国贸期货：11月02日期货早评

　　国贸期货橡胶早评：沪胶或面临回调风险，维持轻仓多单观望

　　【基本面】

　　10月中国官方制造业PMI为51.2，大幅超出预期，并创2014年7月以来新高，生产和需求均有明显回升，制造业整体景气度明显向好。官方制造业PMI已连续三个月高于荣枯线。10月官方非制造业PMI 54.0，创今年新高，非制造业增速继续加快。

　　据财新和Markit联合公布的报告，中国10月财新制造业PMI 51.2，大幅好于50.1的预期和前值，显示出制造业运行温和扩张，而且增速为 2014 年 7 月以来最显著。该指数已经连续四个月高于荣枯线，9月为50.1。

　　作为短期国际借贷成本衡量基准的三个月美元Libor，在10月14日美国货币基金新规生效之前持续飙升。新规生效后，美联储加息预期令美元荒进一步加剧，三个月美元Libor年内已累计上涨两倍至0.89%。虽然迄今为止美联储年内仍未加息，利率抬升已经实实在在发生。

　　美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，美国10月ISM制造业指数51.9，好于预期。其中，物价支付指数由9月的53升至54.5，新订单指数由9月的55.1下降至52.1。

　　【操作建议】

　　沪胶主力在周二延续此前的震荡整理，近几个交易日整理区间位于14080-14250之间。尽管目前大家普遍在长线看多，然而在进入11月份之后，短期内市场预期供应会有所放松，这点在保税区内价格上涨停滞，现货近远月价差逐步缩窄可以得到证明。市场对接下来逐渐步入高产季后现货供应紧张逐步缓解开始产生预期，同时我们也注意到了商品的其他种类，尤其是黑色系对于沪胶的影响在盘中也日益显著，若接下来黑色继续暴涨，则存在着拉动商品整体上涨的预期。周二(11月1日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1701成交量前20名会员合计成交323414手，较前一交易日减少50303手或13.46%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单63851手，较前一交易日减少950手或1.47%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单79617手，较前一交易日增加1023手或1.30%。持仓行为上可以看出目前多头和空头都相对谨慎。10月底预计保税区库存下降幅度缩窄，并建议紧盯保税区库存，11月中旬之后或有补库的小反弹，对价格上行产生压力。在前期报告中建议的在13100-13600之间布局多单并持有，目前波动较大并不建议过高持仓，并在13950位置设置滚动止盈。价差策略上，可可背靠400介入正套的机会。

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