国贸期货：11月07日期货早评

　　【粕类】

　　【消息面】

　　1、【USDA报告前瞻】分析师平均预期，美国农业部(USDA)将在11月供需报告中预估2016/17年度全球大豆期末库存在7,698万吨；预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5,658万吨，巴西大豆产量为1.0198亿吨；全球2016/17年度大豆库存料为7,740万吨，预估区间为7,420-7,980万吨，美国农业部10月预估为7,740万吨；美国2016/17年度大豆年末库存料为4.20亿蒲式耳，预估区间为3.65-4.83亿蒲式耳，美国农业部10月预估为3.95亿蒲式耳。

　　2、根据咨询公司Safras & Mercado的调查，截至11月4日当周，巴西2016/17年度大豆播种完成52.5%，高于上年同期的42.3%。在巴西的头号生产周马托格罗索州大豆种植完成82%，此间的历史均值为70.2%；在帕拉纳州，大豆播种完成73%，历史平均水平为72%；在南里奥格兰德，播种完成9%，低于14.4%的历史平均水平。

　　3、据调查显示，2016年11月份国内各港口进口大豆预报到港122船773.48万吨，较2015年11月份的724.3万吨增长17.32%。同时，12月份到港量最新预期提高至910万吨，较上周预期的增40万吨。

　　4、根据海关数据，2015/16年度(10月至次年9月)中国大豆进口总量达8321.81万吨，较2014/15年度的7835.63万吨增加486.18万吨，同比增长6.20%，较五年平均值7024.9万增18.46%。预计2016/17年度我国进口大豆进口量在8500-8600万吨左右，将较2015/2016年的8321万吨增长2.15-3.35%，增幅将较上年度有所收窄。

　　5、上周(10月29日-11月4日)国内油厂开机率有所提高，全国各地油厂大豆压榨总量1,714,250吨(出粕1,317,990吨，出油298,413吨)，较此前一周的压榨量1,615,400吨增加98,850吨，增幅6.11%。大豆压榨产能利用率为52.18%，较此前一周的49.17%，增加3.01个百分点。目前国内油厂压榨利润较好，且预计11月进口大豆到港量巨大，后期油厂开机率或持续位于高位。

　　6、截至10月30日，国内豆粕库存仅为51.35万吨，较此前一周的56.93万吨，减少5.58万吨，减幅为9.80%，较去年同期的52.38万吨减少1.03万吨，即1.97%。

　　【行情分析及操作策略】

　　周五(11月4日)，美豆小幅反弹，最终主力合约收盘价为991.2美分/蒲式耳，涨1.8美分/蒲式耳，涨幅0.18%。目前，市场的注意力逐渐转移到本周即将公布的月度供需报告，并预期美国农业部将再次上调美豆单产，供给压力提前消化，而另一方面，近期数据显示，美豆出口需求仍表现强劲，高于市场预期，对价格形成提振。多空力量不断交织，预计短期内美豆维持震荡走势。内盘方面，周五，豆粕主力合约收盘价为2836元/吨，涨17元/吨，即0.6%；菜粕主力合约收盘价为2188元/吨，涨幅0.23%。现货方面，周五，豆粕现货稳中跌10-20元/吨(山东3140-3240元/吨)，菜粕现货稳中跌10-50元/吨，成交较为清淡。11月及12月进口大豆到港量高达770万吨及910万吨，油厂开机率也不断提高，供应紧张局面将逐步缓解，未来基差存进一步下行的空间，中期豆粕价格尚难乐观。

　　操作上，建议暂时观望为主，激进投资者可进行日内短线操作。套利方面，豆粕15价差有所回升，可继续持有，但受对拉尼娜天气的担忧，05或表现较强，建议设好止损，做好风险控制；豆菜05可继续持有，目标价位530附近；油粕比01后期仍存扩大空间，可继续持有或部分止盈离场。基差点价方面，同此前建议一样，11月剩下的等到报告发布后再做打算；建议饲料厂等终端企业可适量补库，但不宜过多，保持安全库存。

　　严格止损，仅供参考。