银河期货晨会纪要（2016-7-25）

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　　白糖：

　　郑糖期货22日夜盘下探回升，期价位于近期震荡区间下沿附近波动，收盘小有涨跌。主力1701合约最低下探至6188元/吨，报6212元/吨，小跌4元，或0.06%，期价回落至20日均线之下，技术面偏弱。

　　周五纽约原糖期货反弹至平盘上方，但仍困在略高于三周低位的周区间之内。ICE 10月原糖期货收涨0.03美分，或0.15%，结算价报19.59美分/磅。伦敦10月白糖期货收低1.90美元，或0.35%，结算价报537.80美元/吨。泰国糖会主基调偏多，受利于全球糖市从几年的供应过剩转为短缺状态，基本面前景仍然利好。但阶段性而言，巴西中南部地区甘蔗压榨迅速令价格承压，交易商称，投机者持有大量净多头头寸，也导致抛售的风险增加。期价仍在19-20美分区间内震荡整理，目前巴西中南部地区榨季生产全力铺开，机构预期7月上半月入榨量4820万吨(较上榨季高1880万吨)，产糖或接近300万吨，为2014年8月下旬(302万吨)以来最高水平。若天气正常，南巴西将不断报出较大的榨蔗量及糖产量(至少持续至9月中旬)，国际糖价将面临着较大压力，继续关注19美分一线的支撑作用。

　　从公布的6月产销数据及进口数据来看，糖厂不算低的工业库存、三季度进口量预期增加、郑盘柳盘昆盘上大量的仓单将于榨季末集中流出、处于旺季却持续平淡的需求，国内总体而言并不缺糖，且国储、地储是否出库还存在较大不确定性，若部分出库，则市场将面临销售压力。1609合约即将进入交割月前一个月，目前还有49万手的持仓，时间对多头不利。目前多头主要的依仗来自于外盘，若外盘不能出现明显的回调，国内糖价也难出现较大跌幅。郑糖维持高位震荡，等待外盘指引。操作上，建议8月份以反弹沽空、高卖低平的滚动交易为主；尽管长期看涨的基础和观点不变，但做多机会还需要等待。(仅供参考)