当减仓，目前建议仅保留较低仓位水平(底仓)，不宜过多贪高，静待回调后加仓。

　　个人观点，仅供参考。