国贸期货：8月31日期货早评

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　　国贸期货早报：注意价格低位表现，暂时观望

　　【基本面】

　　钢坯市场：周二，唐山钢坯价格回落，跌50至2280，现金含税。坯材现货价差继续走阔，截止30日，唐山普方坯与上海HRB400 20mm螺纹钢现货价差200元；方坯现货与期价齐回落，螺纹钢期货与钢坯现货价差继续收敛至142。

　　普氏指数：30日，62%铁矿石普氏指数略跌0.05至60.0美金，月均价61.11美金。

　　消息面：

　　1、据中钢协统计，1-7月份累计实现销售收入15099.74亿元，同比下降11.9%；累计实现利润总额163.48亿元，去年同期为亏损54.38亿元；亏损企业26家，亏损面26.3%，亏损企业亏损额153.96亿元，同比减亏41.96%。

　　2、2016年8月中旬，94家重点监测钢铁企业(集团口径)本旬共生产粗钢1749.04万吨、生铁1694.76万吨、钢材1673.0万吨、焦炭347.88万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢174.90万吨，增产5.05万吨，增幅2.97%；生铁169.48万吨，增产1.85万吨，增幅1.10%；钢材167.36万吨，增产4.31万吨，增幅2.64%；焦炭34.79万吨，增产0.63万吨，增幅1.84%。

　　3、神华乌海能源自8月30日18时起上调焦炭70，月累涨270，执行二级1240,、高硫焦1160唐山国铁到站，含税承兑价。

　　螺纹钢现货价格(理计)：

　　钢厂 8-30 较前一日涨跌幅

　　日钢 2420 -20

　　沙钢 2580 -

　　三钢 2580 -

　　【行情评述】

　　周二螺纹钢期价继续回落，放量增仓，价格重心下移，跌幅略收窄。主力合约Rb1701日收2422，跌54或2.18%。

　　【操作策略】

　　周二唐山钢坯回落，跌幅50至2280，螺纹钢现货略弱，但较期价下跌来讲幅度偏小，期价继续贴水现货。日照上海价格回落20，铁矿石普氏指数微幅跌0.5至60美金，黑色各品种走势继续分化，螺矿偏弱，煤焦偏强。继焦煤现货价格上涨后，神华焦炭上调，现货资源吃紧继续支撑价格。期价乐观，煤焦明显强于螺矿。于此，有两种猜想，一是前端原材料价格上涨为后端成材提供成本支撑，尽管铁矿石较弱，但短期并不会造成成本端塌陷的干扰，近两日由此推算的盘面利润处于收窄状态；二是若行业继续遵循自下而上的价格传导机制，则前一波上涨传导至最前端原材料后，同期成材价格走弱则可能是行情见顶的信号，但此逻辑尚未得到市场的验证，尤其是现货价格来看，成才端尚未出现明显疲弱迹象，即使近两日期货大幅回调，现货价格也只是微幅调整；后期继续关注开工率及钢材库存变动映射行业供需结构的变化。煤焦价格坚挺，一方面直接得益于行业自身供给侧改革推进的成效，一方面间接得益于下游钢厂盈利情况改善导致的需求增量释放。就全行业来讲，后期仍需关注政策与市场博弈，尤其是“金九银十”旺季需求兑现后的市场方向。

　　基差变动情况：螺纹钢期价继续回落，现货盘整略跌，期现价差继续走阔，期价维持贴水。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止30日收盘，期现基差约157(现货理计折实重)。盘面来看，周二期价继续回调，盘中多空均有大幅增仓，空头主力增持较为明显，日线依旧偏弱，明日关注持仓变动。

　　操作上，暂时观望，不建议追空。仍关注压力位附近表现，压力位下移至2490。仅供参考。