国贸期货：9月20日期货早评

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　　【粕类】

　　【行情分析及操作策略】

　　周一(9月19日)，美豆继续震荡上行，其主力合约收盘价为974美分/蒲式耳。目前来看，市场已基本消化美豆丰产这一预期，呈现出利空出尽的现象，CBOT大豆期价下方支撑较为明显，同时，天气预报显示，美国中西部地区迎来降雨，或对收割产生不利影响，对豆价也起到了一定支撑，但美国农业部(USDA)周度作物生长报告显示，目前美豆优良率仍位于较高位置，美豆丰产仍是大概率事件，对豆价形成压制。内盘方面，周一，内粕大幅补涨，最终豆粕主力合约收盘价为2967元/吨，菜粕主力合约收盘价为2286元/吨。现货方面，全国各地豆粕现货价格大幅上涨20-150元/吨；全国主产区菜粕现货价格上涨50-70元/吨。由于9、10月份进口大豆较少，且根据油厂开机计划来看，9月份大豆压榨总量预计较低，因此，9月-10月上旬国内豆粕或出现供应偏紧局面。目前，油厂豆粕库存进一步下降，华北及山东、广州豆粕供应较为紧张。另一方面，目前养殖业有所回暖，豆粕下游需求有所好转，近期下游提货速度较快，油厂挺价意愿较为强烈。

　　操作上，短期内，预计美豆仍呈现宽幅震荡格局，目前美国大豆主产区降雨天气或对收割产生不利影响，需密切关注降雨的后续发展；内粕受国内短期供给偏紧的影响或表现较为强势，但美豆丰产上市预期仍对其产生较强压制，预计上涨空间也较为有限，前期多单可部分平仓，且不宜过分追涨。套利方面，豆菜5月差价仍位于历史低位，可择机入场做多，但预计持仓时间较长，适合长线且较为稳健的投资者；目前油粕比仍位于较为震荡，趋势较不明显，建议投资者观望为主，前期多单可继续持有。

　　严格止损，仅供参考。