国贸期货：11月23日期货早评

　　国贸期货早报：盘面下跌幅度收窄，注意基差变化

　　【行情评述】

　　22日螺纹钢期价在煤焦及铁矿石大幅拉涨的带动下，午后触及涨停板，但日内增仓并不明显，终日减仓上涨为主。主力合约Rb1701日收2900，涨164或5.99%。

　　【操作策略】

　　周二黑色系期货暴涨，受期市乐观情绪影响，黑色现货跟涨，钢坯涨60，螺纹钢现货涨幅也多在50元以上，铁矿石普氏指数大涨，煤焦现货延续涨势，据悉受雨雪天气影响，公路运费也在上调。期市对现货市场的引导作用不可小视，但昨日上涨更多基于上周期价回调后的短期基差修复需求及天气变动对原料运输等情况的影响，继续关注基差变化及现货价格波动。

　　焦煤、焦炭及铁矿石近远月(0105)价差持续走扩，近月合约受现货坚挺及高基差趋于收敛等因素影响涨势居前，基差修复及交割月临近多空持仓退出的逻辑是影响1月份合约的最主要因素之一，目前形势更利于多头配置；而远月合约一旦供需矛盾出现缓和以后，可能拉涨的支撑因素会弱化，或者说近期的大幅拉涨透支掉许多未来上涨的逻辑，5月份合约存在较大不确定性。观察几大品种近远月价差的继续走扩。

　　基差变动情况：螺纹钢期价继续贴水格局，期现价差收敛明显。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止22日收盘，期现基差约106(现货理计折实重)。周二各品种期价大幅反弹以后，尽管仍是期价贴水格局，但基差明显收窄，基于基差修复的逻辑会否支持价格大幅拉涨，值得观察。

　　操作上，5日线压力突破，盘面转强，但不建议追高，背靠5日线寻求低多机会。仅供参考。