国贸期货：9月27日期货早评

　　第1页: 沪胶减仓回调，多单部分止盈，剩余中长线多单持有第2页: 【PTA】第3页: 【股指】第4页: 【贵金属】第5页: 20日线承压，仍注意支撑位第6页: 【粕类】第7页: 铜价短期重心上移第8页: 【国债期货】第9页: 【宏观和消息面】第10页: 节前或平静结束第11页: 【油脂】

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、最新市场数据显示，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.07美元，高于一周前的1.90美元/蒲式耳，去年同期为2.01美元/蒲式耳。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅33.21美分，一周前为31.16美分，去年同期为26.21美分/磅。伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现 货价格为每短吨336.9美元，一周前为344.1美元，去年同期为325.1美元。同期1号黄大豆价格为9.72美元/蒲式耳，一周前为9.81美元， 上年同期为8.76美元。

　　2、船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1,112,058吨，较8月1-25日出口的1,317,234吨下降15.6%。

　　3、现货方面：沿海一级豆油主流价位在6400-6550元/吨一线，部分涨10-40元/吨(天津6400-6410，日照6400，江苏6500-6550，广州 6450)。沿海24度棕榈油价格大多在6280-6550元/吨，局部涨10-20元/吨(天津6490-6500涨10，日照黄海6700平，张家港 6550平，广州现货6280，厦门6400涨20)。沿海豆粕价格在3210-3310元/吨，较上周五跌30-70元/吨，(其中天津3250，山东 3210-3300，江苏3240-3250，东莞经销商3380，广西地区3250-3260)

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆周一表现整体抗跌，主要由于美豆主要产区的降雨或放慢农户收割进度，且美豆销售进度好于去年的提振。近期美国农业部最新公布的周度出口销量放缓令美盘短期继续在低位震荡。美豆丰产利空仍在盘面持续，在此前连续上涨后遇到回调行情，上方1000美分压力依旧难以突破，短线依旧在940-1000美分区间震荡为主；马盘BMD棕榈油周一有所反弹，主要受到印度预计增加进口以及马币走软的提振。但是，周一船运机构(ITS)公布的马来西亚出口量为111.21万吨，较8月同期下降15.6%，目前市场并未对此有所反映。短线BMD棕榈油期价支撑于2500-2600令吉/吨，上方压力在每吨2760马币附近。

　　内盘方面：周一现货豆油部分涨10-40元/吨，棕油局部涨10-20元/吨，买家入市谨慎，成交不多。美豆的企稳震荡给连盘豆油带来提振，但涨幅相对有限；棕油受马盘影响，周一依旧领涨油脂。国内棕榈油港口库存依旧处在30万吨左右的低位，短时现货依旧高价且偏紧供应。整体而言，预计国庆节之前油脂表现抗跌，或继续跟盘窄幅波动，节后需求迎来阶段性淡季，而美豆收割继续推进，早收美豆单产良好，若USDA10月报告再上调单产，油脂中期或有一波回调。预计短线油脂期货端行情回调空间有限，谨慎对待盘面走势。

　　操作上：套利方面，周一豆棕01合约价差小幅走缩，逻辑不变，豆棕01套利仍可继续持有，价差看到500附近。另外，豆棕05合约价差表周一遇价差走缩，仍在800-850附近震荡，维持在豆棕05合约套利上的价差修复策略操作逻辑；周一棕榈油和菜油1月份合约价差继续小幅扩大，套利逻辑不变，建议继续持有此套利单，即做多棕榈油1701做空菜油1701，价差看到-500；单边上，连盘油脂期价涨势明显放缓，短线处在回调局面，可选择逢低建多入场。风险偏好小的投资者暂可观望。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6250；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5600。

　　个人意见，仅供参考。