国贸期货：11月07日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2016/17年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.01亿吨。作为对比，美国农业部目前预计巴西大豆产量为1.02亿吨。预测巴西大豆播种面积达到创纪录的3370万公顷。预计2016/17年度巴西大豆出口量为5700万吨。和去年相比，今年巴西农户销售大豆的步伐迟缓，因为农户预计今年晚些时候雷亚尔汇率走软。预计国内大豆压榨量预计将达到4100万吨，以便政府新的生物柴油掺混目标。2017年巴西的生物柴油产量预计为44亿公升。2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在6630-6760元/吨一线，局部涨10-30元/吨，(天津6690-6700，日照6700，江苏6760，广州6630)。沿海24度棕榈油价格大多在6230-6330元/吨，大多涨20-50元/吨(天津6320-6330涨20，日照黄海国标6350涨50，张家港报6250涨50，广州未报价，厦门报6230平)。沿海豆粕价格主流集中在3150-3240元/吨，部分较昨日跌20-40元/吨，(其中天津3160，山东3140-3240，江苏3150-3160，东莞3150-3160，广西地区3200-3220)。

　　3、美国农业部(USDA)近期公布的大豆出口销售报告显示：截至10月27日当周，美国2016-17年度大豆出口净销售2,514,100吨，2017-18年度大豆出口净销售60,000吨。当周，美国2016-17年度大豆出口装船2,932,600吨。当周美国对中国(大陆地区)装运208.8万吨大豆，低于一周前的227.6万吨，也低于两周前的210万吨。2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1012.4万吨，高于上年同期的763.8万吨。 迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为931.2万吨，高于去年同期的724.1万吨。2016/17年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为1943.6万吨，较去年同期的1487.9吨提高30.6%，上周是同比提高25.3%，两周前是同比提高24.8%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆继续偏弱震荡，但在持续下跌后利空有所消化，目前CBOT价格处在10日均线下方，在20日均线之上，短线或有望在980美分附近暂时获得支撑，继续考验1000美分一线；市场预计下周MPOB报告将上调马来西亚10月棕油库存，短期内马棕油暂难突破2800令吉/吨，国内棕油港口现货库存也在低位缓慢回升，因此内外盘棕榈油期价跌幅也较为有限。

　　内盘方面：周五，现货豆油稳中涨10-30元/吨，棕油大多涨20-50元/吨，豆油部分低位继续吸引些采购，总体量不大，棕油少有问津。外盘美豆偏弱震荡调整令内盘豆油暂难上行，但资金买油卖粕套利支撑着豆油价格。棕油货源仍偏紧，短线以随盘震荡为主，暂难有大的下探；据统计，11-12月大豆到1650万吨，菜籽到近80万吨，到港庞大，油厂开机率或将持续得到提升，预计油脂短期也难再大涨，大豆集中到港后或仍有一定回调压力。建议关注盘面有反弹迹象时可逢低适量补库，追高则需谨慎。

　　操作上：套利方面，周五棕油窄幅震荡，盘面强于豆油，因此豆棕01合约价差继续走缩，05合约价差表现相对抗跌，此前逻辑和判断不变，价差修复仍是后期主线，豆棕01或05合约价差大幅缩小即是入场时机；单边上，逢低回调建多单。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6400；

　　P1701日内参考点位，上方压力：6200；下方支撑：5700。

　　个人意见，仅供参考。