国贸期货：9月13日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-09-13 09:16:56

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　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、美国农业部9月供需报告：美豆新季收割面积8300万英亩(上月8300、上年8180)，单产50.6(上月48.9、预期49.2、上年48)，产量42.01亿蒲(上月40.6、预期40.89、上年39.29)，期末库存3.65(上月3.3、预期3.33、上年1.95)。

　　2、海关数据显示，8月份中国进口大豆767万吨，比上年同期减少1.4%。这也是中国的大豆进口连续第三个月低于上年同期，原因在于国际豆价上涨，降低中国压榨利润。今年前八个月中国的大豆进口总量为5400万吨，相比之下，上年同期为5240万吨。

　　3、马来西亚船运调查机构ITS最新公布的数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口较上月同期下滑16.7%，至38.01万吨。8月1-10日出口为45.65万吨。

　　4、据美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利显著改善。截至周四(9月8日)的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.73美元，高于一周前的 1.38美元/蒲式耳，去年同期为1.97美元/蒲式耳。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅32.12美分，一周前为31.41美分，去年同期为 26.04美分/磅。伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨349.6美元，一周前为325.6美元，去年同期为334.2美元。同期1号黄大豆价格为10.22美元/蒲式耳，一周前为9.81美元，上年同期为9.00美元。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：9月供需报告出炉，整体偏空。美国农业部继续调高单产可能持续上调单产，此前市场平均预估单产将上调至49.2蒲式耳，但报告上调幅度远高于预期，高达50.6蒲式耳。虽然出口增加了3500万蒲式耳，但单产的大幅增加抵消了陈季出口调高带来的陈季库存降低，使得新季库存增幅超预期。报告出炉后，CBOT大豆主力合约期价急速下跌，短线再度考验下方937低点位。

　　内盘方面：周一豆棕油现货大多跌10-60元/吨，成交不多。期货端，白天连盘豆油震荡偏弱，投资者观望居多。棕油库存处在低位，短线棕油在回调整理后仍有上行空间。另外，近两月大豆到港量较低，9月油厂开机率下降，而节前散油仍有备货，近期出货尚可，这也将支撑豆油走势。但由于美国农业部9月供需报告偏空，预计连盘豆油将顺势承压下行。关注报告出炉后连盘豆油的最新动态。

　　操作上：套利方面，棕榈油1701期价周一回调整理，但仍表现抗跌。做多棕榈油1701做空菜油1701的套利于周一价差继续扩大，建议继续持有；受到USDA报告利空影响，豆油1701合约或承压下行，做空豆油1701，做多棕榈油1701的策略建议入场或继续持有，豆棕1701合约价差有望继续走缩；这波高涨的棕榈油或将在9月中下旬有所缓解，维持我们这段时间在推介的在远月端1705合约上做豆棕价差修复的套利单，即买豆油1705卖棕榈油1705；单边上，豆油与棕榈油主力合约可逢低介入轻仓持有多单。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：6050；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5700；下方支撑：5300。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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