瑞达期货：11月04日期货早评

　　金融期货

　　1股指期货

　　消息面

　　1. 10月财新服务业PMI52.4，为四个月最高。

　　2. 恒大人寿减持栋梁新材4.3%股份。

　　3. 发改委再次召集煤企开会，夜盘延续“煤超疯”。

　　4. 英国高院裁定“退欧”需议会同意。

　　消息面分析：

　　国外：周四全球主要股指继续下跌，美国总统大选所引起的不定性因素令市场情绪倍感焦虑，避险情绪持续升温，黄金价格再度获得支撑，美元指数则继续走低。此外由于英国高院裁定“退欧”需议会同意，市场对于英国英脱欧的忧虑减轻，英镑大涨。

　　国内：第四季度开端，我国整体经济继续扩张，四季度经济有望保持稳定，但政策托底仍是重要环节。恒大的再度减持，或令恒大系概念股再度受挫，影响市场整体情绪波动。发改委虽从多个手段抑制煤价上涨，但是夜盘“煤超疯“的行情依然再继续，虽然煤炭价格短期的持续攀升，将有利于改善煤企的利润，煤炭板块有望成为市场内另一道强有力的支撑。

　　三大股指期货仓位、资金动态

　　周四三大股指主力合约全线翻红，持仓量均有所回升。前20席位方面，空头增仓均小幅领先于多头。IF1611合约多头仅有5家机构小幅减持，海通以及华泰期货增仓109手和137手；空头则出现分歧，银河及鲁证分别减持218手和147手，而华泰、南华、中信及西部增持均超百手。IH1611合约多头中信期货增仓115手，国泰君安减持324手，但仅有4家机构减仓；中信期货以及国泰君安空方增仓116手和177手。IC1611多空增仓幅度最小，华泰期货多头增仓103手，空头机构并未出现明显变动。总体而言，多空双方内部均存有较大分歧，短期多空博弈的局面预计还将延续。

　　[量化技术分析]

　　VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

　　IF合约运行区间研判(95%置信区间)

　　合约 强压力位和强支撑 压力位和支撑

　　IF主力合约 [3416 3318] [3385 3294]

　　IH主力合约 [2292 2228] [2275 2247]

　　IC主力合约 [6530 6365] [6472 6393]

　　综合来看：

　　资金面，周三沪股通净流出3.50亿元，外资获利了结意图较为明显。沪市两融余额则大增44.22亿元，至5195.58亿元，融资客看多情绪再度升温。央行3日超预期开展MLF操作共4370亿元，远超年底前到期的MLF总额，将有助于缓解市场年底流动性偏紧的格局，年内或将不会降准降息，此举也有稳定市场流动性的意味。

　　技术面，周四沪指冲高回落，盘中突破3140.44点，创业金10个月来的新高。沪指在前期屡遭空方打压在3100点附近徘徊，空头始终无法更进一步，也为周四的多投放量反弹提供了条件。在达到3140点后回落，反映出上方空头抛压较大；此外近期外围市场的不确定性加剧，稳健的回调走势，也使得下周空方能够施压的空间将较为有限。下方3100点、20日均线以及年线在经过多次测试后，对于市场的支撑较为可靠，空头想要一举下破难度颇大。短线整体走势预计将相对保守，或有再度试探3140点回落的可能，年线及3140点区间震荡仍是主要形态，中线行情可看高一线。

　　策略上，短线建议逢回调买入，中期持仓待涨。具体点位可参考《每日投资评级展望》支撑压力位。

　　2国债期货

　　[前交易日主要指数]

　　银行间国债指数：1620.62 +0.02%

　　Shibor：O/N 2.2450 -0.42bp；1W 2.4080 -0.60bp；2W 2.5720 -0.10bp

　　质押式回购行情；R001 2.1806 -7.52bp；R007 2.3528 -1.55bp；R014 2.5065 -7.43bp

　　[资金面]

　　央行昨日公开市场进行300亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购、200亿元28天期逆回购操作。当日公开市场有1650亿逆回购到期，昨日央行另对21家金融机构开展MLF操作，共释放流动性4370亿元，其中6个月2300亿元、1年期2070亿元，因此当日净投放3420亿。今日有950亿7天期和400亿14天期逆回购到期。

　　[消息面]

　　10月财新服务业PMI52.4，前值52，为四个月最高；综合PMI52.9，创2013年以来新高。再次验证经济企稳向好趋势。昨日央行MLF放量续作，一方面抹平近日资金面紧张波动，另一方面也是提前续作下周到期MLF。整体来看，央行仍坚持中性操作思路，但资金成本逐渐提高也是趋势。

　　[TF1612 CTD券测算]

　　[T1612 CTD券测算]

　　CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

　　Imp_IRR: 隐含回购利率

　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

　　BNOC：基差 - 持有收益

　　[瑞达观点]

　　资金面平稳，流动性无忧但成本逐渐提高，期债上行动能不足。