国贸期货：8月31日期货早评

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　周二(8月30日)，国债期货继续调整。五年期主力合约TF1612开盘价101.395，最高101.435，最低101.240，最终收于101.240，涨跌幅-0.20%，成交量1.02万手，持仓量21492手；十年期主力合约T1612开盘100.915，最高100.935，最低100.605，最终收于100.610，涨跌幅-0.35%。成交量2.45万手，持仓量35959手。

　　表1：8月30日期债收盘行情

　　代码 名称 前收盘价 收盘价 涨跌幅% 成交量 持仓量 持仓量变化

　　TF1609.CFE TF1609 101.960 101.785 -0.162 149 421 -126

　　TF1612.CFE TF1612 101.440 101.240 -0.197 10244 21492 1552

　　TF1703.CFE TF1703 101.105 100.945 -0.173 245 4113 111

　　T1609.CFE T1609 101.445 101.170 -0.291 543 1839 -413

　　T1612.CFE T1612 100.955 100.610 -0.347 24490 35959 2142

　　T1703.CFE T1703 100.550 100.250 -0.328 612 5483 321

　　【资金面】

　　周二(8月30日)，货币市场利率涨跌互现。银行间质押式回购1天期品种报2.0690%，跌0.62个基点，7天期报2.2908%，跌0.63个基点，14天期报2.4434%，跌0.37个基点，1个月期报2.7500%，涨10.00个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.0655%，涨2.06个基点，7天期报2.4277%，涨1.75个基点，14天期报2.5956，跌2.61个基点，1个月期报2.6750，跌20.21个基点。

　　【现券市场】

　　周二(8月30日)，各期限国债收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行0.52BP收于2.5663。十年期国债收益率上行4.63BP收于2.7527。上证国债指数收于159.20.涨跌幅-0.02%。中证国债收于171.89，涨跌幅-0.05%。

　　表2：CTD券情况

　　代码 名称 CTD IRR% 基差

　　TF1609.CFE TF1609 160007.IB 0.3945 0.0837

　　TF1612.CFE TF1612 160007.IB 0.7375 0.5279

　　TF1703.CFE TF1703 160007.IB 1.2322 0.7169

　　T1609.CFE T1609 160004.IB 10.4744 -0.2929

　　T1612.CFE T1612 160004.IB 2.0291 0.2301

　　T1703.CFE T1703 160004.IB 1.8306 0.5557

　　【结论及投资建议】

　　周二(8月30日)，银行间债市延续调整态势，现券收益率扩大涨势，国债期货再创逾三个月来最大单日跌幅。

　　资金面方面，近期央行强化了对短端资金价格的控制，前期由于市场情绪极度乐观，机构普遍加杠杆买债，杠杆高企带来的资金需求持续增加导致了收益率下行伴随着资金面的持续收紧。而随着近期市场的调整，机构普遍开始去杠杆，此前由于杠杆高企带来的资金需求随之消失，使得整体的流动性显得较为宽松。

　　此前，美联储官员多次发表鹰派言论，重新打开了年内加息的大门，受此影响，人民币贬值压力再起，而在人民币贬值趋势中，无论央行干预与否，对于国内资金面的扰动都是不可避免的，因此人民币贬值预期再起必然导致市场对流动性波动的担忧上升。

　　综合来看，一方面，央行对短端资金价格的强化控制，令已处低位的现券收益率下探难度增加；另一方面，因美联储加息预期升温、中国8月经济数据可能向好等影响因素持续，市场情绪偏弱。短期国债将继续面临调整。

　　操作上：

　　TF1612日内参考点位，上方压力：101.440；下方支撑：101.035。

　　T1612日内参考点位，上方压力：100.810；下方支撑：100.400。

　　仅供参考。