迈科期货：7月26日商品期货早评

　　第1页: 美联储议息会议在即，贵金属价格震荡偏弱第2页: 天气因素主导豆类期价第3页: 沪胶增量领跌 11000谨慎追空第4页: 白糖震荡整理 棉花稳踩支撑第5页: 多空交织，旺季走高前TA或有阶段性整理第6页: 汛期接近尾声，玻璃后市易涨难跌第7页: 唐山进入政策限产 黑金走势有所分化第8页: 原油持续回落，塑料受拖累表现疲软第9页: 铜价小幅回落，关注本周央行动作

　　唐山进入政策限产 黑金走势有所分化

　　昨日黑金走势有所分化，炉料强于钢材，近日唐山进入政策限产阶段但是对高炉整体影响不大，由于各自供给端存异品种间市场结构差异化。现货上，钢材钢坯市场有所回落；矿石外盘现货持稳普氏小涨节奏；煤焦稳中有涨。钢材供应历史高位叠加高温多雨终端实际需求受到较大影响，吨钢毛利高位回落库存企稳施压钢市。铁矿石海外供应此消彼长，亿吨库存施压矿价但下游高利铁矿石存在刚性需求，令矿价抗跌。煤炭供应近期市场表现紧张呈现近强远弱格局，现货市场下游企业施压依旧而供应短期受限产炒作，上下游博弈后焦炭现货展开一轮涨势。由于黑金供给端存在较大差异，结构上黑金强弱交替分化明显且节奏较快，结构套利机会可继续关注。

　　操作上,依托强弱关注套利对冲操作为宜，强弱依次为焦矿煤螺。

　　动力煤：供给受阻炒作延续，郑煤突破压力区

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价390元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价390元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收380元/吨，持平。

　　港口煤炭库存低位，现货稳中调涨，供应紧张上涨格局延续，但动能趋弱。供给炒作助力郑煤反弹,结构呈现近弱远强格局，不过水电充沛高度有限。

　　操作建议：ZC多单逢高减持，跨期价差缩窄。

　　党曼 任娇娇 迈科期货股份有限公司研究部