国贸期货：11月02日期货早评

　　国贸期货早评：铜价震荡反弹

　　【基本面】

　　1、美国10月ISM制造业指数51.9，预期51.7，10月ISM制造业物价支付指数54.5，预期54.3，10月ISM制造业新订单指数52.1. 10月Markit制造业PMI终值53.4，创2015年10月以来新高，预期53.2，初值53.2；9月终值51.5。10月Markit制造业PMI新订单分项指数终值54.8，亦创2015年10月以来新高

　　2、中国10月财新制造业PMI 51.2，创2014年7月来新高, 中国10月官方制造业PMI 51.2，创逾两年来最高.10月财新中国制造业PMI终值为两年来最大增速，制造业似乎明显回暖。分项中，新订单指数和产出指数均大涨，但投入价格指数和产出价格指数的更快上涨反映出通胀压力开始显现。中国经济短期企稳，主要拜政策维稳所赐，后续政策支持可能仍然必须，否则工业生产有被投资拖累的风险。

　　3、智利9月铜产量为460,986吨，较上年同期减少2.5%，因受罢工及事故导致的工作中断影响。智利是全球最大的铜生产国，该国铜产量约占全球铜总产量的三分之一。目前该国正在应对许多年久矿场矿石品位下滑的影响，不过新矿则有助于提振该国铜产量。

　　4、1日，LME铜库存减1350吨至319475吨，上期所铜库存较上周减少15086吨至102548吨。上午时段上海电解铜现货对当月合约报升水90元/吨-升水160元/吨，平水铜成交价格38650元/吨-38820元/吨，升水铜成交价格38680元/吨-38860元/吨。沪期铜延续涨势，进入十一月市场，一早，持货商便迫不及待地拉高升水报价，投机商青睐吸收100-130元/吨升水的中档平水铜及好铜，低价货源被迅速消化，升水一路推高，平水铜品牌间价差继续拉开至40元/吨左右，好铜升水推升较为被动，成交主流在升水150元/吨左右，虽然整体成交出现改善，但未见下游明显入市，多以观望为主，投机商仍为拉涨主推手。下午时段盘面继续拉涨，持货商报价依然坚挺不变，贸易商询价积极，入市吸取性价比高的平水铜，将平水铜升水维稳于110元吨-120元/吨，好铜升水持坚于150元/吨-160元/吨，成交价格抬升至38860元/吨-39020元/吨，下游难以认可高价，中间商引领交易，高升水明日将持续。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头77097手，非商业空头76198手，因而非商业净多头899手，较前一周增加2989手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报收4914美元/吨，涨1.07%，沪铜主力报收39040元/吨，涨0.98%。伦铜晚间震荡走高，创3个月以来高点，沪铜高开高走，站上39000上方。中国PMI数据大幅走好，创近几年新高，经济短期企稳。美国制造业指数亦表现不错，但美元指数高位回落，铜价补涨明显，但5000美元上方仍然压力重重。近期外强内弱格局非常明显，铜、锌内外盘反套策略逐步止盈。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价内强外弱明显，铜、锌内外盘反套策略逐步止盈。仅供参考。