大陆期货：9月27日商品期货早评

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME市场三个月期铜收跌0.3%至4841美元。受全球股市大跌的拖累，铜价亦从上周高位回落，但美元的走软限制了铜价的跌幅。短线铜价维持弱势震荡格局，预计今日沪铜主力合约波动区间在37200-38200元。

　　沪铝：

　　周一LME基本金属走势分化，期镍和期铜价格走低，但美元走软支撑其它金属价格走高。伦铝开盘于1638.5美元/吨，盘中最低下探至1618美元/吨，震荡调整后大幅走高，最高冲至1666美元/吨，盘末小幅回调报收于1660美元/吨，较前一交易日上涨1.5%。预计周一国内期铝有望延续高位运行态势，沪铝主力合约大致运行空间为12120-12400元/吨。

　　沪锌：

　　隔夜LME三月期锌收于2290美元/吨，涨幅0.6%。国内夜盘主力合约开盘于17705元/吨，盘中高点17865元/吨，收于17830元/吨，涨幅0.7%。昨夜美元指数回落带动伦锌价格上涨，本周美联储多位官员的讲话将为加息指明路径。国内市场原料供应持续紧张、锌锭库存回落支撑锌价，预计今日沪锌主力合约大致运行空间为17500-17900元/吨。

　　黑色资讯：

　　钢铁去产能的河北“样本”

　　钢铁重组“湖南模式”

　　山东今年已退出逾千万吨煤炭产能

　　牛市将结束？全球两大铁矿石出口国未来四年增产2亿吨

　　11月底起非居民用气价可上浮两成 进行价格市场化改革

　　贵金属：

　　国际现货黄金周一持稳微涨，美市盘中最高上探至1341.98美元/盎司，金价围绕1340一线窄幅波动。北京时间周二早9点(美东时间晚9点)美国总统大选将在纽约霍夫斯特拉大学进行首次公开辩论，辩论将会直接影响大选结果，市场高度关注。日内公布的美国8月新屋销售录得近一年来最大降幅，逆转了7月飙升至九年高位的强劲势头，但分析师指出，尽管出现如此剧烈的震荡，新屋销售的总体趋势仍然向好。黄金在1335.00一线窄幅交易，而50日均线继续提供上涨支撑，因此只要金价持稳在1310.65及1297.75美元/盎司，上涨趋势不变，上涨目标位开始于1345.50美元/盎司，之后会朝向1375.00美元/盎司，紧随其后的是1400.00美元/盎司。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　9、10月份大豆到港量仍较少，10月份或仅550万吨左右，大豆供应区域性偏紧，上周全国油厂大豆压榨量降至158万吨，周比降4%。目前国内豆粕供应仍处于非常紧张局面，即使近几天出货速度放缓，对于豆粕供应紧张局面缓解尚需时间。且接下来国庆假期将至，停机油厂增多，9月下旬至10月上旬广东油厂开机率有所下降，华北地区的秦皇岛9月底至10月7号左右有停机计划。山东油厂开机率也大幅下降，不少油厂处于长时间停机中，其中青岛渤海仅开一条线，且基本无货，临沂三维总厂及玉林均处于停机中，且停机时间较长，基本无货，罗庄开机时间推迟，日照邦基仍处于停机中，博兴香驰现货基本售完，现停机检修中，11月份才能恢复开机。预计9月底至10月中上旬油厂豆粕供应都将继续处于偏紧局面。

　　运输新规实施令运输成本大幅提高，近日油厂豆粕出货放慢，加上天气转干，早收美豆单产良好，市场预期USDA10月报告将再上调单产，美豆收获压力显现，期货市场陷入回调整理，令国内豆粕现货也继续跟盘回调整理，只是当前国内豆粕供应偏紧将限制豆粕短线跌幅。但美豆单产若继续上调，加上11、12月份进口大豆到港量也将大幅增加，而水产养殖进入淡季，届时压力或增大，因此对于豆粕价格中长线走势需谨慎看待。买家暂可观望或随用随买。

　　棕榈油：

　　目前全国港口棕榈油库存量30.71万吨，较上周29.98万吨增2.4%，较上月同期的29.28万吨增1.43万吨，增幅4.9%，远低于5年平均库存67.15万吨。棕榈油库存虽有回升，但始终在30万吨左右低位徘徊，且货权集中，货源极为紧张的局面缓解时间比预期的要迟。

　　另外，9、10月份进口大豆到港少，9月份进口大豆预报586.4万吨，10月份最新预期维持550万吨，9、10月份进口大豆到港少，原料供应可能区域性偏紧。缺豆停机的油厂增多，且也有部分油厂上周开机计划推迟，令开机率下降。豆油库存上升势头基本受到抑制，目前豆油最新库存保持在118万吨左右。

　　但价格持续拉升同时，也导致终端消费受限制，当前马来西亚棕油在国际市场上的毫无比价优势，风头被豆油所抢，截止9月26日，棕榈油FOB近月船期仅低于南美豆油29美元/吨，且当前中国棕榈油与豆油价差过小，中国部分区域棕榈油甚至高于豆油27元/吨，棕榈油基本被市场弃用，目前棕榈油出货以执行前期合同为主，据我们统计，2016年9月1日-26日棕榈油日均成交仅680吨。相对比，去年同期日均成交量3170吨。

　　从目前市场的走势来看，即使豆棕价差缩小也难以阻挡国内外棕榈油期现货的强势。因棕油库存紧张及买油卖粕套利支撑油脂期货，今日大连盘油脂期货无视上周五美盘大豆大幅下跌，不跌反涨，且午后涨幅扩大，明显表现抗跌。而近两月大豆到港量小导致油厂开机率下降，预计国庆节之前棕榈油抗跌，跟盘窄幅波动。但节后需求迎来阶段性淡季，而美豆收割继续推进，早收美豆单产良好，若USDA10月报告再上调单产，美豆或见到收割低点，且后期随着新货到货增加，棕榈油供应紧张逐步缓解，而需求因天气转冷进一步减少，节后棕榈油市场或有一波回调。操作上，棕榈油高位潜藏风险，买家可维持随用随买，轻仓操作，或者用豆油、菜油替代。

　　白糖：

　　26日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续以百元以上的涨幅收盘，各主产区现货报价高位持稳，总体成交一般偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂不报价；部分集团站台第二次报价6400-6410元/吨，上调20元/吨，成交不错，第三次报价停卖。

　　南宁：中间商报价6430元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6390-6450元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价6150元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价6400元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价6350-6400元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价6000-6150元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　09月26日，国内棉价暴涨，进口棉报价涨幅较大；郑棉疯涨，盘终主力合约CF1701高开高走，盘终涨停于15495元/吨。目前新疆籽棉收购价格持续上涨，南疆部分棉区最高收购价已经飚至7.6元/公斤，折合皮棉价格已经高于15300元/吨，在现货压力下郑棉承压上涨。另外储备棉轮出成交价格也一定程度上支撑了郑棉涨势。